Nikel fiyatları, 16 Aralık 2025 Salı günü, Çin ekonomisinden gelen yeni zayıflık işaretleri, yıl sonuna doğru azalan likidite ve güncellenmiş banka tahminleriyle birlikte arz fazlalığına ilişkin yeni uyarı dalgasının piyasalarda yankı bulmasıyla yeniden baskı altına girdi ve aylarca süren düşük seviyelerine yakın seyretti.

Londra'da, gösterge niteliğindeki nikel fiyatları haftanın başlarında sekiz aylık en düşük seviyesini test ettikten sonra ivme kazanmakta zorlanırken, Çin'deki nikel kontratları yeni çok yıllık düşük seviyelere gerileyerek, piyasanın hala bol arz ve temkinli talep tarafından domine edildiği görüşünü güçlendirdi.

Nikel ticareti nerede yapılıyor?

"Bugünkü nikel fiyatları", kullanılan referans noktasına (LME üç aylık sözleşmeleri, nakit fiyatlar, borsada işlem gören vadeli işlemler veya bölgesel spot piyasalar) bağlı olarak değişiklik gösterir. Başlıca referans noktaları şunlardır:

LME nikel (üç aylık sözleşmeler): Fiyatlar, Pazartesi günü sekiz ayın en düşük seviyesi olan 14.235 dolara geriledikten sonra, Londra işlemlerinde %0,2 düşüşle metrik ton başına 14.310 dolara geriledi.

LME resmi kapanış fiyatı (bir gün gecikmeli): Borsa, üç aylık nikel kapanış fiyatını %1,65 düşüşle 14.346 dolar olarak açıkladı.

Gün içi işlem aralığı (üç aylık sözleşmeler – SMM aracılığıyla): Yaygın olarak takip edilen piyasa verileri, açılış fiyatının 14.280 dolar, seansın en yüksek seviyesinin 14.350 dolar, en düşük seviyesinin ise 14.250 dolar olduğunu ve fiyatların daha sonra 14.310 dolar civarında işlem gördüğünü gösterdi.

Nikel vadeli işlemleri (Investing.com): Vadeli işlemler 14.281 dolar civarında işlem görüyordu ve günlük aralık 14.218 ila 14.320 dolar arasındaydı.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası (SHFE): Reuters'ın haberine göre, Şanghay'da nikel fiyatları ton başına 111.770 yuan ile 40 ayın en düşük seviyesine gerileyerek Çin pazarındaki belirgin zayıflığı ortaya koydu.

Özetle: Başlıca küresel göstergelerde nikel, ton başına 14.000 dolar civarında işlem görürken, Çin'in iç piyasası en belirgin negatif ivmeyi gösteriyor.

Nikel fiyatlarını ne etkiliyor?

Bugünkü nikel hareketleri tek bir manşet haberden değil, makroekonomik baskılar, talep endişeleri ve arz fazlası dinamiklerinin bir kombinasyonundan kaynaklanmaktadır.

1. Çin'in talebine ilişkin endişeler yeniden gündeme geldi.

Günümüzde endüstriyel metaller üzerindeki en büyük baskılardan biri, Çin'deki sanayi faaliyetlerindeki yavaşlamaya dair yeni kanıtların ortaya çıkmasıdır. Reuters'ın haberine göre, Çin'de fabrika üretimindeki büyüme Kasım ayında 15 ayın en düşük seviyesine gerilerken, yeni konut fiyatları da düşmeye devam etti; bu durum genellikle temel metallere yönelik talep beklentilerini olumsuz etkiler.

Paslanmaz çelik, nikel için günlük talebin en büyük itici gücü olmaya devam ettiğinden, Çin'in inşaat ve imalat sektörlerindeki herhangi bir zayıflık belirtisi nikel fiyatlarına hızla yansıma eğilimindedir.

2. Arz fazlası hakim durumda ve tahminler bunu destekliyor.

Nikel piyasasında arz fazlası en önemli tema olmaya devam ediyor ve bu hafta da bu durum tekrar teyit edildi.

