Çarşamba günü varlık fiyatları iyimser bir havayı yansıttı. Bitcoin (BTC) 112.000 dolar seviyesini yeniden yakalayarak 112.366,98 dolardan işlem gördü. Avrupa hisseleri ise yükselişle açıldı. Analistler, şok edici ABD istihdam verilerinin ortaya çıkardığı durgunluk veya durgun enflasyon olasılığının azaldığını giderek daha fazla vurguladı.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) Salı günü çarpıcı bir güncelleme yayınladı ve ekonominin Mart 2025'e kadar olan 12 aylık dönemde daha önce bildirilenden muhtemelen 911.000 daha az iş eklediğini gösterdi.

Geçtiğimiz yılın büyük bir bölümünde, hisse senedi ve kripto yatırımcıları, güçlü bir işgücü piyasasının, kalıcı enflasyona rağmen ekonomiyi rayında tutacağına inanıyordu. Bu iyimserlik, Salı günü Bitcoin'in 113.000 dolardan 110.800 dolara hızla düşmesiyle sarsıldı.

Bazı piyasa katılımcıları, BLS revizyonunu yakın bir durgunluğun kanıtı olarak gördü ancak Action Economics Baş Ekonomisti Michael Englund, verilerin iş döngüsü veya ekonominin sağlığı hakkında çok az şey ortaya koyduğunu söyledi.

Englund, CoinDesk'e gönderdiği bir e-postada şöyle yazdı: "Bu revizyonlar, iş döngüsünde nerede olduğumuzdan ziyade ABD iş gücünün yapısal yolu hakkında bize daha fazla bilgi veriyor. Aylık iş büyümesi için uzun vadeli eğilimin yüz binlerden on binlere kaydığını gösterseler bile, durgunluk riskleri değerlendirmemizi yükseltmediler. Mevcut büyümenin büyük bölümünde 150.000-200.000 iş olan yapısal iş gücü büyümesinin, şu anda aylık 90.000 iş olduğunu varsayıyoruz."

ABD iş gücünde, ekonomistlerin beklentilerini aşan COVID sonrası keskin büyümenin, büyük ölçüde yıllık yaklaşık bir milyon kişilik net göçten kaynaklandığını açıkladı. Ancak bu eğilim, şimdi bir ila iki milyon kişi arasında tahmin edilen negatif net göçe dönüştü.

Englund şunları ekledi: "Daha düşük ve daha istikrarlı bir işgücü büyüme yoluna doğru bu kayma, hane halkı anketleri veya tarım dışı bordrolarla ölçülen sivil istihdamdaki büyümenin daha yavaş olması anlamına geliyor."

Finans piyasaları bu görüşü benimsiyor gibi görünüyor; Avrupa hisseleri bugün yükselişle açılırken, Bitcoin 112.000 dolar seviyesini yeniden kazandı. Ether (ETH), Ripple (XRP 2,9722 dolar) ve Dogecoin (DOGE 0,2401 dolar) gibi alternatif token'lar da Salı günkü kayıplarının çoğunu telafi etti. Solana (SOL), 1 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyesi olan 222 dolara yükseldi. S&P 500 vadeli işlemleri %0,3 yükseldi ve Avrupa hisseleri erken seansta kazançlar kaydetti.

Durgunluk Enflasyon Korkuları "Abartıldı"

BLS revizyonları ve enflasyonun %3 civarında (Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde) seyretmesi beklenen yaklaşan ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE) verileri, yüksek enflasyon, yüksek işsizlik ve zayıf büyümenin bir araya gelmesiyle oluşan ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıklar için en kötü senaryo olarak kabul edilen durgun enflasyon tartışmalarını yeniden alevlendirdi.

Ancak Bannockburn Global Forex'in Yönetici Ortağı ve Baş Piyasa Stratejisti Marc Chandler'a göre bu korkular abartılı görünüyor. Chandler, ABD GSYİH'sinin hâlâ Fed'in "enflasyonsuz yol" tahminlerinin üzerinde büyüdüğünü belirtti.

Chandler, CoinDesk'e şunları söyledi: "Durgun enflasyon söyleminin abartılı olduğunu düşünüyorum. Atlanta Fed GSYİH takipçisi, Fed'in enflasyonsuz yolunun oldukça üzerinde bir büyüme gösteriyor."

"Evet, enflasyon biraz yüksek ve Perşembe günkü TÜFE verileriyle birlikte yükselebilir, ancak Waller ve Bowman gibi Fed yetkilileri tarife kaynaklı artışları incelemek istiyor. Bana göre Fed'in önümüzdeki hafta faiz indirimlerine devam edeceği açık."

