Paladyum fiyatları, bir önceki seansta %3'ün üzerinde değer kazandıktan sonra, Salı günkü işlemlerde kar satışlarının etkisiyle geriledi. Bu yükseliş, endüstriyel metal için bu yıl güçlü talep beklentilerinin devam etmesiyle tetiklenmişti.

Platin grubu metallere (PGM) olan talebin sürekli güçlü seyretmesiyle birlikte, BofA Securities'in Küresel Araştırma bölümü, platin için 2026 fiyat tahminini önceki 1.825 dolardan 2.450 dolara, paladyum için tahminini ise 1.525 dolardan 1.725 dolara yükseltti.

Bankanın 9 Ocak tarihli haftalık Küresel Metal Piyasaları raporunun temel bulguları, ticaret anlaşmazlıklarının neden olduğu PGM ticaret akışındaki aksamaların, özellikle platin piyasasında, piyasaları dar tutmaya devam ettiğini gösterdi. Raporda ayrıca Çin'in platin ithalatının fiyatlara ek destek sağladığı da belirtildi.

Bankanın tahminine göre, arzda bir tepki oluşması muhtemel olsa da, bunun kademeli olması bekleniyor; banka bunu "üretim disiplini ve esnek olmayan maden arzı" olarak nitelendirdi.

Bu tahminler, platin ve paladyum fiyatlarının bu yıl yükselmeye devam ettiği bir dönemde geliyor; spot fiyatlar platin için ons başına 2.446 dolara, paladyum için ise ons başına 1.826 dolara ulaştı.

Sonuç olarak, her iki metal de bankanın önceki tahminlerini aşarak fiyat tahminlerinde yukarı yönlü bir revizyona yol açtı.

Banka, Mining Weekly'ye yaptığı açıklamalarda, piyasadaki sürekli arz açığının desteğiyle platinin paladyumdan daha iyi performans göstermeye devam etmesini beklediğini belirtti.

Açıklamada, ABD gümrük vergilerinin çeşitli metal piyasaları üzerinde belirgin bir etkisi olduğu ve platin grubu metaller (PGM) için ek gümrük vergileri riskinin devam ettiği belirtildi.

Bu durum, Şikago Ticaret Borsası'ndaki stok artışının ve fiziki varlık karşılığı takas (EFP) işlemlerindeki yükselişin ardındaki faktörlerden biri olmuştur.

Özellikle ABD'nin devam eden anti-damping ve telafi edici vergi soruşturmaları ortamında Rus paladyumuna gümrük vergisi uygulayabileceğine dair artan endişeler nedeniyle paladyum EFP faaliyetleri oldukça güçlü seyretti.

Bu bağlamda banka, ABD Ticaret Bakanlığı'nın işlenmemiş Rus paladyumu için damping marjlarını yaklaşık %828 olarak tahmin ettiğini belirtti.

Açıklamada, Rusya'nın önemli bir paladyum tedarikçisi olması nedeniyle, şu anda açıklanmayan Rus sevkiyat miktarlarına gümrük vergisi uygulanmasının iç piyasa fiyatlarını yükseltebileceği belirtildi.

Çin'in ithalat talebi fiyatları daha da destekliyor.

Amerika Birleşik Devletleri dışında, Çin fiyatlara ek destek sağladı. 2025 yılının başlarında, mücevher sektöründeki faaliyetlerdeki keskin bir toparlanma, Çin pazarına daha fazla ons altın girişini sağladı. Altın fiyatlarının rekor seviyelerde olduğu bir dönemde, bu gelişme özellikle önemlidir; çünkü altın mücevher talebinin sadece %1'inin platin ile karşılanması, platin açığını yaklaşık bir milyon ons, yani toplam arzın yaklaşık %10'u kadar artırabilir.

2025 yılının ikinci yarısında, Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası'nda (GFEX) fiziki olarak desteklenen platin ve paladyum vadeli işlem sözleşmelerinin piyasaya sürülmesi de fiyatlara ek destek sağladı.

Bu sözleşmeler, Çin'in platin grubu metaller için ilk yerli riskten korunma araçlarını temsil ediyor, renminbi cinsinden düzenleniyor ve hem külçe hem de sünger halindeki metallerin fiziki teslimatına olanak tanıyor. Banka, fiziki likiditeye erişimin Aralık ayındaki fiyat artışının temel itici gücü olduğunu belirtti.

