Ortadoğu'daki savaşın tedarik zincirini aksatması ve yerel üretim tesislerine zarar vermesi, küresel piyasayı daraltırken alüminyum fiyatlarında bu ay rekor bir artış yaşandı.

Hafif metal, Londra'da ton başına 3.500 doların üzerine çıkarak, Mart ayında metallerde genel bir düşüş eğilimine rağmen, aylık %12'den fazla artışla Nisan 2018'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. ABD, İsrail ve İran arasındaki çatışma, baz metaller de dahil olmak üzere emtiaları büyük ölçüde etkiledi. Körfez bölgesi, küresel alüminyum üretiminin yaklaşık onda birini oluşturuyor ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının yanı sıra Aluminium Bahrain BSC ve Emirates Global Aluminium PJSC tarafından işletilen tesisleri hedef alan insansız hava aracı ve füze saldırıları nedeniyle ihracat kısıtlandı.

Her iki şirket de tesislerindeki hasarın tam boyutunu henüz açıklamamış olsa da, arz ve talep dengesi üzerindeki etkisi konusunda belirsizlik devam ediyor. Natixis SA analisti Bernard Dahdah, bir notunda, yıllık 1,6 milyon ton kapasiteye sahip EGA'nın Al Taweelah tesisinden elde edilen üretimin uzun vadede "denklemin dışında" kalabileceğini belirtti. Bu durum, piyasayı 200.000 tonluk bir fazlalıktan gelecek yıl yaklaşık 1,3 milyon tonluk bir açığa dönüştürebilir. Dahdah'ın değerlendirmesi, kontrolsüz bir kapanmaya yol açan "önemli" hasar varsayımına dayanıyor; bu da eritme kazanlarında metalin katılaşmasına ve onarımı en az bir yıl sürebilecek kalıcı hasara neden oluyor.

Diğer metallerde ise fiyatlar, Wall Street Journal'ın ABD Başkanı Donald Trump'ın yardımcılarına Hürmüz Boğazı büyük ölçüde kapalı kalsa bile ABD'nin savaşını sona erdirmeye hazır olduğunu söylediğini bildirmesinin ardından istikrarlı kaldı veya hafifçe yükseldi. Bununla birlikte, savaşın enerji maliyetlerini artırması ve küresel ekonomik büyüme konusunda uyarıları tetiklemesi nedeniyle bakır, çinko ve nikel aylık kayıplara doğru ilerlemeye devam ediyor.

Bölgenin önemli bir tedarikçi konumunda olması ve üretiminin büyük kısmının ihraç edilmesi nedeniyle alüminyum, bu durumdan en doğrudan etkilenen metal olmuştur. Bu aksaklıklar, Japonya da dahil olmak üzere diğer bölgelerde fiyat primlerini yükseltirken, küresel üretimde hakim konumda olan Çin'de ürünlerine olan talep artışı yaşanmıştır.

Londra Metal Borsası'nda üç aylık alüminyum vadeli işlemleri yerel saatle 13:26 itibarıyla %3,4 artarak ton başına 3.518 dolara yükseldi. Diğer metaller daha sakin bir seyir izlerken, bakır ton başına 12.213 dolarda neredeyse hiç değişmeden kaldı ve Mart ayında %8'den fazla düşüş göstererek Haziran 2022'den bu yana en büyük aylık kaybına doğru ilerliyor.

Bitcoin, Salı günkü işlemlerde yükselerek Asya piyasalarının erken saatlerinde 68.300 dolarlık gün içi zirvesine ulaştı; bu yükselişte "balina" olarak bilinen büyük yatırımcıların satış faaliyetlerinin azalması etkili oldu. Yeni bir analize göre, türev piyasalarındaki satış baskısı da azaldı ve bu da düşüş pozisyonlarının daha az agresif hale geldiğini gösteriyor.

CryptoQuant'ın borsa verileri, büyük piyasa katılımcıları arasında "davranış değişikliği" olduğunu ve büyük yatırımcıların (balinaların) büyük işlem platformlarındaki Bitcoin yatırımlarının azaldığını gösterdi.

Grafik, Bitcoin'in Şubat başlarında 60.000 dolar seviyesine düştüğü dönemde balinaların Binance'te oldukça aktif olduğunu ve tek bir günde borsaya 11.800 BTC gönderdiklerini gösteriyor.