CME FedWatch aracına göre, yatırımcılar 17 Eylül toplantısında Fed'in 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını %91 olarak fiyatlıyor. Bazı yatırım bankaları ve piyasa katılımcıları da 50 baz puanlık daha büyük bir indirim bekliyor.

ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Verilerine Odaklanma

Çarşamba günkü üretici fiyat endeksi (ÜFE) ve perşembe günkü tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonda sürpriz düşüş sinyalleri verirse, beklentilerdeki gevşeme güçlenebilir ve bu durum yakın vadede yüksek riskli varlıkları yüksek seviyelerde destekleyebilir.

Ancak bu yüksek beklentiler piyasalarda hayal kırıklığına yol açabilir.

Amberdata Türevler Direktörü Greg Magadini, "Bu haftanın TÜFE verilerinin bize daha fazla bağlam sağlayacağını düşünüyorum... Piyasalar 50 baz puanlık bir indirim beklerken Fed 17 Eylül toplantısında sadece 25 baz puanlık bir indirim yaparsa, geniş tabanlı satışlar göreceğiz." dedi.

Çarşamba günü İsrail'in Katar'daki Hamas liderlerine saldırması ve Polonya'nın insansız hava araçlarını düşürmesinin ardından petrol fiyatları yükselirken, ABD Rus petrolü alıcılarına yeni yaptırımlar uygulanması yönünde baskı yaptı. Ancak arz fazlası endişeleri, petrol fiyatlarındaki artışın daha da artmasına neden oldu.

Brent ham petrol vadeli işlemleri 08:35 GMT itibarıyla 56 sent veya %0,8 artışla varil başına 66,95 dolara çıktı. ABD Batı Teksas petrolü de 56 sent veya %0,9 artışla varil başına 63,19 dolara çıktı.

İsrail'in Doha'daki Hamas liderlerini hedef aldığını duyurmasının ardından fiyatlar önceki seansta %0,6 artışla kapanmıştı. Her iki endeks de saldırının hemen ardından başlangıçta yaklaşık %2 yükseldi, ancak daha sonra bu kazanımların çoğunu geri verdi.

Öte yandan, Polonya'nın Çarşamba günü Batı Ukrayna'ya düzenlediği büyük çaplı Rus saldırısı sırasında İHA'ları düşürmesinin ardından jeopolitik gerilimler daha da arttı. Bu, bir NATO üyesinin savaş bağlamında ilk kez ateş açması anlamına geliyor. Ancak, doğrudan bir tedarik kesintisi tehdidi söz konusu değildi.

SEB Bank analistleri şunları söyledi: "Arz fazlasının kara bulutu piyasanın üzerinde asılı kalmaya devam ediyor. Brent petrolü, geçen Salı gününden bu yana olan seviyelerinin yaklaşık 2 dolar altında işlem görüyor. Petroldeki jeopolitik risk primleri, arz kesintileri gerçekleşmediği sürece nadiren kalıcı oluyor."

Bu arada, ABD Başkanı Donald Trump'ın Avrupa Birliği'ni, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'e baskı yapma stratejisinin bir parçası olarak Çin ve Hindistan'a yüzde 100 gümrük vergisi uygulamaya çağırdığı bildirildi.

Rus petrolünün en büyük alıcıları arasında Çin ve Hindistan yer alıyor ve bu durum Moskova'nın 2022'deki Ukrayna işgalinden bu yana mali durumunu güçlendirmesine yardımcı oldu.

LSEG analistleri, "ABD yönetiminin bu yönde ne kadar ileri gitmeye hazır olduğu konusunda belirsizlik devam ediyor. Zira agresif önlemler enflasyonu kontrol altına alma çabalarıyla çelişebilir ve Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme kabiliyetini etkileyebilir." dedi.

Yatırımcılar, Fed'in 16-17 Eylül'deki toplantısında faiz oranlarını düşürmesini bekliyor; bu da ekonomik aktiviteyi ve petrol talebini artıracaktır.

Ancak arz beklentileri düşüş eğiliminde olmaya devam ediyor. ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EPİ), OPEC+'ın üretimi artırmasıyla artan stoklar nedeniyle küresel ham petrol fiyatlarının önümüzdeki aylarda ağır baskı altında kalmaya devam edeceği konusunda uyardı.

Amerikan Petrol Enstitüsü'nün Salı günü yayınladığı verilere göre, piyasa kaynaklarına göre ABD ham petrol, benzin ve damıtık stokları geçen hafta arttı. Resmi hükümet verileri TSİ 14:30'da açıklanacak.

ABD doları, Çarşamba günü ABD'de açıklanacak enflasyon verileri öncesinde sabit kalırken, bu veriler Federal Rezerv politikalarına ilişkin beklentilerin şekillenmesine yardımcı olabilir. Jeopolitik gerginlikler ise İsviçre frangı gibi güvenli liman para birimlerini güçlendirdi.