Reuters, Rusya'nın Nornickel şirketinin nikel fazlasına ilişkin tahminlerini yükselttiğini ve 2025 ve 2026 yıllarında önceki projeksiyonlara kıyasla çok daha büyük bir arz fazlası olacağına işaret ettiğini belirtti. Bu durum, Nornickel'in dünyanın en büyük rafine nikel üreticilerinden biri olması nedeniyle özellikle önemlidir ve piyasa dengesi görünümü yakından takip edilmektedir.

Aynı zamanda, daha geniş nikel değer zincirinde de zayıflık göze çarpıyor.

Reuters, nikel pik demir (NPI) ve nikel sülfatın Ekim ortasından beri baskı altında olduğunu ve bunun paslanmaz çelik girdilerinde ve pil malzemelerinde yaşanan stresi yansıttığını vurguladı.

3. Yıl sonu likiditesi fiyat dalgalanmalarını artırır.

Piyasa katılımcılarının çoğu yıl sonuna doğru risk maruziyetini azalttıkça, fiyat hareketleri temel göstergelerin tek başına öngördüğünden daha abartılı hale gelebilir.

Reuters tarafından yayınlanan bir piyasa güncellemesinde, Sucden Financial analistleri, likiditenin azalmasının baz metallerdeki oynaklığı artırabileceğini ve piyasaları daha sert hareketlere karşı savunmasız bırakabileceğini belirtti.

Pratik açıdan bakıldığında, sipariş defterleri az olduğunda nispeten mütevazı satışlar bile nikel fiyatlarını düşürebilir.

Çin, fiziksel nikel piyasasında spot fiyatlar, primler ve reel ekonomi talebiyle ilgili sinyaller veriyor.

Nikel piyasasını anlamanın en faydalı yollarından biri, LME fiyatlarının ötesine bakmak ve Çin'in fiziksel piyasasındaki gelişmeleri incelemektir.

Rafine nikel spot piyasası: düşük fiyatlar, karışık primler

Şanghay Metal Piyasası (SMM), 16 Aralık'ta Çin'de 1. sınıf rafine nikel fiyatlarının ton başına 111.700 ile 117.800 yuan arasında değiştiğini ve ortalama fiyatın 114.750 yuan olduğunu, yani bir önceki güne göre 2.650 yuan düştüğünü bildirdi.

Aynı zamanda SMM, baz fiyatındaki düşüşe rağmen Jinchuan rafine nikelinin primlerinin yüksek kaldığını ve ton başına 5.500-5.700 yuan (ortalama 5.600 yuan) civarında fiyatlandırıldığını belirtti.

Bu kombinasyon — doğrudan fiyatların düşmesi ancak primlerin istikrarlı kalması — tipik olarak talebin temkinli olduğu, ancak tercih edilen teslim edilebilir malzemenin hala primle işlem gördüğü bir pazara işaret eder.

Pil sınıfı nikel sülfat: Zayıf alım iştahı nedeniyle gevşeme yaşanıyor.

SMM, batarya sektöründe batarya sınıfı nikel sülfat endeksinin ton başına 27.181 yuan olduğunu, işlem gören fiyatların ise ton başına 27.430 ile 27.530 yuan arasında değiştiğini ve gün içinde hafif bir düşüş gösterdiğini bildirdi.

SMM, daha yumuşak tonun şu faktörlerin birleşiminden kaynaklandığını belirtti:

LME nikel fiyatlarındaki düşüş, kısa vadeli maliyet desteğini azaltıyor.

Son işlem hatlarından gelen talebin zayıf olması,

Ve genel olarak stok yenileme iştahı düşük.

Nikel çekirdek değerlendirmesi bugün: Stok baskısı nedeniyle "dip noktayı arıyoruz".

16 Aralık tarihli ayrıntılı bir SMM raporunda, nikelin önemli teknik destek seviyelerini kırdıktan sonra "dip arama" aşamasında olduğu ve yüksek stoklar ile zayıf talebin yukarı yönlü potansiyeli sınırladığı belirtildi.

SMM ayrıca maliyet desteği ile stok baskısı arasındaki gerilimi de ortaya koydu:

Fiyat hareketleri (SMM): LME nikel, ton başına 14.295 dolar civarında seyrederek %2,22 düşüş gösterirken, en çok işlem gören SHFE nikel kontratı gün içinde %2,36 geriledi.