Sonuç olarak, borsalara toplam Bitcoin girişlerinin 30 günlük hareketli ortalaması, Şubat ayı sonuna kadar Binance'e günlük yaklaşık 4.000 BTC gönderilecek seviyeye yükseldi. CryptoQuant analisti Darkfost, X'te yayınladığı bir yazıda bunun büyük yatırımcılar tarafından daha net bir dağıtım aşamasını yansıttığını belirtti.

Ancak analiste göre, durum o zamandan beri önemli ölçüde hafifledi ve 30 günlük hareketli ortalama, Binance'e gönderilen günlük yaklaşık 1.600 BTC seviyesine geriledi. Analist, balina mevduatlarındaki bu düşüşün, büyük yatırımcıların hâlâ belirsiz olan piyasa ortamında bekle gör yaklaşımını benimsemesiyle birlikte, satış baskısında geçici bir yavaşlamaya işaret edebileceğini de ekledi.

Bu rakamlar, Bitcoin piyasasındaki balinaların ve köpekbalıklarının son iki aydır birikim yapmaya devam ettiğini gösteren son verilerle destekleniyor; bu durum, mevcut işlem aralığından bir kırılmaya yol açabilir.

Balina mevduatlarındaki keskin düşüş, Glassnode verilerine göre, 26 Mart'ta borsalardaki Bitcoin'in net pozisyon değişiminde 89.710 BTC'lik bir düşüşle aynı zamana denk geldi ve bu da Aralık 2024'ten bu yana en büyük çıkış oldu.

Net pozisyon değişimi, borsa cüzdanlarında tutulan arzda 30 günlük net değişimi ifade eder ve bu değişim Salı günü itibarıyla yaklaşık -68.650 BTC seviyesindedir.

Bu tür çıkışlar genellikle büyük yatırımcılar tarafından güçlü bir birikimin göstergesidir ve bu da piyasadaki anlık satış baskısını azaltır.

Ayrıca, Glassnode'un son piyasa momentum raporuna göre, sürekli vadeli işlemler için kümülatif hacim farkı (CVD) geçen hafta %38,1 artarak -583 milyon dolardan -361 milyon dolara yükseldi ve bu da satış baskısındaki azalmayı yansıtıyor.

Raporda, göstergenin negatif bölgede kalmasına rağmen, bu hareketin düşüş pozisyonlarının daha az agresif hale geldiğini ve alıcıların kademeli olarak piyasaya geri döndüğünü gösterdiği belirtildi.

Brent petrol vadeli işlemleri, yatırımcıların ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la savaşı sona erdirme olasılığını, Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapanmasından kaynaklanabilecek arz şokları riskiyle karşılaştırmasıyla, son derece dalgalı bir işlem ortamında, Salı günü rekor seviyedeki aylık kazancına doğru ilerledi.

Salı günü vadesi dolacak olan Mayıs vadeli Brent petrol kontratı, GMT saatiyle 11:25 itibarıyla varil başına 1,80 dolar veya %1,60 artışla 114,58 dolara yükseldi. Bu arada, daha aktif olan Haziran kontratı ise varil başına 32 sent veya %0,3 düşüşle 107,07 dolara geriledi.

Aynı dönemde, Mayıs teslimatlı ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri 64 sent veya %0,62 artarak varil başına 103,52 dolara yükseldi.

Londra Borsası Grubu'ndan alınan verilere göre, önümüzdeki ay vadeli Brent petrol kontratları, Haziran 1988'den bu yana kaydedilen en büyük artışla yaklaşık %58'lik rekor bir aylık yükselişe doğru ilerliyor. ABD ham petrolü de bu ay yaklaşık %54 artarak Mayıs 2020'den bu yana en büyük sıçramayı kaydetti.

Vadesi yaklaşan vadeli sözleşmelerin vadesinin dolmasıyla birlikte keskin dalgalanmalar yaşandı.

Salı günkü seansta önemli bir dalgalanma yaşandı; önümüzdeki ay vadeli Brent petrol kontratları, Pazartesi günkü kapanışa kıyasla %2,5'lik kazançlar ve %1,3'lük kayıplar arasında geniş bir aralıkta hareket etti.

Trump, Truth Social'da yaptığı bir paylaşımda, İran'a karşı koordineli saldırılarında ABD'yi desteklemeyen ve şu anda jet yakıtı temin edemeyen ülkeleri, ABD petrolü satın alıp Hürmüz Boğazı'na giderek "sadece almaları" çağrısında bulundu.

