Ethereum, Çarşamba günkü işlemlerde hafifçe yükseldi; bu yükselişin nedeni, ABD ile İran arasındaki savaşla ilgili devam eden endişeler nedeniyle risk iştahının baskı altında kalması ve piyasaların son ABD enflasyon verilerini değerlendirmesiydi.

Bu adım, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la savaşın yakında sona erebileceğini ve ABD ordusunun artık vurabileceği hiçbir hedef kalmadığını ima eden açıklamalarının ardından geldi.

Ayrıca İran'ı, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'na deniz mayını döşemeye kalkışması halinde benzeri görülmemiş bir saldırıyla karşı karşıya kalacağı konusunda uyardı.

Bu arada, Uluslararası Enerji Ajansı, üye devletlerin İran savaşı nedeniyle ortaya çıkan arz sıkıntısını gidermek için stratejik petrol rezervlerinden 400 milyon varil petrol salmayı kabul ettiğini duyurdu; bu, ajansın tarihindeki en büyük koordineli salınım oldu.

Ayrı bir gelişme olarak, bugün açıklanan veriler, ABD tüketici fiyat endeksinin Şubat ayında bir önceki yıla göre %2,4 arttığını ve bunun Dow Jones tarafından anket yapılan ekonomistlerin beklentileriyle paralel olduğunu gösterdi.

Ethereum

CoinMarketCap platformunda işlem gören Ethereum, GMT saatiyle 21:02 itibariyle %1,2 artışla 2.067,5 dolara yükseldi.

Petrol fiyatlarını tahmin etmek her zaman zor olmuştur ve piyasa, çok fazla kesinlik varsayanlara karşı defalarca acımasız davranmıştır. 2025 yılının sonuna doğru, hakim görünüm 2026'da petrol arz fazlası olacağına işaret ediyordu. Birçok büyük banka ve analitik kuruluş, küresel üretimin talebi günde milyonlarca varil aşacağını öngörürken, JPMorgan Chase'in tahminleri Brent petrolünün 2026 ortalarında varil başına yaklaşık 60 dolara düşebileceğini gösteriyordu.

Ancak durum hızla değişti. Orta Doğu'da gerilimler tırmanırken ve Hürmüz Boğazı'ndan ticari gemi trafiği aksarken, ABD Batı Teksas Ham Petrolü varil başına 110 doların üzerine çıkarak, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından 2022'de yaşanan fiyat şokundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, piyasaların sadece bir olasılık değil, gerçek bir aksamaya tepki vermesiyle gerçekleşti.

Petrol fiyatlarının yönünü belirleyen üç temel kısıtlama vardır: yedek üretim kapasitesi, talep esnekliği ve politika müdahalesinin sınırları.

Hürmüz Boğazı'na kıyasla yedek kapasite

İlk kısıtlama, küresel yedek üretim kapasitesidir. 2025 yılının sonuna kadar, etkin yedek kapasite günde 3 ila 4 milyon varil arasında değişmekte olup, neredeyse tamamı Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri'nde yoğunlaşmıştır. Normal koşullar altında, bu kapasite geçici aksaklıklar sırasında fiyatları istikrara kavuşturmaya yardımcı olur. Bununla birlikte, Hürmüz Boğazı'ndan günde yaklaşık 20 milyon varil petrol geçtiği göz önüne alındığında, bu tampon, risk altındaki arzın yalnızca küçük bir bölümünü karşılamaktadır. Başka bir deyişle, yedek kapasite tek başına böyle stratejik bir darboğazda sistemik bir aksaklığı telafi edemez.

talep kırılma noktası

Petrol talebi kısa vadede nispeten esnek değildir. İnsanlar araba kullanmaya, kamyonlar mal taşımaya ve uçaklar uçmaya devam eder. Ancak fiyatlar önemli ölçüde yükseldiğinde, davranışlar değişmeye başlar. Tüketiciler daha az araba kullanır, şirketler isteğe bağlı seyahatleri azaltır ve ekonomik büyüme yavaşlar. Tarihsel olarak, Batı Teksas Ham Petrolü, küresel ekonominin resesyona girmesinden önce 2008 yılında varil başına 147 dolara ulaşmıştı. Birçok analist, enerji maliyetlerinin harcamaları ve ekonomik aktiviteyi anlamlı bir şekilde etkilemeye başladığı modern "resesyon eşiği" olarak varil başına 120 doları kabul etmektedir.

