Fonlar bahislerini korurken nikel %1'in üzerinde düştü

Salı günü, ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kazanmasıyla nikel fiyatları düştü. Yatırım fonları ise endüstriyel metalin dip seviyeye ulaşmış olabileceği yönündeki bahislerini sürdürdü.

Nikelin, sadece iki yıl önce Londra Metal Borsası'nın (LME) neredeyse çöküşüne yol açacak kadar büyük bir yükseliş yaşadığına inanmak zor. Ancak bu yılın büyük bir bölümünde, LME piyasası beş yılın en düşük seviyelerine yakın bir seyir izleyerek metrik ton başına 15.000 dolar civarında seyretti.

Paslanmaz çelik üretimi ve elektrikli araç akülerinde kullanılan nikel, Endonezya'daki üretim patlamasının tetiklediği büyük bir arz fazlası nedeniyle baskı altında. LME'nin günlük stok raporları bunu destekliyor; kayıtlı ve kayıt dışı stoklar istikrarlı bir şekilde 308.000 tona yükseliyor; bu, borsanın 2020 başlarında teminat dışı verileri yayınlamaya başlamasından bu yana en yüksek seviye.

Zayıf Piyasa Sinyallerine Rağmen Fonlar Yükselişe Geçiyor

Fonlar geçen yıl nikele karşı oynamış ve Haziran ayına kadar net kısa pozisyonlarını korumuşlardı. Birçok yatırımcı düşüş eğiliminde olsa da, uzun pozisyonlar Nisan ortasından bu yana artış gösteriyor. Net uzun sözleşmeler şu anda 45.321 seviyesinde, yani 272.000 ton seviyesinde. Bu, nikel fiyatlarının LME'nin işlemleri durdurduğu Mart 2022'den bu yana en yüksek yükseliş trendini gösteriyor.

Yine de, LME'deki üç aylık nikel vadeli işlemleri Mayıs ayından bu yana 14.800 ila 16.000 dolar arasında sıkışmış durumda ve çok az ivme gösteriyor. Yükseliş eğilimi, nikelin daha fazla düşememesi durumunda sonunda toparlanması gerektiği şeklindeki ortak mantığa dayanıyor gibi görünüyor.

Endonezya'daki Arz Patlaması Piyasayı Baskılıyor

Endonezya'daki üretim artışı, LME depolarını doldurdu. LME stoklarındaki Çin menşeli nikel, Ağustos 2023'te sıfır seviyesinden geçen ayın sonunda %65'e yükseldi. Bu artış, Endonezya cevherinin ara ürün olarak rafine edilip daha ileri işleme tabi tutulmak üzere Çin'e gönderilmesiyle sağlandı. Endonezya markalı nikel de geçen yıl sisteme doğrudan girmeye başladı ve Ağustos ayında 8.838 ton kaydedildi.

Stokların neredeyse her gün artması göz önüne alındığında, nikel fiyatlarının dayanıklılığı dikkat çekicidir ve bu durum bazı yatırımcıların metalin üretim maliyetlerine yakın bir taban bulmuş olabileceğine inanmasına yol açmaktadır.

Endonezya Üretimi Kontrol Altına Alabilir mi?

Fiyatlarda sürdürülebilir bir toparlanma, büyük ölçüde Endonezya'nın kontrolden çıkan üretimi frenleyip frenleyemeyeceğine bağlı. Macquarie analistlerine göre, diğer üreticilerin çoğu piyasadan çekilmek zorunda kaldı ve son yıllarda yaklaşık yarım milyon tonluk arz piyasadan çekildi. Buna karşılık, Endonezya'nın üretimi artmaya devam ederek, 2025'in ilk yarısında yıllık bazda %21 artışla 1,3 milyon tona, yani küresel üretimin %69'una ulaştı.

Ormancılık izni olmayan maden arazilerine hükümet görev güçlerinin el koyması da dahil olmak üzere, daha sıkı düzenlemelerin işaretleri ortaya çıkıyor. En güçlü araç, maden üretim kotaları olmaya devam ediyor ve Cakarta, yönetimi iyileştirmek ve arzı dengelemek için gelecek yıl yıllık sınırlamaları yeniden uygulamaya koymayı planlıyor.

Bu arada, cevher bulunabilirliği, izinlerdeki gecikmeler, kötü hava koşulları ve düşen tenörler nedeniyle kısıtlandı ve hatta Endonezya'yı 2024'ün başından beri Filipinler'den küçük ama istikrarlı miktarlarda ithalat yapmaya yöneltti. Hükümetin daha fazla sıkılaştırma yapıp yapmayacağı görünümü belirleyecek ve nikel boğaları bunun gerçekleşmesini umuyor.

ABD dolar endeksi ise TSİ 14:56 itibarıyla %0,1 artışla 97,4'e yükseldi ve en yüksek 97,4, en düşük 97,2 seviyesini gördü. Spot nikel fiyatları TSİ 15:07 itibarıyla %1,1 düşüşle ton başına 15.182 dolara geriledi.