Bu paylaşım, Wall Street Journal'ın Trump'ın yardımcılarına, boğaz büyük ölçüde kapalı kalsa bile İran'a karşı askeri harekatı sona erdirmeye hazır olduğunu ve yeniden açılma konusunun daha sonra ele alınacağını söylediğini belirten haberinin ardından geldi.

ABD Başkanı ayrıca, Tahran su yolunu yeniden açmadığı takdirde ABD'nin İran'ın enerji tesislerini ve petrol sahalarını "yok edeceği" uyarısında bulunmuştu.

Yeni Delhi merkezli SS WealthStreet Research'ün kurucusu Sugandha Sachdeva, diplomatik sinyallerin karışık kaldığını ancak sahadaki durumun belirsizliğin devam edeceğini gösterdiğini söyledi. Gerginliğin azalması durumunda bile hasar gören altyapının onarılmasının zaman alacağını ve bunun da petrol arzını kısıtlı tutacağını sözlerine ekledi.

Deniz yoluyla enerji tedarikine yönelik riskler

Deniz yoluyla enerji tedarikinin karşı karşıya olduğu risklerin bir göstergesi olarak, Kuveyt Petrol Şirketi Salı günü yaptığı açıklamada, yaklaşık iki milyon varil kapasiteli ham petrol tankeri "Al-Salmi"nin Dubai limanında demirliyken İran tarafından saldırıya uğradığını bildirdi. Yetkililer ayrıca bölgede petrol sızıntısı riskine karşı da uyarıda bulundu.

Aynı zamanda, Yemen'deki İran destekli Husi güçleri Cumartesi günü İsrail'e füzeler fırlattı ve bu durum, Asya ile Avrupa arasında Süveyş Kanalı üzerinden seyahat eden gemiler için Kızıldeniz ile Aden Körfezi'ni birbirine bağlayan Bab el-Mandeb Boğazı'ndaki denizcilik faaliyetlerinde potansiyel aksamalara ilişkin endişeleri artırdı.

Kpler'den elde edilen veriler, Suudi Arabistan'ın Körfez'den yaptığı ham petrol ihracatını bu rota üzerinden yeniden yönlendirdiğini ve Ocak ve Şubat aylarındaki ortalama 770.000 varil/günlük sevkiyata kıyasla, Kızıldeniz'deki Yanbu limanına günde yaklaşık 4,658 milyon varil petrol sevk edildiğini gösterdi.

Rystad Energy'nin emtia ve petrol piyasaları başkan yardımcısı Lin Yi, petrol piyasasında kalan atıl kapasitenin kademeli olarak emildiğini ve bunun da piyasanın Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapanmasına karşı kırılganlığını artırdığını söyledi. Bu durumun, dünyanın daha geniş bir coğrafi alanda gerçek bir petrol arzı kıtlığına doğru ilerlediği anlamına geldiğini ve bunun da önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarında yukarı yönlü ivmeyi daha da destekleyebileceğini sözlerine ekledi.

ABD doları, Salı günü Temmuz ayından bu yana en büyük aylık kazancını kaydetmeye hazırlanıyor ve Ortadoğu'daki savaşın petrol fiyatlarını yükseltirken diğer varlıkların çoğunun değer kaybettiği ve küresel bir resesyon riskini artırdığı bir ortamda en güçlü güvenli liman varlığı olarak öne çıkıyor.

Gelişmiş ekonomilerin para birimleri Salı günkü işlemlerde büyük ölçüde istikrarlı seyretti; Japon yeni dolar karşısında 159,62 seviyesinde sabit kalırken, euro 1,1472 dolar seviyesinde küçük bir değişiklik gösterdi ve İngiliz sterlini %0,14 artışla 1,3202 dolara yükseldi. Bununla birlikte, her üç para birimi de Mart ayında %2'den fazla kayıp yaşayacak gibi görünüyor. Euro ve sterlin için bu, Temmuz ayından bu yana en büyük aylık düşüşü işaret ederken, yen ise Ekim ayından bu yana en büyük düşüşünü yaşayacak.

ABD'nin büyük bir enerji üreticisi konumunda olması ve yatırımcıların son bir ayda çatışma ortamında daha güvenli bir seçenek olarak nakit tutmaya yönelmesi doları destekledi.