Stratejik petrol rezervi: bir çözüm değil, bir dengeleyici.

Politika araçları fiyatları etkileyebilir, ancak etkileri sınırlıdır. Amerika Birleşik Devletleri şu anda Stratejik Petrol Rezervinde yaklaşık 415 milyon varil petrol bulunduruyor; bu rakam, yaklaşık 15 yıl önce 700 milyon varilin üzerinde olan zirve seviyesinin çok altında. Bu rezervden koordineli salınımlar kısa vadeli aksaklıkları hafifletmeye yardımcı olabilir, ancak Hürmüz Boğazı gibi büyük darboğazları telafi edemez.

Olası senaryoların tanımlanması

Sınırlı aksama (varil başına 90-110 dolar): Aksaklıklar geçici kalır ve sevkiyat hızla yeniden başlarsa, beklenen 2026 arz fazlasının geri dönmesiyle mevcut fiyat artışı hafifleyebilir.

Yapısal şok (varil başına 110-130 dolar): Tanker saldırıları veya altyapı hasarı gibi aksaklıklar birkaç hafta boyunca devam ederse, piyasa sürekli arz riskini fiyatlandırmaya başlayacaktır.

Ciddi aksama (varil başına 140 doların üzerinde): Bu, Suudi Arabistan veya BAE'deki işleme tesislerinde önemli hasar gibi büyük bir tırmanışı gerektirir ve küresel piyasaları fiziksel petrol arzı için agresif bir şekilde rekabet etmeye zorlar.

Muhtemel ilerleme yolu

Petrol piyasaları nihayetinde kendi kendini düzeltir, çünkü yüksek fiyatlar sonunda talebi azaltır. Ancak bu ayarlama süreci sancılı olabilir ve zaman alabilir. Asıl soru, fiyatların daha da yükselip yükselemeyeceği değil (tarih bunun mümkün olduğunu gösteriyor), küresel ekonomilerin talep yeniden dengelenmeye başlamadan önce bu seviyeleri ne kadar süreyle sürdürebileceği ve bunun daha geniş ekonomik sonuçlarının ne olacağıdır.

Çarşamba günü, Ortadoğu'daki savaşa ilişkin jeopolitik endişelerin azalmasıyla birlikte ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kazanması sonucu bakır fiyatları düştü.

Bu adım, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la savaşın yakında sona erebileceğini ve ABD ordusunun vurabileceği hiçbir hedef kalmadığını ima eden açıklamalarının ardından geldi.

Ayrıca İran'ı, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'na deniz mayını döşemeye kalkışması halinde benzeri görülmemiş bir saldırıyla karşı karşıya kalacağı konusunda uyardı.

Yükselen bakır fiyatları, gelecekteki küresel arz zorluklarını vurguluyor.

Bakır fiyatları 2025 yılında güçlü bir artış gösterdi ve bu ivme 2026'da da devam ederek, önümüzdeki yıllarda potansiyel bir arz açığına ilişkin endişeler artarken, kırmızı metali küresel piyasalarda yeniden gündeme getirdi.

Analistler, bakır piyasasındaki daralan beklentilerin, kentleşmenin tetiklediği artan talep, temiz enerjiye geçiş ve yapay zeka altyapısının hızlı büyümesi ile maden arzındaki yavaşlamanın güçlü bir birleşimini yansıttığına inanıyor.

Carlos Piñeiro Cruz, 2 Mart'ta Toronto'da düzenlenen Benchmark Zirvesi'nde, yakın vadede bakır piyasasını şekillendiren temel faktörleri özetleyerek, yapısal arz zorluklarının önümüzdeki on yılda daha da yoğunlaşabileceği konusunda uyardı.

