Nikel piyasası, arz koşullarının sıkılaşması ve Endonezya yetkililerinin kasıtlı fiyat yönetimiyle karakterize edilen yeni bir aşamaya girdi. Son haftalarda hakim olan 17.000 ila 18.000 dolar/tonluk işlem aralığını kırdıktan sonra, fiyatlar yaklaşık 19.200 dolar/tona yükseldi ve 18.500 ila 20.000 dolar hedef aralığına yerleşti. Fiyatlar ayrıca son bir işlem seansında 19.600 dolar seviyesine de ulaşarak, tedarik zinciri genelinde piyasa temellerinin iyileştiğine işaret etti.

Bu fiyat hareketi, yalnızca döngüsel bir dalgalanma olarak görülmüyor. Kanada Nikel CEO'su Mark Selby, piyasanın geçici bir sıkışmadan ziyade "yeni bir normalin başlangıcına" tanık olduğunu düşünüyor. Dünyanın en büyük nikel üreticisi olan Endonezya'nın dayattığı yapısal değişikliklerin, maliyet eğrisini ve arz dinamiklerini yeniden şekillendirdiğini ve uzun vadede yüksek fiyatların sürdürülebilirliğini desteklediğini belirtti.

Bu bağlamda, Endonezya kota sistemi, kısa vadeli arzı azaltmada kilit bir faktör olarak ortaya çıkmıştır. Bu durum, Eramet'in yıllık 12 milyon tonluk cevher kotasını tükettikten sonra "Weda Bay" madenindeki faaliyetlerini askıya alma kararının ardından yaşanmıştır. Bu maden, Endonezya'daki endüstriyel üretim komplekslerine başlıca tedarikçi konumundadır ve kota sisteminin piyasayı dengelemedeki etkinliğini vurgulamaktadır.

Endonezya, piyasayı yönetmek için çeşitli stratejik önlemler aldı; bunların en önemlisi, üç yıllık üretim kotalarından yıllık kotalara geçiş yaparak, piyasa koşullarına göre arzı artırma veya azaltma konusunda daha fazla esneklik sağlamasıdır. Bu sistem, piyasayı bozabilecek veya rakip arzın girişini teşvik edebilecek keskin dalgalanmalara neden olmadan fiyat artışlarını desteklemek için dikkatlice tasarlanmış gibi görünüyor.

Endonezya yaklaşımı sadece fiziksel arz kontrolüyle sınırlı kalmayıp, fiyatlar üzerinde dolaylı etkiyi de kapsamaktadır. Selby, fiyatlar ton başına 20.000 doların üzerine çok hızlı çıkarsa yetkililerin olası arz artışlarına işaret ederek veya aşırı fiyat seviyelerine karşı uyarıda bulunarak "ahlaki ikna" yoluna başvurabileceğini belirtti. 20.000 ile 21.000 dolar arasındaki hedef aralığın, Endonezyalı üreticiler için karlı bir gelir elde etme ile diğer bölgelerde yeni yüksek maliyetli üretim projelerinin teşvik edilmesini önleme arasında bir denge sağladığı düşünülmektedir.

Aynı zamanda, yüksek girdi maliyetleri fiyatları destekliyor, özellikle de kükürt fiyatları ton başına 100 dolardan fazla artarak 18 ay öncesine kıyasla yaklaşık 150 dolardan 1.000 doları aştı. Yüksek Basınçlı Asitli Liç (HPAL) teknolojisini kullanan üreticiler için, kükürt fiyatındaki her 100 dolarlık artış, nikel üretim maliyetini ton başına yaklaşık 1.000 ila 1.200 dolar artırarak piyasadaki enflasyonist baskıları güçlendiriyor.

Kükürt piyasası, küresel arzın yaklaşık %25'ini ve Endonezya'nın ithalatının %75'ini temsil eden Hürmüz Boğazı'nın kapanması nedeniyle ek risklerle karşı karşıya. Kapanmanın daha uzun sürmesi, HPAL üretiminde önemli bir düşüşe yol açarak nikel fiyatlarını ton başına binlerce dolar daha artırabilir.

Öte yandan, Londra Metal Borsası'ndaki (LME) nikel stokları düşmeye devam ediyor; geçen ayki 6.000 tonluk düşüşün ardından bu ay yaklaşık 4.000 ton daha azaldı. Bu durum, uzun bir arz fazlası döneminden sonra piyasanın dengeye yaklaştığını ve yıl ilerledikçe baskının yoğunlaşacağı beklentisini gösteriyor.

Bu düşüş, küresel nikel üretiminin yaklaşık %80'inin -özellikle Nikel Pik Demir (NPI) ve Karışık Hidroksit Çökeltisi (MHP)- LME üzerinden teslim edilmemesine rağmen gerçekleşmektedir. Bununla birlikte, Çin ve Endonezya'daki rafineri kapasitelerinin genişlemesi, bu ürünlerin küresel pazara entegre edilmesine yardımcı olmuştur.