Geçtiğimiz hafta açıklanan istihdam verileri, ABD ekonomisinin geçen yıl beklenenden çok daha az istihdam yarattığını gösterdi ve bu durum, Fed'in önümüzdeki hafta faiz indirimine gitmesinin neredeyse kesin olduğunu gösteriyor.

Ancak bu zayıflık, endekslerin rekor seviyelerde işlem görmeye devam etmesiyle borsa güvenine yansımadı ve yatırımcıların gelecek hafta yarım puanlık bir indirim olasılığını değerlendirmesine rağmen dolara doğrudan bir etkisi olmadı.

Yatırımcıların endişeleri, İsrail'in Salı günü Hamas liderlerini hedef alan Katar'a hava saldırısı düzenlemesi ve Polonya'nın Çarşamba günü Batı Ukrayna'ya düzenlediği Rus saldırısı sırasında hava sahasına giren insansız hava araçlarını düşürmesi gibi son jeopolitik gelişmelerle birlikte yoğunlaştı.

RaboBank Döviz Stratejisi Başkanı Jane Foley, "Piyasa, Fed'in faiz oranlarını düşüreceğine karar verdi ve bu karar haklı. Ancak bu gevşemenin büyük bir kısmı gelecek yılın sonuna kadar fiyatlandı." dedi ve ekledi: "Öte yandan, Polonya ve Katar'dan gelen haberler gibi jeopolitik belirsizlikler güven verici değil."

Euro, dolar karşısında yatay seyretti ancak Polonya zlotisi karşısında %0,5 artışla 4,268'e çıktı ve bu, üç ayın en büyük günlük kazancı oldu.

Fed beklentilerine gelince, yatırımcılar şu anda gelecek hafta çeyrek puanlık bir faiz indirimini tamamen fiyatlıyor ve yarım puanlık bir indirim ihtimali çok düşük. Analistler, Çarşamba günü açıklanacak toptan enflasyon verileri ve Perşembe günü açıklanacak tüketici enflasyon verilerinin daha büyük bir faiz indirimi olasılığını etkileyebileceğini belirtti.

InTouch Capital Markets Asya Döviz İşlemleri Başkanı Kieran Williams, "50 baz puanlık bir indirim için çıta oldukça yüksek. Güvercinlerin güvence altına alınması için çekirdek enflasyonda belirgin bir aşağı yönlü şok yaşanması gerekecek." dedi ve ekledi: "Hizmet fiyatlarındaki istikrarsızlık ve Fed'in kademeli faiz indirimi tercihi göz önüne alındığında, önümüzdeki hafta büyük bir indirim pek olası görünmüyor, ancak veriler piyasanın yıl sonuna kadar gevşeme yolunu ne kadar agresif bir şekilde fiyatlayacağını belirleyecek."

Bir diğer gelişme ise bu hafta Fransa ve Japonya başbakanlarının istifa etmesiyle belirsizliğin artması, dünyanın en büyük yedi ekonomisinden ikisinde ekonomik ve siyasi görünüme ilişkin soru işaretlerini gündeme getirdi.

Euro, bir önceki seansta yüzde 0,5 düştükten sonra 1,1702 dolarda fazla değişmedi. Yen ise dolar karşısında 147,49'da sabit kaldı. İsviçre frangı ise yedi haftanın zirvesine yakın seyrederken dolar 0,798 franktan işlem gördü.

ABD para birimini altı büyük para birimi karşısında ölçen dolar endeksi yatay seyretti. Ancak, ABD ticaret ve maliye politikasındaki çalkantıların ve merkez bankası bağımsızlığına ilişkin artan endişelerin etkisiyle yıl başından bu yana %10 düştü.

Piyasalar, ABD Başkanı Donald Trump'ın Fed Guvernörü Lisa Cook'u görevden alma girişimini geçici olarak engelleyen mahkeme kararına pek tepki göstermedi. Bu davanın ABD Yüksek Mahkemesi'nde görülmesi bekleniyor.

Salı günü açıklanan veriler, ABD ekonomisinin Mart ayına kadar olan dönemde daha önce tahmin edilenden 911.000 daha az istihdam yarattığını gösterdi. Bu da istihdam artışındaki yavaşlamanın Trump'ın ithalata katı gümrük vergileri getirmesinden önce başladığını gösteriyor. Ancak bu veriler, Mart ayı sonrasındaki istihdam yaratımına dair net bir tablo sunmadığı için Fed'in faiz indirimi beklentileri şimdilik değişmedi.

