Salı günü, ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kazanmasıyla nikel fiyatları düştü. Yatırım fonları ise endüstriyel metalin dip seviyeye ulaşmış olabileceği yönündeki bahislerini sürdürdü.

Nikelin, sadece iki yıl önce Londra Metal Borsası'nın (LME) neredeyse çöküşüne yol açacak kadar büyük bir yükseliş yaşadığına inanmak zor. Ancak bu yılın büyük bir bölümünde, LME piyasası beş yılın en düşük seviyelerine yakın bir seyir izleyerek metrik ton başına 15.000 dolar civarında seyretti.

Paslanmaz çelik üretimi ve elektrikli araç akülerinde kullanılan nikel, Endonezya'daki üretim patlamasının tetiklediği büyük bir arz fazlası nedeniyle baskı altında. LME'nin günlük stok raporları bunu destekliyor; kayıtlı ve kayıt dışı stoklar istikrarlı bir şekilde 308.000 tona yükseliyor; bu, borsanın 2020 başlarında teminat dışı verileri yayınlamaya başlamasından bu yana en yüksek seviye.

Zayıf Piyasa Sinyallerine Rağmen Fonlar Yükselişe Geçiyor

Fonlar geçen yıl nikele karşı oynamış ve Haziran ayına kadar net kısa pozisyonlarını korumuşlardı. Birçok yatırımcı düşüş eğiliminde olsa da, uzun pozisyonlar Nisan ortasından bu yana artış gösteriyor. Net uzun sözleşmeler şu anda 45.321 seviyesinde, yani 272.000 ton seviyesinde. Bu, nikel fiyatlarının LME'nin işlemleri durdurduğu Mart 2022'den bu yana en yüksek yükseliş trendini gösteriyor.

Yine de, LME'deki üç aylık nikel vadeli işlemleri Mayıs ayından bu yana 14.800 ila 16.000 dolar arasında sıkışmış durumda ve çok az ivme gösteriyor. Yükseliş eğilimi, nikelin daha fazla düşememesi durumunda sonunda toparlanması gerektiği şeklindeki ortak mantığa dayanıyor gibi görünüyor.

Endonezya'daki Arz Patlaması Piyasayı Baskılıyor

Endonezya'daki üretim artışı, LME depolarını doldurdu. LME stoklarındaki Çin menşeli nikel, Ağustos 2023'te sıfır seviyesinden geçen ayın sonunda %65'e yükseldi. Bu artış, Endonezya cevherinin ara ürün olarak rafine edilip daha ileri işleme tabi tutulmak üzere Çin'e gönderilmesiyle sağlandı. Endonezya markalı nikel de geçen yıl sisteme doğrudan girmeye başladı ve Ağustos ayında 8.838 ton kaydedildi.

Stokların neredeyse her gün artması göz önüne alındığında, nikel fiyatlarının dayanıklılığı dikkat çekicidir ve bu durum bazı yatırımcıların metalin üretim maliyetlerine yakın bir taban bulmuş olabileceğine inanmasına yol açmaktadır.

Endonezya Üretimi Kontrol Altına Alabilir mi?

Fiyatlarda sürdürülebilir bir toparlanma, büyük ölçüde Endonezya'nın kontrolden çıkan üretimi frenleyip frenleyemeyeceğine bağlı. Macquarie analistlerine göre, diğer üreticilerin çoğu piyasadan çekilmek zorunda kaldı ve son yıllarda yaklaşık yarım milyon tonluk arz piyasadan çekildi. Buna karşılık, Endonezya'nın üretimi artmaya devam ederek, 2025'in ilk yarısında yıllık bazda %21 artışla 1,3 milyon tona, yani küresel üretimin %69'una ulaştı.

Ormancılık izni olmayan maden arazilerine hükümet görev güçlerinin el koyması da dahil olmak üzere, daha sıkı düzenlemelerin işaretleri ortaya çıkıyor. En güçlü araç, maden üretim kotaları olmaya devam ediyor ve Cakarta, yönetimi iyileştirmek ve arzı dengelemek için gelecek yıl yıllık sınırlamaları yeniden uygulamaya koymayı planlıyor.

Bu arada, cevher bulunabilirliği, izinlerdeki gecikmeler, kötü hava koşulları ve düşen tenörler nedeniyle kısıtlandı ve hatta Endonezya'yı 2024'ün başından beri Filipinler'den küçük ama istikrarlı miktarlarda ithalat yapmaya yöneltti. Hükümetin daha fazla sıkılaştırma yapıp yapmayacağı görünümü belirleyecek ve nikel boğaları bunun gerçekleşmesini umuyor.

ABD dolar endeksi ise TSİ 14:56 itibarıyla %0,1 artışla 97,4'e yükseldi ve en yüksek 97,4, en düşük 97,2 seviyesini gördü. Spot nikel fiyatları TSİ 15:07 itibarıyla %1,1 düşüşle ton başına 15.182 dolara geriledi.