Bakır tedarikinin sıkılaştırılması

Veriler, bakır piyasasındaki mevcut arz-talep dengesinin sürdürülemez hale geldiğini gösteriyor. 2025 yılında madencilikteki aksamalar üretimde önemli bir düşüşe yol açtı; Cruz, sektörün yaklaşık bir milyon metrik ton üretim kaybettiğini ve 2024'ün dördüncü çeyreğindeki üretimin 2025'in herhangi bir çeyreğini aştığını belirtti.

Bu kayıplara, aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli beklenmedik olaylar neden oldu:

Endonezya'da Freeport-McMoRan tarafından işletilen Grasberg madeninde toprak kayması meydana geldi.

Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nde Ivanhoe Mines tarafından işletilen Kamoa-Kakula projesinde sismik aktivite.

Şili'deki BHP'nin Escondida madeninde işçi grevi.

Bu operasyonların kademeli olarak normal üretime dönmesi beklenmesine rağmen, aksaklıklar piyasanın zaten artan arz kısıtlamalarıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde meydana geldi.

Cruz, bakır üretiminin 2025'te yalnızca yaklaşık %1,5 oranında büyüyeceğini öngörüyor; bu oran, rafine bakıra olan talepteki beklenen büyüme oranının altında kalıyor.

Temiz enerji ve yapay zekânın tetiklediği talep artışı

Talep tarafında ise enerji dönüşümü ve modern teknolojilerin yaygınlaşması en önemli büyüme etkenleri olarak öne çıkıyor.

Elektrikli araç sektörü, talebin en büyük kaynaklarından biridir. Her bir elektrikli araçtaki ortalama bakır içeriğinin 2010'daki 85 kilogramdan 2035'te 64 kilograma düşmesi bekleniyor, ancak araç satışlarındaki artış nedeniyle genel talep yine de artacaktır.

Elektrikli ve hibrit araçlarda bakıra olan talebin 2025'te 2,3 milyon tondan 2035'te yaklaşık 6 milyon tona çıkması bekleniyor.

Yapay zeka, veri merkezleri ve iletişim ağları gibi diğer teknolojiler de elektrik altyapısı üzerinde baskı oluşturarak, elektrik iletim hatlarına, jeneratörlere ve enerji depolama sistemlerine olan ihtiyacı artırmaktadır.

Bu sektörlerden gelen talebin 2025'te 10 milyon tondan 2035'te 14 milyon tona çıkması bekleniyor; bu artışın yaklaşık %77'sini elektrik iletimi ve üretimi oluşturuyor.

Genişleyen arz açığı

Sunumun temel sonuçlarından biri, arz açığının şimdiden oluşmaya başlamış olmasıdır.

Küresel arzın yıllık yaklaşık %1 oranında artması beklenirken, talebin yıllık yaklaşık %1,9 oranında artması öngörülüyor.

Tahminlere göre, piyasanın ihtiyacı ile üretilecek miktar arasındaki açık 2035 yılına kadar yaklaşık 7,4 milyon tona ulaşabilir. Potansiyel yeni projeler hesaba katıldığında bile, yaklaşık 2,2 milyon tonluk bir açık kalacaktır.

Bu kıtlığı önlemek için Cruz, 2035 yılına kadar yılda ortalama 75.000 ton üretim kapasitesine sahip yaklaşık 100 yeni bakır madeninin geliştirilmesi gerektiğini öne sürdü; bu da ulaşılması zor bir hedef.

Çin, bakır piyasasında önemli bir oyuncu olarak öne çıkıyor.

Aynı zamanda, bakır piyasası giderek daha parçalı bir hale geliyor ve Çin'in küresel bakır üretimi ve rafinerisinde baskın bir güç olarak ortaya çıkması bekleniyor.