Stok seviyeleri: SMM, Aralık ayında rafine nikel sosyal stoklarının yaklaşık 59.000 ton olduğunu, LME stoklarının ise 253.000 tona yakın olduğunu ve bunun da zayıf talebi gösterdiğini bildirdi.

Maliyet tabanı tartışması: SMM, çeşitli ara yollardan elde edilen rafine nikel için üretim maliyeti kıyaslamalarını vurgulayarak, hidrometalurjik işleme maliyetlerinin, yatırımcıların potansiyel fiyat desteği için izlediği önemli bir seviye haline geldiğini belirtti.

Kısa vadeli fiyat aralığı (Çin): SMM, en aktif SHFE nikel sözleşmesinin kısa vadede ton başına 112.000 ile 116.000 yuan arasında işlem görmesini bekliyor.

Bu çerçeve, mevcut piyasa psikolojisini yansıtıyor: fiyatlar maliyet seviyelerine doğru kayabilir, ancak bol miktardaki stoklar herhangi bir toparlanma girişimini sınırlamaya devam ediyor.

Nikel fiyat görünümü: Analistlerin bugün (16 Aralık 2025) güncellediği bilgiler.

Önemli bir yatırım bankasından gelen dikkat çekici bir güncellemenin ardından tahminler bugün yeniden gündeme geldi.

Morgan Stanley: Nikelin 2026'da ton başına 15.500 dolara doğru "sürükleneceği" öngörülüyor.

Reuters'ın 16 Aralık'ta aktardığı bir notta, Morgan Stanley, temel metallere ilişkin 2026 görünümünü revize ederek, talep artışının genel olarak arz artışıyla eşleşmesi nedeniyle nikel fiyatlarının ton başına 15.500 dolara doğru gerileyeceğini belirtti.

Aynı zamanda banka, görünümü karmaşıklaştıran çeşitli çelişkili faktörlere de dikkat çekti:

Endonezya'daki politika değişikliklerinden kaynaklanabilecek potansiyel arz tarafı riskleri,

Elektrikli araç bataryaları pazarındaki pay kaybı, talebi olumsuz etkiliyor.

Temel senaryoda nikel piyasasının 2026 yılına kadar arz fazlasını koruması.

Bu tahmin, orta yol bir senaryoyu temsil ediyor: keskin bir toparlanma öngörmüyor, ancak nikelin bugünkü düşük seviyelerinde süresiz olarak kalmayabileceğini de gösteriyor.

Nikel fiyatlarında bundan sonra neler izlenmeli?

Nikelin son dönemdeki aralığının alt sınırına yakın bir seviyede konsolidasyon göstermesiyle birlikte, yatırımcılar ve endüstriyel alıcılar kısa vadeli birkaç katalizöre odaklanıyor:

Çin'in talep sinyalleri

Sanayi faaliyetleri, gayrimenkul ve paslanmaz çelik sektörlerine ilişkin önümüzdeki veriler yakından takip edilecek, zira son satış dalgası Çin'deki büyüme endişeleriyle yakından ilişkiliydi.

Arz fazlası anlatısı ile politika riskleri arasındaki ilişki

Piyasa, beklentilerdeki fazla arzı, özellikle Endonezya ile ilgili düzenlemeler, kotalar veya aksaklıkların dengeleri beklenenden daha hızlı daraltabileceği olasılığıyla karşılaştırıyor.

Pil malzemelerinin fiyatlandırılması ve satın alma davranışı

Nikel sülfat fiyatları ve alt kademe alım modelleri, talebe dair ilk ipuçlarını verebilir ve şu an için SMM, alımların temkinli, işlem akışının ise düzensiz olduğunu belirtiyor.

Stok trendleri (LME ve Çin)

Stoklar ve teslim edilebilir arz, piyasa duyarlılığının merkezinde yer almaya devam ediyor ve mevcut analizler, stok fazlalığının sürdürülebilir bir yükselişin önündeki en önemli kısıtlama olduğunu vurgulamaya devam ediyor.

Bitcoin, risk iştahının -özellikle de yüksek spekülatif kripto varlıklara yönelik olanın- zayıf kalması nedeniyle Salı günü düşüş göstererek son dönemdeki satış baskısını sürdürdü.