Talep tarafında ise paslanmaz çelik fiyatları hafta boyunca %4 ila %5 oranında arttı ve bu durumun tedarik zinciri genelinde stok yenileme döngüsünü tetiklemesi bekleniyor. Nikel, bu çelik türünün üretim maliyetinde temel bir bileşen olduğundan, yükselen fiyatlar alıcıları daha fazla fiyat artışı beklentisiyle stoklarını artırmaya yöneltiyor.

Nikel fiyatları Aralık ayında ton başına yaklaşık 14.000 dolardan mevcut seviyelere yükselmiş olsa da, yüksek cevher ve ara ürün maliyetleri nedeniyle kar marjları ancak son zamanlarda toparlanmaya başladı. Bu durum, geçici bir spekülatif baloncuğun göstergesi olmaktan ziyade, yüksek fiyatların sürdürülebilirliğini desteklemektedir.

Bitcoin (BTC), önceki iki günde yaklaşık %3 oranında geriledikten sonra Çarşamba günü hafif bir toparlanma göstererek 77.000 dolar seviyesinin üzerinde işlem gördü. Aynı zamanda, kurumsal talepte bir miktar soğuma görüldü; spot Bitcoin ETF'leri Salı günü üst üste ikinci gün mütevazı çıkışlar kaydetti. Yatırımcılar şimdi, dünyanın en büyük kripto para biriminin bir sonraki yönünü belirlemede belirleyici rol oynayabilecek olan Federal Rezerv'in faiz oranı kararını bekliyor.

Bitcoin, yatırımcıların beklenen para politikası kararı için tereddüt etmesiyle Avrupa işlem seansında küçük bir sıçrama yaşadı. Özellikle, görev süresi sona eren Fed Başkanı Jerome Powell'ın açıklamalarının para politikasının gelecekteki seyrine ilişkin sinyaller açısından analiz edileceği toplantı sonrası basın toplantısına odaklanılmış durumda. Bu beklentiler, ABD dolarının hareketlerini ve dolayısıyla Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkları doğrudan etkileyecektir.

Bitfinex analistleri, etki mekanizmasının açık olduğunu belirtti: Faiz oranları getirileri ve dolar endeksini etkiliyor, bu da ETF akışlarını ve döviz rezervlerini etkiliyor ve nihayetinde Bitcoin fiyatına yansıyor. "Şahinvari bir tutum" (faiz oranlarını sabit ve kararlı bir tonda tutmak) kurumsal talebi zayıf tutabilir ve fiyatın düşmesine veya 72.100 dolar seviyesinin altında kalmasına neden olabilir. Bununla birlikte, karar "güvercinvari" bir tonda gelirse - yavaşlayan büyüme veya gelecekteki faiz indirimleri olasılığını işaret ederse - yatırım akışlarını destekleyebilir ve fiyatı 80.000 ila 84.000 dolar aralığına doğru itebilir.

Öte yandan, jeopolitik faktörler piyasayı etkilemeye devam ediyor; ABD ve İran arasındaki ikinci tur barış görüşmelerine ilişkin belirsizlik, risk iştahını sınırladı. Donald Trump'ın özel temsilcisinin planlanan ziyaretini iptal etmesinin yanı sıra, İran'ın savaşı sona erdirme ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma önerisinden duyduğu memnuniyetsizliği gösteren haberlerin ardından umutlar azaldı.

Öte yandan, SoSoValue'dan gelen veriler, Bitcoin ETF'lerinin Pazartesi günü 263,18 milyon dolarlık bir çekilmenin ardından Salı günü 89,68 milyon dolarlık bir çıkış kaydettiğini gösterdi. Bu, Nisan ortasında başlayan dokuz günlük pozitif giriş serisini sona erdirdi. Bu trendin devam etmesi, daha fazla fiyat düzeltmesine yol açabilecek bir uyarı sinyali niteliğindedir.

Teknik olarak, Bitcoin 50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görerek orta derecede olumlu bir görünüm sergiliyor ve 73.600 ile 75.600 dolar seviyelerine yakın önemli bir destek sağlıyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) orta derecede pozitif bir ivme gösterirken, diğer göstergeler fiyatın güçlü direnç seviyelerine yaklaşmasıyla yükselişte bir yavaşlama olduğunu gösteriyor.

Genel olarak, Bitcoin'in kısa vadeli hareketlerinin, jeopolitik ortamdaki gelişmelerin yanı sıra Fed'in kararına ve politika tonuna bağlı kalacağı ve piyasanın bir sonraki trendin belirlenmesinden önce temkinli bir beklenti içinde olacağı görülüyor.