Brisbane'deki City Index'in Kıdemli Piyasa Analisti Matt Simpson, "Bence 50 baz puanlık bir faiz indirimi şu aşamada faydadan çok zarar getirebilir." dedi ve ekledi: "Üstelik Fed imajını korumak isteyecek ve Trump'ın isteklerine tamamen boyun eğiyormuş gibi görünmek istemeyecektir."

"Piyasalar önümüzdeki üç toplantıda üç faiz indirimini şimdiden fiyatlıyor ve Fed, gelecek hafta 50 baz puanlık bir hamleye başvurmadan, bu beklentilerle uyumlu hale gelmek veya 2026'da daha fazla faiz indirimi yapma olasılığını artırmak için iyi bir konumda."

Altın fiyatları Çarşamba günü Avrupa piyasasında yükselişe geçti ve düzeltme ve kâr satışları nedeniyle dün duraksayan yükselişlerine devam ederek, güvenli liman alımlarının devam etmesiyle tüm zamanların en yüksek seviyelerine yaklaştı. Ancak, kazanımlar, döviz piyasasında ABD dolarının toparlanmasıyla sınırlı kaldı.

ABD işgücü piyasasına ilişkin bir dizi zayıf veri, Federal Rezerv'in daha derin faiz indirimleri uygulayacağı beklentilerini artırdı. Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için bugün açıklanacak önemli ABD enflasyon verilerini bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın fiyatları bugün: Altın, açılış seviyesi olan (3.626,39) seviyesinden %0,6 artışla (3.648,49) seviyesine çıktı ve en düşük seviyeyi (3.620,79) olarak kaydetti.

• Salı günkü kapanışta altın fiyatları %0,3 değer kaybetti ve düzeltme ve kar satışları nedeniyle son üç seansta ilk kez düşüş yaşadı. Altının ons fiyatı daha önce 3.674,80 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü %0,2 oranında yükselerek, yedi haftanın en düşük seviyesinden toparlanmanın sürmesiyle üst üste ikinci seansta da kazanımlarını sürdürdü. Bu durum, ABD para biriminin küresel para birimleri sepetine karşı değer kazanmasını yansıtıyor.

ABD dolarının alt seviyelerden alım yapmasının yanı sıra toparlanması, ABD'de Eylül ve Ekim aylarında faiz indirimi ihtimaline ilişkin belirleyici veriler sunacak olan önemli ABD enflasyon verilerinin açıklanmasının öncesinde gerçekleşiyor.

ABD'de Fed Başkanı Lisa Cook'un görevden alınmasının engellenmesi ve davanın ABD mahkemelerinde devam etmesinin ardından, Fed'in istikrarına ilişkin endişeler azaldı.

ABD Faiz Oranları

• Çalışma İstatistikleri Bürosu'ndan alınan verilere göre, Mart ayına kadar olan on iki aylık dönemde bordro rakamları 911.000 iş aşağı revize edildi. Mart 2024'e kadar olan önceki on iki aylık dönemde ise istihdam rakamları 598.000 iş aşağı revize edildi.

• CME FedWatch aracına göre: Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı şu anda %100, 50 baz puanlık bir indirim olasılığı ise %10 olarak fiyatlanıyor.

• Ekim ayında 25 baz puanlık bir indirimin olasılığı da şu anda %100 olarak fiyatlanıyor, 50 baz puanlık bir indirimin olasılığı ise %8.

• Yatırımcılar bu ihtimali teyit etmek için önümüzdeki hafta yapılacak Fed toplantısı öncesinde bu hafta boyunca açıklanacak önemli ABD enflasyon verilerini bekliyor.

• Bugün ilerleyen saatlerde, Eylül ayı tüketici fiyatlarının öncü göstergesi niteliğinde olan Ağustos ayı üretici fiyat verileri açıklanacak. Ağustos ayı tüketici fiyat verileri ise yarın, Perşembe günü açıklanacak.

Altın Performans Görünümü

• Capital.com piyasa analisti Kyle Rodda şunları söyledi: Duygular son derece iyimser. Şu anda altın fiyatlarını destekleyen birkaç önemli faktör var; en önemlisi de ABD'de faiz indirimi beklentileri.

• Rodda şunları ekledi: Kısa vadeli görünüm büyük ölçüde enflasyon verilerine bağlı. Beklenenden yüksek gelirse, faiz indirimi olasılığı eğriden biraz sapabilir ve bu da şu anda teknik olarak aşırı alım bölgesinde olan altın piyasasında bir geri çekilmeye neden olabilir.

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli borsa yatırım fonu SPDR Gold Trust'ın altın stokları dün değişmedi ve toplam 979,68 tonla 29 Ağustos'tan bu yana en düşük seviyede kaldı.