Cruz, Çin'in Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki madencilik projelerine yaptığı büyük yatırımların uzun vadeli planlama ve önemli sermaye taahhütlerini yansıttığını, bu sayede Çinli şirketlerin birçok Batılı üreticiyi geride bırakarak bu kritik metal için kendi tedarik zincirlerini güvence altına aldığını açıkladı.

Analistlere göre, gelecekteki bakır kıtlığına ilişkin uyarılar yıllardır sektör içinde dolaşıyordu, ancak birçok piyasa yeterince dikkat etmedi; oysa Çin, gelecekteki ihtiyaçlarını güvence altına almak için erken harekete geçti.

Bu arada, ABD dolar endeksi, 99,1 puanlık en yüksek ve 98,7 puanlık en düşük seviyelerine ulaştıktan sonra, TSİ 15:12 itibarıyla %0,4 artarak 99,1 puana yükseldi.

Piyasada, Mayıs teslimatlı bakır vadeli işlemleri, GMT saat 15:07 itibarıyla %1 düşüşle pound başına 5,89 dolardan işlem görüyordu.

Yatırımcıların Orta Doğu'daki çatışmadaki gelişmeleri izlemesiyle Bitcoin, Çarşamba günkü Asya işlem seansında 70.000 dolar seviyesinin altına düştü.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, New York saatiyle 01:55 (GMT 05:55) itibariyle %0,5 düşüşle 69.583,5 dolardan işlem görüyordu.

Bu düşüş, piyasaların ABD, İsrail ve İran arasında tırmanan savaşın ekonomik etkilerini değerlendirmeye çalışmasıyla birlikte, Bitcoin'in hafta başında 60.000 dolar civarına kadar geriledikten sonra toparlanmasının ardından geldi.

Piyasalar savaş gelişmelerini yakından takip ediyor.

Küresel finans piyasalarındaki risk iştahı, enerji arzını aksatan ve Hürmüz Boğazı'ndan geçen denizcilik rotalarını tehdit eden çatışmadaki gelişmelerle yakından bağlantılı kalmıştır.

Boğazın fiilen kapanmasının ardından petrol fiyatları haftanın başında hızla yükseldi, arz şoku endişelerini artırdı ve fiyatları geçici olarak varil başına 120 dolara doğru itti.

Ancak, ABD Başkanı Donald Trump'ın Pazartesi günü çatışmanın yakında sona erebileceğini söylemesinin ardından fiyatlar daha sonra geriledi ve bu da piyasadaki bazı endişeleri yatıştırdı.

Bununla birlikte, hızlı bir gerilim azalmasının işaretleri sınırlı kalmaya devam ediyor. Körfez bölgesinde ABD ve İsrail güçleri ile İran arasında çatışmalar sürüyor ve bu durum yatırımcıları küresel büyüme ve enflasyon görünümü konusunda temkinli davranmaya itiyor.

Kripto para birimlerindeki düzenleyici gelişmeler

Aynı zamanda yatırımcılar, daha önce askıya alınan CLARITY kripto para mevzuatını yeniden canlandırmayı amaçlayan Washington'daki gelişmeleri de yakından takip ediyor.

Raporlar, ABD senatörlerinin, bankalar ve kripto şirketleri arasındaki en önemli anlaşmazlık noktalarından biri olan stablecoin'lerin getirilerini düzenleyen kurallar konusunda bir uzlaşmayı değerlendirdiğini gösteriyor. Önerilen yasa, dijital varlıklar için daha net bir düzenleyici çerçeve sağlamayı amaçlıyor ve destekçileri bunun kripto piyasasında daha fazla kurumsal katılımın önünü açabileceğini söylüyor.

Diğer kripto paraların performansı

Alternatif kripto paraların çoğu yatay seviyelerde işlem gördü:

Ethereum %1 düşüşle 2.018,44 dolara geriledi.

Ripple %0,6 düşüşle 1,37 dolara geriledi.

Jeopolitik ve ekonomik belirsizlikler nedeniyle dünya genelinde yüksek riskli varlıklar etkilenirken, yatırımcılar temkinli davranmaya devam ediyor.