Petrol fiyatları Çarşamba günü %3 oranında yükseldi ve Brent petrolü, ABD'nin İran limanlarına uyguladığı ablukayı uzatacağına dair medya haberlerinin ardından bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, küresel enerji üretimi için hayati önem taşıyan Orta Doğu bölgesinden uzun süreli arz kesintilerine işaret ediyor.

Wall Street Journal, ABD'li yetkililere atıfta bulunarak, Başkan Donald Trump'ın yardımcılarına İran'a uygulanan ablukanın uzatılmasına hazırlanmaları talimatını verdiğini bildirdi. Habere göre Trump, İran limanlarına giriş ve çıkış yapan gemi trafiğini engelleyerek İran ekonomisi ve petrol ihracatı üzerindeki baskıyı sürdürmeyi amaçlıyor. Amerika Birleşik Devletleri, İsrail ve İran arasında yaşanan çatışmada ateşkes sağlanmasına rağmen, her iki taraf da düşmanlıklara resmi olarak son vermeyi amaçladığı için durum çıkmazda kalmaya devam ediyor.

Haziran vadeli Brent petrol vadeli işlemleri, TSİ 10:04 itibarıyla varil başına 3,33 dolar veya %3 artarak 114,59 dolara yükseldi ve sekizinci gün üst üste yükseliş göstererek 31 Mart'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Haziran vadeli sözleşmesinin vadesi Perşembe günü dolarken, daha aktif işlem gören Temmuz vadeli sözleşmesi %2,9 artışla 107,43 dolara ulaştı.

Haziran teslimatlı ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI), varil başına 3,55 dolar veya %3,6 artarak 103,48 dolara yükseldi ve 13 Nisan'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; son sekiz işlem gününün yedisinde yükseliş kaydetti.

Haitong Futures analisti Yang An şunları belirtti: "Petrol fiyatlarındaki son artış, boğazın kapanmasından kaynaklanıyor. Eğer Trump ablukayı uzatmaya karar verirse, arz aksamaları daha da kötüleşecek ve fiyatları daha da yükseltecektir."

Bununla bağlantılı olarak, Reuters'ın gördüğü kaynaklar ve belgelere göre, Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi (ADNOC), Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalması nedeniyle önümüzdeki ay Körfez dışından iki tür ham petrol yükleme olasılığı konusunda bazı müşterilerini bilgilendirdi.

Yatırımcılar ayrıca Birleşik Arap Emirlikleri'nin OPEC+ ittifakından sürpriz bir şekilde çekilmesinin sonuçlarını da değerlendiriyor. Ancak analistler kısa vadede önemli bir etki beklemiyor. ANZ Bankası'ndan yapılan açıklamada şu ifadeler yer aldı: "BAE'nin çekilmesi, örgütsel uyumun zayıfladığını gösteriyor, ancak anlık etkisi sınırlı. Jeopolitik faktörler, stoklar ve lojistik, kurumsal değişikliklerden ziyade fiyatların başlıca belirleyicileri olmaya devam ediyor."

ING analistleri, BAE üretimindeki herhangi bir artışın ancak Hürmüz Boğazı'ndan kısıtlama olmaksızın enerji geçişine izin veren bir karar alındığında pratik bir etki yaratacağını ekledi. Orta ve uzun vadede, BAE'nin kararının daha yüksek piyasa arzı anlamına geldiğini ve bunun da Brent vadeli işlem eğrisini daha da geriye doğru itebileceğini belirttiler.

Bu arada, piyasa katılımcıları, Amerikan Petrol Enstitüsü'nün (API) ham petrol stoklarında üst üste ikinci hafta düşüş gösterdiğini ortaya koyan raporunun ardından, ABD Enerji Bilgi İdaresi'nden (EIA) stoklarla ilgili verileri bekliyor.

Yatırımcılar, Jerome Powell'ın başkanlık görevindeki son faiz kararı olması beklenen Federal Rezerv'in faiz oranı kararını beklerken, ABD doları Çarşamba günü hafifçe yükseldi. Bu arada, İran ile savaş, yakın vadede bir çözüme dair net işaretler olmadan devam ediyor.

Japonya'daki resmi tatil ve önümüzdeki 48 saat içinde açıklanacak çeşitli merkez bankası kararları öncesindeki genel temkinlilik nedeniyle piyasa hareketliliği nispeten düşüktü. Yatırımcılar ayrıca Çarşamba günü piyasa kapanışından sonra açıklanacak Amazon, Microsoft ve Meta'nın önemli kazanç raporlarına da hazırlanıyor.

Euro %0,07 düşüşle 1,1705 dolara, İngiliz sterlini ise %0,05 düşüşle 1,3513 dolara geriledi; her ikisi de bu ayın başlarında ulaştıkları zirve seviyelerinden daha da uzaklaştı. Euro şu anda savaşın başladığı Şubat ayı sonundaki seviyesinin yaklaşık %1 altında işlem görürken, sterlin büyük ölçüde değişmeden kaldı.