Savaşta yaşanan son gelişmeler, piyasalardaki daha geniş aylık eğilimleri güçlendirmesine rağmen, Salı günü döviz hareketleri üzerinde sınırlı bir etkiye sahip oldu. Wall Street Journal'ın bir haberine göre, ABD Başkanı Donald Trump, İran'ı Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmaya zorlamadan İran'a yönelik saldırıları durdurmaya istekli. MUFG'de kıdemli döviz analisti Lee Hardman, boğazın yeniden açılması için net bir planın olmamasının küresel enerji fiyatları için yukarı yönlü bir risk oluşturmaya devam ettiğini belirterek, ABD dışındaki ekonomik büyümeye daha büyük bir darbe gelme olasılığının ABD dolarının gücünü desteklemeye devam ettiğini sözlerine ekledi.

Asya para birimleri bu dönemde en büyük kayıplardan bazılarını kaydetti. Salı günkü işlemlerde dolar, Güney Kore wonu karşısında %1 artarak 1.534 won seviyesine ulaştı; bu seviye daha önce yalnızca 2009 küresel finans krizinden sonra ve 1997-1998 Asya finans krizi sırasında görülmüştü.

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı değerini ölçen dolar endeksi, Mayıs ayından bu yana en yüksek seviyesi olan 100,64 puana yükseldikten sonra 100,47 puanda istikrar kazandı ve Mart başından bu yana yaklaşık %2,8'lik bir artış kaydetti.

Döviz piyasalarında, Japon yetkililerinin yen'i desteklemek için müdahale tehditlerinin yenilenmesi, yatırımcılar tarafından izlenen önemli faktörler arasındaydı. Bu uyarılar, şu anda Temmuz 2024'ten bu yana en zayıf seviyelerine yakın işlem gören Japon para birimi üzerindeki satış baskısını sınırlamaya yardımcı oldu. Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama Salı günü yaptığı açıklamada, Tokyo'nun aşırı piyasa hareketlerine karşı koymak için "her cephede" harekete geçmeye hazır olduğunu belirterek, yetkililerin hem döviz hem de petrol vadeli işlem piyasalarında artan spekülatif faaliyeti gözlemlediğini kaydetti.

Savaşın başlamasından bu yana dolar, geleneksel olarak güvenli liman olarak kabul edilen birçok varlıktan daha iyi performans gösterdi. Yükselen enflasyon beklentileri tahvil piyasalarını baskı altına alırken, pozisyonların tasfiyesi altın üzerinde baskı oluşturdu ve enerji fiyat şoku Japonya'nın dış ticaret dengesini olumsuz etkiledi. Aynı zamanda, İsviçre yetkilileri, İsviçre frangının keskin bir şekilde değer kazanmasını sınırlamak için müdahale edebileceklerini belirttiler.

Mart ayında dolar, İsviçre frangı karşısında yaklaşık %4 oranında yükselerek 0,80 franga yaklaştı ve son seanslarda Avustralya ve Yeni Zelanda dolarları karşısında da önemli direnç seviyelerini kırdı.

Avustralya doları sekiz ardışık seansta değer kaybetti ve Mart ayında %3,7 düşüşle 0,6834 dolar ile iki ayın en düşük seviyesine geriledi, ayrıca 0,6897 dolar seviyesindeki önemli destek noktasını da kırdı. Yeni Zelanda doları da altı ardışık seansta değer kaybetti ve 0,57 dolar seviyesinin altına düşmeye yaklaştı.

Analistler, doların karşı karşıya kalabileceği en büyük riskin, genellikle piyasa likiditesinin düşük olduğu Paskalya Cuması tatili sırasında açıklanması planlanan ABD işgücü piyasası verilerinden kaynaklanabileceğine inanıyor. Union Bancaire Privée'deki stratejistler ayrıca, hisse senetleri düştüğünde doların genellikle yükseldiği döviz ve hisse senedi piyasaları arasındaki geleneksel ilişkide potansiyel bir değişime karşı da uyarıda bulundu.

Çatışmanın başlamasından bu yana döviz ve hisse senedi piyasaları arasındaki ilişkinin nispeten istikrarlı kaldığını, ancak piyasaların hâlâ belirsiz sonuçlarla birlikte daha uzun süreli bir çatışmayı fiyatlandırmaya başlaması durumunda değişebileceğini belirttiler.

Bu arada, Euro Bölgesi'nin Mart ayı enflasyon verileri seansın ilerleyen saatlerinde açıklanacak; Pazartesi günü açıklanan Alman verileri ise enflasyonun Avrupa Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin üzerine çıkma olasılığına işaret etti.