Bitcoin Salı günü büyük ölçüde istikrarlı bir seyir izledi ancak bir önceki seansta dijital türev piyasasında yaşanan 1,5 milyar dolarlık büyük düşüşün ardından kayıplarını sürdürdü. Yatırımcılar, piyasanın tarihindeki en büyük opsiyon vade sonlarından birinin öncesinde artan oynaklığa hazırlanıyordu.

Yatırımcılar ayrıca, geçen haftaki faiz indiriminin ardından para politikasının yönüne dair yeni sinyaller verebilecek olan Fed Başkanı Jerome Powell'ın günün ilerleyen saatlerinde yapacağı konuşmayı da bekliyordu.

Son kontrole göre, dünyanın en büyük kripto para birimi, TSİ 01:55'te (GMT 05:55) %0,1 düşüşle 112.711,6 dolara geriledi ve iki haftanın en düşük seviyesine yakın seyretti.

1,5 Milyar Dolarlık Tasfiyeler... ve Powell Odakta

Bitcoin, Pazartesi günü %3'ten fazla değer kaybederek kısa süreliğine 112.000 doların altına indi ve ardından kayıplarının bir kısmını telafi etti. Coinglass verilerine göre, kripto para piyasalarında yaklaşık 1,5 milyar dolarlık uzun pozisyon tek bir günde tasfiye edildi ve bu, aylardır yaşanan en büyük sarsıntı oldu.

400.000'den fazla yatırımcının kaldıraçlı yatırımları silindi. Ether %9'a varan düşüşler yaşarken, Dogecoin gibi altcoin'ler de sert düşüşler yaşadı.

Raporlar, satış dalgasının aşırı kaldıraçlı pozisyonlar ve düşük likidite nedeniyle tetiklendiğini ve bunun da fiyat dalgalanmalarını artırdığını gösteriyor. Opsiyon yatırımcılarının aşırı piyasa hareketlerine göre pozisyon alması, kayıpları daha da artırdı.

Büyük Opsiyonların Son Kullanma Tarihi Yaklaşıyor

Piyasa, Cuma günü kripto opsiyonlarında büyük bir sona erme bekliyor. Deribit'ten alınan veriler, 23 milyar doların üzerinde Bitcoin ve Ether sözleşmesinin sona ereceğini gösteriyor ve bu, kayıtlara geçen en büyük olaylardan biri.

Fed Politikası ve Enflasyon Verileri Gündemde

Federal Rezerv bu hafta da odak noktası olmaya devam ediyor. Powell'ın konuşması, Vali Stephen Miran'ın Pazartesi günkü açıklamalarının ardından geldi; önümüzdeki günlerde birkaç Fed yetkilisinin daha konuşma yapması planlanıyor.

Fed geçen hafta faiz oranlarını 25 baz puan indirirken, "noktasal grafik" bu yıl iki indirim daha yapılabileceğini gösteriyordu. Ancak yetkililer, enflasyonun hedefin üzerinde kaldığını ve faiz indiriminin hızının gelecek verilere bağlı olacağını vurgulayarak temkinli bir tavır sergilediler.

Piyasalar ayrıca Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan temel Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Cuma günü açıklanmasını bekliyor.

Pekin'in Hong Kong'daki Tokenizasyona İlişkin Sessiz Uyarısı

Reuters ayrıca, Çin'in menkul kıymetler düzenleyicisinin, bazı anakara aracı kurumlarına Hong Kong'daki gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenleştirme faaliyetlerini durdurmalarını gayri resmi olarak söylediğini bildirdi. Bu durum, Pekin'in dijital ürünlerin sınırlarının ötesinde hızla büyümesi konusundaki endişelerini vurguladı.

Son haftalarda yayınlanan rehber, bu tür ürünlerin gerçek işletmeler tarafından desteklenmesini ve risk yönetimi uygulamalarının iyileştirilmesini amaçlıyordu.

RWA tokenleştirme, tahvil veya gayrimenkul gibi geleneksel varlıkların blok zinciri tabanlı tokenlere dönüştürülmesini içerir. Hong Kong, küresel bir dijital finans merkezi olma yolundaki çabalarının bir parçası olarak bu sektörü teşvik ediyor ve yeni ürünler sunmak isteyen Çinli aracı kurumları çekiyor.

Irak hükümeti ve Kürdistan Bölgesel Yönetimi'nin önemli bir ham petrol boru hattının yeniden faaliyete geçirilmesi konusunda ön anlaşmaya varmasının ardından yatırımcılar küresel arz beklentilerini değerlendirmeye devam ederken, petrol fiyatları Salı günü yükseldi.

Brent ham petrol vadeli işlemleri TSİ 09:19 itibarıyla 14 sent artışla varil başına 66,71 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas (WTI) ham petrolü 21 sent artışla varil başına 62,49 dolara çıkarak önceki küçük kayıplarını telafi etti.

Brent ve WTI ise son dört seansta değer kaybederek yaklaşık yüzde 3 değer kaybetti.