Kripto para fiyatları büyük ölçüde küresel teknoloji hisselerindeki uzun süreli düşüşü takip etti; yapay zekâya ilişkin artan sorular, yatırımcıları sektör genelindeki son kazanımları realize etmeye itti. Teknoloji hisselerindeki kayıplar, kripto paralara ve diğer yüksek riskli varlıklara olan talebi azalttı.

Bitcoin, TSİ 00:35 (GMT 05:35) itibarıyla %4 düşüşle 85.987,9 dolara gerileyerek yaklaşık iki haftanın en düşük seviyelerine yaklaştı. Kripto para birimi ayrıca Kasım ayı sonlarında kaydedilen yedi aylık en düşük seviyesine de yakın kaldı.

İşsizlik verileri öncesinde piyasa duyarlılığının bozulmasıyla Bitcoin baskı altında.

Bitcoin, geçtiğimiz hafta boyunca istikrarlı bir şekilde ivme kaybetti ve Federal Reserve'in son faiz indiriminden ve daha gevşek para politikası yaklaşımından anlamlı bir destek alamadı.

Yatırımcılar, Fed'in gelecekteki politika yönünü etkilemesi muhtemel verileri beklerken risk iştahı kırılganlığını korudu. ABD'nin Kasım ayı tarım dışı istihdam verileri Salı günü, tüketici enflasyonu verileri ise Perşembe günü açıklanacak.

İşgücü piyasası ve enflasyon, Federal Rezerv'in politika kararlarını yönlendiren temel girdiler olmaya devam ediyor. Daha zayıf iş büyümesi veya enflasyon baskılarının hafiflemesi yönündeki herhangi bir işaret, daha fazla faiz indirimi beklentilerini güçlendirebilir.

Böyle bir senaryo, Bitcoin'in kayıplarının bir kısmını telafi etmesine yardımcı olabilir; zira düşük faiz oranları, kripto paralar gibi spekülatif varlıkların cazibesini artırma eğilimindedir.

Federal Rezerv de geçen hafta kısa vadeli Hazine tahvillerini geri satın almaya başladı; bu da piyasa likiditesini artırdı ve kripto paralar da dahil olmak üzere riskli varlıklara ek akışların önünü açtı. Ultra düşük faiz oranları ve likidite enjeksiyonları (genellikle niceliksel gevşeme olarak adlandırılır), 2021'deki kripto para rallisinin ana itici güçleri arasındaydı.

Bugünkü kripto para fiyatları: Altcoinler Bitcoin'i takip ederek düşüş gösterdi.

Diğer kripto paralar da genel olarak düşüş gösterdi ve başlıca altcoinler Bitcoin'in kayıplarını takip etti.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ether, %6,33 düşüşle 2.922,06 dolara gerilerken, XRP de yaklaşık %6 düşüşle 1,8817 dolara indi.

Petrol fiyatları Salı günü varil başına 60 doların altına düşerek bu yılın Mayıs ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, Rusya ve Ukrayna arasındaki barış görüşmelerinde kaydedilen ilerleme işaretlerinin, Moskova'ya uygulanan yaptırımların nihayetinde hafifletilebileceği beklentilerini güçlendirmesiyle gerçekleşti.

Brent petrol vadeli işlemleri 12:14 GMT itibarıyla 81 sent veya yaklaşık %1,3 düşüşle varil başına 59,75 dolara gerilerken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü de 84 sent veya yaklaşık %1,5 düşüşle varil başına 55,98 dolara indi.

Rystad Energy analisti Janiv Shah, "Piyasanın, Rusya'dan ek petrol arzını piyasaya geri getirebilecek ve arz fazlasını daha da artırabilecek bir barış anlaşması olasılığını değerlendirmesiyle, Brent petrolü bu sabah aylardır ilk kez varil başına 60 doların altına düştü" dedi.

Amerika Birleşik Devletleri Kiev'e NATO tarzı güvenlik garantileri sunarken, Avrupalı müzakereciler Pazartesi günü Rusya'nın Ukrayna'ya karşı savaşını sona erdirmeyi amaçlayan görüşmelerde ilerleme kaydedildiğini bildirdi ve bu da çatışmaya bir çözümün yaklaştığına dair iyimserliği artırdı.