Federal Rezerv'in kararı bugün ilerleyen saatlerde manşetlere damgasını vuracak. Faiz oranlarının sabit tutulması yaygın olarak beklenirken, piyasalar politika yapıcıların savaşın ekonomi üzerindeki etkisini ve Jerome Powell'ın merkez bankası içindeki geleceğini nasıl değerlendireceğine odaklanmış durumda.

Avustralya Commonwealth Bankası'nda döviz analisti olan Carol Kong şunları belirtti: "Powell'ın ne yapacağı sorusu önemli, çünkü 2028'e kadar Yönetim Kurulu üyesi olarak kalacak. Başkanlık görevi sona erdikten sonra istifa mı edecek, yoksa 'gölge başkan' benzeri bir rol mü üstlenecek?" Kong, Powell'ın daha önce Fed'in bağımsızlığının tehdit edildiğini hissetmesi durumunda görevde kalacağını belirttiğini, bu nedenle kararının muhtemelen bu durumu değerlendirmesine bağlı olacağını da sözlerine ekledi.

Jeopolitik cephede, İran'la savaşı sona erdirme çabaları çıkmaza girdi. Başkan Donald Trump, Tahran'ın son teklifinden duyduğu memnuniyetsizliği dile getirerek, nükleer dosyanın en başından ele alınmasını talep etti.

Petrol fiyatları sekizinci gün üst üste yükselerek, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından Mayıs 2022'den bu yana en uzun yükseliş serisini kaydetti. Çarşamba günü vadesi dolacak olan Haziran vadeli kontratı %1 artarak varil başına 112 dolara yükselirken, daha aktif olan Temmuz vadeli kontratı 105 dolara ulaştı. Bu yükseliş piyasa güvenini azalttı ve dolara olan güvenli liman talebini destekledi.

MUFG'nin küresel piyasa araştırmaları başkanı Derek Halpenny, "Petrol fiyatlarının 110 doların üzerine çıkmasıyla birlikte, yaz aylarında daha ciddi ekonomik sonuçların yaşanma riski artıyor" dedi. Halpenny, Avrupa ve Asya'nın en çok etkileneceğini ve durumun devam etmesi halinde Euro ve Asya para birimlerinin daha fazla aşağı yönlü baskıyla karşılaşabileceğini de sözlerine ekledi.

### Yen Üzerindeki Baskı ve Müdahale Takibi

Japon yeni, Japonya Merkez Bankası'nın son toplantısının ardından önümüzdeki aylarda faiz artırımının güçlü bir olasılık olduğuna dair ipuçları vermesine rağmen, dolar karşısında 160 seviyesinin hemen altında istikrar kazandı.

Yen, gün içinde değişmeden dolar karşısında 159,63 seviyesinde işlem gördü, ancak bu ay yaklaşık %0,6 ve savaşın başlamasından bu yana %2'nin üzerinde değer kaybetti; bu kayıp büyük ölçüde Japonya'nın enerji ithalatına olan yoğun bağımlılığından kaynaklanıyor. Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, Ortadoğu krizinden kaynaklanan ekonomik yavaşlamanın sınırlı kalması koşuluyla, enerji fiyat şoklarının genel enflasyona yansımasını önlemek için faiz oranlarını artırmaya hazır olduklarını teyit etti.

OCBC stratejisti Christopher Wong şu yorumda bulundu: "Şahin bir ton var; savaş olmasaydı banka faizleri çoktan artırmış olabilirdi, ancak gelecekteki artışlar muhtemelen kademeli olacaktır." Ayrıca, yenin resmi müdahaleyi tetikleyebilecek seviyelere yakın bir dip noktasıyla karşı karşıya olduğunu ve bu nedenle şu anda güçlü bir yükselişin öngörülmesinin zor olduğunu da ekledi.

Haftalık veriler, yatırımcıların yen karşısında Temmuz 2024 sonundan bu yana en büyük kısa pozisyonlarını tuttuklarını gösteriyor; bu durum, döviz kurunun dolar karşısında 161 yen seviyesini aştığı son hükümet müdahalesinden kısa bir süre sonrasına denk geliyor. Yatırımcılar, Japon yetkililerden gelebilecek olası desteğe karşı yüksek alarmda bulunuyor ve dolar karşısında 160 yen kritik bir eşik olarak görülüyor.

Öte yandan, Avustralya doları, yerel enflasyon verilerinin fiyat baskılarının devam ettiğini göstermesinin ardından %0,26 düşüşle 0,7164 dolara geriledi; ancak çekirdek enflasyon endeksi beklentilerin biraz altında kaldı.