UBS analisti Giovanni Staunovo, "OECD ülkelerindeki düşük petrol stokları gibi destekleyici faktörler hâlâ mevcut. Ancak diğer yandan, OPEC+'dan artan ham petrol ihracatı ve Rus petrol ihracatını hedef alan yeni yaptırımların olmaması, fiyatları olumsuz etkilemeye devam ediyor." dedi.

Reuters'ın petrol yetkililerine dayandırdığı habere göre, Bağdat ve Kürt Bölgesel Yönetimi'nin Pazartesi günü petrol şirketleriyle Türkiye üzerinden ham petrol ihracatını yeniden başlatmak için anlaşmaya varmasının ardından, tüccarlar Orta Doğu'daki gelişmeleri yakından takip ediyor. Yetkililer, anlaşmanın Salı günü Irak kabinesinin onayını beklediğini de sözlerine ekledi.

Bu atılım, Mart 2023'ten bu yana durdurulan Irak Kürdistan Bölgesi'nden günlük yaklaşık 230 bin varil ihracatın yapılmasını sağlayacak.

Genel olarak küresel petrol piyasası, elektrikli araçların hızla benimsenmesi ve ABD'nin uyguladığı gümrük vergilerinin ekonomik etkileri nedeniyle arz fazlası ve zayıflayan taleple karşı karşıya.

Uluslararası Enerji Ajansı, son aylık raporunda, küresel petrol arzının bu yıl daha hızlı bir oranda artacağını, OPEC+ üretiminin OPEC dışı arzın artmasıyla birlikte genişlemesiyle birlikte 2026'da fazlalığın daha da artmasının beklendiğini belirtti.

Ancak piyasalarda riskler devam ediyor. Yatırımcılar, Avrupa Birliği'nin Rus petrol ihracatına daha sıkı yaptırımlar uygulayıp uygulamayacağını ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliğin artıp artmayacağını yakından izliyor.

Reuters'ın pazartesi günü yaptığı ön anket, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta muhtemelen arttığını, benzin ve damıtık stoklarının ise düşmesinin beklendiğini gösterdi.

Avrupa piyasasında gümüş fiyatları Salı günü yükselişe geçti ve 2011'den bu yana ilk kez ons başına 44 doların üzerine çıkarak yeni bir rekor kırmasının ardından üst üste dördüncü seansta da yükselişini sürdürdü. Bu yükseliş, ABD dolarındaki devam eden zayıflıkla desteklendi.

Bu hareket, gümüşün altınla karşılaştırıldığında değerinin altında olduğunu düşünen ve altının tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmaya devam ettiğini düşünen perakende yatırımcıların artan talebiyle de desteklendi.

Fiyat Genel Bakışı

Gümüş fiyatları bugün: Metal, 43,64 dolara kadar geriledikten sonra açılış seviyesi 44,07 dolardan, %0,6 artarak ons başına 44,34 dolara çıktı ve bu Mayıs 2011'den bu yana en yüksek seviye oldu.

Pazartesi günkü kapanışta gümüş fiyatları, beyaz metale olan güçlü talebin desteğiyle üst üste üçüncü günlük yükselişini gerçekleştirerek %2,3 oranında değer kazandı.

ABD Doları

ABD dolar endeksi Salı günü %0,1 düşerek üst üste ikinci kez düşüş yaşadı ve iki haftanın en yüksek seviyesi olan 97,82'den uzaklaştı. Bu durum, küresel para birimlerine karşı devam eden zayıflığı yansıtıyor.

Kâr satışları ve düzeltme hareketlerinin ötesinde dolar, önümüzdeki aylarda Fed'in daha fazla faiz indirimine gideceği yönündeki beklentilerin artmasıyla baskı altında kalmaya devam ediyor.

ABD Faiz Oranları

Fed Guvernörü Steven Miran, Pazartesi günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının mevcut politika duruşunun ne kadar kısıtlayıcı olduğunu hafife aldığını belirterek, önemli faiz indirimleri yapılmaması durumunda işgücü piyasasının risk altında olacağı konusunda uyardı.

CME'nin FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda Ekim ayındaki Fed toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %90 olduğunu, herhangi bir değişiklik olmaması olasılığının ise sadece %10 olduğunu fiyatlıyor.

Jerome Powell

Yatırımcılar, Fed Başkanı Jerome Powell'ın bugün Rhode Island'da düzenlenecek Greater Providence Ticaret Odası'nın Ekonomik Görünüm Öğle Yemeği'nde yapacağı açıklamayı bekliyor. Powell'ın burada ABD para politikasının görünümü hakkında daha fazla netlik sağlaması bekleniyor.

Perakende Talebi

Küresel çapta daha gevşek para politikasına doğru yaşanan değişimin etkisiyle perakende yatırımcılar güvenli liman varlıkları arayışına girerken, gümüş uygun maliyetli bir seçenek olarak ortaya çıktı.

Gümüş fiyatlarındaki mevcut artış, beyaz metalin, tarihi zirvelere ulaşmaya devam eden altına kıyasla önemli ölçüde değerinin altında kaldığının perakende yatırımcılar arasında giderek daha fazla kabul görmesini yansıtıyor.