Rusya'nın TASS haber ajansının aktardığına göre, Dışişleri Bakan Yardımcısı Sergey Ryabkov'un açıklamalarına göre, Rusya, Ukrayna'daki savaşı sona erdirmeyi amaçlayan görüşmelerde herhangi bir toprak tavizi vermeye hazır olmadığını belirtti.

PVM Oil Associates analisti John Evans şunları söyledi: “Müzakerelerin yavaş ilerlemesi, 2026 yılına doğru ilerlerken fiyatlarda kademeli bir düşüşün devam etmesiyle muhtemelen birlikte görülecek; zira o yıl arz fazlası bekleniyor. Brent petrolünün yıl başından bu yana yeni bir düşük seviye kaydetmesi muhtemel, ancak yıl sonundan önce varil başına 55 doların altına düşmesi olası değil.”

Bu arada, Barclays analistleri, günde 1,9 milyon varillik beklenen arz fazlasının piyasa fiyatlarına zaten yansımış olduğunu düşündükleri bir ortamda, Brent petrolünün 2026'da varil başına ortalama 65 dolar olmasını bekliyor; bu da mevcut vadeli işlem fiyatlarının biraz üzerinde.

Çin'den gelen zayıf veriler baskıyı daha da artırıyor.

IG piyasa analisti Tony Sycamore'un bir araştırma notuna göre, Pazartesi günü açıklanan zayıf Çin ekonomik verilerinin ardından petrol fiyatları üzerindeki baskı yoğunlaştı ve bu durum, küresel talebin son dönemdeki arz artışını karşılayacak kadar güçlü olmayabileceğine dair endişeleri güçlendirdi.

Resmi veriler, Çin'in sanayi üretimindeki büyümenin 15 ayın en düşük seviyesine gerilediğini, perakende satışların ise COVID-19 pandemisi döneminde Aralık 2022'den bu yana en yavaş büyümeyi kaydettiğini gösterdi.

Geçtiğimiz hafta ABD'nin Venezuela kıyılarında bir petrol tankerine el koyması, arz fazlası endişelerini kısmen gidermiş olsa da, tüccarlar ve analistler, artan yüzer depolama kapasitesi ve yaptırımlar öncesinde Çin'in Venezuela petrolünden yaptığı alımların artmasının, bu gelişmenin piyasa üzerindeki etkisini sınırladığını belirtti.

Yatırımcılar, ABD'nin para politikası yolunu etkileyebilecek ekonomik verilerinin açıklanmasını beklerken, dolar salı günü hem euro hem de Japon yenine karşı haftalarca süren düşük seviyelerine yakın seyretti.

Bu hafta dikkatler merkez bankası kararlarına odaklanmış durumda; Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü politika toplantıları düzenleyecek, Japonya Merkez Bankası ise Cuma günü para politikası kararını açıklayacak.

Euro, karışık veriler ve daha uzun süreli bir sıkılaştırma eğilimiyle destekleniyor.

Euro bölgesinden gelen ekonomik veriler karışık olsa da, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma duruşunu destekleyerek euroya destek sağladı. Aralık ayında Alman yatırımcı güveni beklenenden fazla artarken, euro bölgesindeki iş faaliyetlerindeki büyüme 2025 yılının sonuna doğru yavaşladı.

Ancak, Avrupa Merkez Bankası'nın 2026 sonu veya 2027 başlarında faiz artırımlarına ilişkin piyasa beklentilerine karşı açık bir itirazda bulunmaması, zımni bir onay olarak yorumlanabilir ve bu da bu haftaki politika toplantısında şahin bir sürprize yer bırakabilir.

Euro, Pazartesi günü 24 Eylül'den bu yana en yüksek seviyesi olan 1,1769 dolara kadar yükseldikten sonra %0,05 artışla 1,1758 dolara çıktı.

Ukrayna barış görüşmeleri mercek altında

İsveç Başbakanı Ulf Kristersson'un Pazartesi günü Berlin'de yapılan görüşmelerde güvenlik garantileri konusunda somut ilerleme kaydedildiğini söylemesinin ardından Ukrayna barış görüşmeleri gündemde kalmaya devam ediyor; ancak yatırımcılar kalıcı bir anlaşma olasılığı konusunda temkinli davranıyor.

Japonya Merkez Bankası'nın kararı bekleniyor, faiz artırımı zaten fiyatlara yansımış durumda.

Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı piyasalarda büyük ölçüde fiyatlanmış durumda, ancak bahar ücret görüşmeleri öncesinde daha fazla sıkılaştırmaya işaret eden herhangi bir sinyal, daha şahin bir duruşa doğru bir kaymayı işaret edecektir.

Büyük Japon üreticileri arasında güven, Aralık ayına kadar olan üç aylık dönemde son dört yılın en yüksek seviyesine ulaşarak ek parasal sıkılaştırma beklentilerini destekledi. Bununla birlikte, analistler, mali baskılarla bağlantılı endişeler nedeniyle politika güncellemesinin yen'i desteklemek için yeterli olmayabileceğini söyledi.

Japon hükümeti, artan kamu borç seviyelerine ilişkin piyasa endişelerine rağmen, yatırımları teşvik etmek için ek vergi indirimleri planlıyor.

Japonya Merkez Bankası kararı öncesinde dolar %0,25 düşüşle 154,85 yen seviyesine geriledi; yeniden artan oynaklık ise yatırımcıları güvenli liman arayışına itti. Dolar, Aralık ayı başlarında 14 Kasım'dan bu yana en düşük seviyesi olan 154,34 yene kadar gerilemişti.

Morgan Stanley, dolar/yen paritesi konusunda tarafsız bir duruş sergilediğini ancak ABD işgücü piyasası verilerinin kötüleşmeye devam etmesi halinde aşağı yönlü riskler gördüğünü belirtti.

ABD'deki veri belirsizliği dağılmaya başlıyor.

CME FedWatch aracına göre, faiz oranı vadeli işlemleri, piyasaların Federal Reserve'in 28 Ocak'taki bir sonraki toplantısında faiz oranlarını değiştirmeden tutma olasılığını %75,6 olarak fiyatlandırdığını gösteriyor; bu oran bir önceki güne göre değişmedi.

Rabobank'ın kıdemli makro stratejisti Stefan Koopman şunları söyledi: "Piyasa konsensüsü, Kasım ayı istihdam artışının trendin biraz altında, yaklaşık 50.000 iş artışıyla gerçekleşmesini ve işsizlik oranının %4,4 ile %4,5 arasında olmasını bekliyor. Bu rakam, iş piyasasına ilişkin endişeleri hafifletirken, faiz indirim seçeneğini de canlı tutacaktır."

Şunları da ekledi: "Daha zayıf bir veri, hisse senetlerinin düşmesi, doların zayıflaması ve nakit ile ABD Hazine tahvillerine doğru akışların artmasıyla birlikte riskten kaçınma hareketlerini tetikleyebilir."

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı değerini ölçen dolar endeksi, 17 Ekim'den bu yana en düşük seviyesine yaklaştıktan sonra hafifçe düşerek 98,20 puanda işlem gördü.

Analistler arasında görüş ayrılığı vardı; kimileri verilerin ABD hükümetinin kapanması dönemindeki istihdam eğilimlerini netleştirmeye yardımcı olacağını savunurken, diğerleri belirsizliği tamamen ortadan kaldıracağından şüphe duyuyordu.

Çin yuanı 14 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Offshore Çin yuanı dolar karşısında %0,1 artarak 7,0371 seviyesine yükseldi ve 3 Ekim 2024'ten bu yana en yüksek seviyesini gördü.

ING'nin küresel piyasalar başkanı Chris Turner şunları söyledi: "Çin Halk Bankası, yuanın keskin bir şekilde değer kazanmasını hemen kabul etmeyecektir, ancak özellikle Federal Rezerv'in iki ek faiz indirimi beklentilerimiz doğru çıkarsa ve dolar hafifçe zayıflarsa, 2026'da baskılar artabilir."

Özel bir anketin Aralık ayında tüketici güveninin düştüğünü göstermesinin ardından Avustralya doları 0,6638 seviyesinde küçük bir değişim gösterdi.