Çin'in paladyum ithalatı da Eylül ayından bu yana geçen yıla kıyasla dört katına çıktı; banka bu artışı, içten yanmalı motorların aşamalı olarak kullanımdan kaldırılması göz önüne alındığında, temel gerekçelerle haklı çıkarmanın zor olduğunu belirtti. Banka, bu artışın büyük ölçüde GFEX'te paladyum vadeli işlem sözleşmelerinin başlatılmasıyla bağlantılı olduğunu öne sürdü.

Aşamalı arz yanıtı bekleniyor

PGM fiyatlarının şu anda marjinal üretim maliyetlerinin ve teşvik fiyat seviyelerinin üzerinde işlem görmesiyle, piyasalar arz tepkisini yakından izliyor.

Bankanın yaptığı açıklamada, özellikle Güney Afrika ve Kuzey Amerika'da üretici kar marjlarının son iki yıldır sürekli baskı altında olduğu ve bunun da üretim artışında temkinli davranılmasını teşvik edebileceği belirtilerek, verilecek tepkinin ölçülü olacağı beklentisi dile getirildi.

Yeni arz eklemelerinin de ancak kademeli olarak ortaya çıkması muhtemeldir; bu durum, geliştirme aşamasından istikrarlı üretim seviyelerine geçiş için gereken uzun hazırlık sürelerini yansıtmaktadır.

Devam eden birçok proje, hızlı ve büyük ölçekli arz artışının kaynakları olmaktan ziyade, kademeli genişlemeleri veya aşamalı üretim artışlarını temsil etmektedir.

Arz tarafında ise, Güney Afrika'daki üretim sorunları 2025 yılında platin piyasasını daralttı. Ülkedeki maden üretimi, Ocak-Ekim 2025 arasında bir önceki yıla göre yaklaşık %5 oranında düştü; bu düşüşün temel nedeni, ilk çeyrekte yaşanan sel baskınları ve tesis bakımı gibi operasyonel sorunlardı. Banka, Güney Afrika platin üretiminde bu yıl mütevazı bir toparlanma bekliyor, ancak bunun piyasa açığını ortadan kaldırmaya yetmeyeceğini öngörüyor.

Dünyanın en büyük paladyum tedarikçisi olan Rusya'da da üretim, Norilsk Nickel'in yeni madencilik ekipmanlarına geçişi ve cevher kalitesindeki değişikliklerle başa çıkması nedeniyle zorluklarla karşılaştı. Sonuç olarak, şirketin platin üretimi yıllık bazda %7, paladyum üretimi ise 2025 yılının ilk dokuz ayında %6 oranında düştü. Bu geçici aksaklıkların azalmasıyla birlikte, Rusya'daki PGM üretiminin bu yıl toparlanması ve potansiyel olarak paladyum fiyatlarındaki daha fazla artış hızını sınırlaması bekleniyor.

Yüksek fiyatlar ek arzı teşvik edebilecek olsa da, banka, kademeli artışların hızlı ve büyük ölçekli kapasite genişlemelerinden ziyade maden ömrünün uzatılması ve proje yeniden başlatılmasından kaynaklanmasının daha olası olduğuna inanıyor.

Pratikte, yeni arzın büyük bir kısmı inşaat aşamasından tam üretime geçmesi için birkaç yıl gerektirir ve şu anda geliştirilmekte olan birçok proje, büyük ek hacimlerin anlık kaynakları değil, genişleme veya aşamalı artış projeleridir.

Banka, üretim aşamasına geçen iki büyük yeni projenin -Ivanhoe Mines'ın Platreef projesi ve Güney Afrika'daki Wesizwe'nin Bakubung projesi- bu yıl toplamda 150.000 ons platin ve 100.000 ons paladyum eklemesinin beklendiğini belirtti.

Diğer genişleme projeleri daha uzun vadeli olup nihai yatırım kararlarına bağlıdır. Bunlar arasında Valterra Platinum'un Mogalakwena madenindeki Sandsloot yeraltı projesi de yer almaktadır; burada yatırım kararının 2027'den önce alınması beklenmemekte ve yeraltı cevher çıkarımının 2030'dan sonra başlaması muhtemeldir.

Piyasada, Mart vadeli paladyum işlemleri GMT saat 15:45 itibarıyla %0,7 düşüşle ons başına 1.926,5 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin, Salı günü Asya piyasalarındaki işlemlerde hafifçe düşüş göstererek hisse senedi piyasalarındaki yükselişin gerisinde kaldı. Bu düşüşün nedeni, ABD'den gelecek önemli enflasyon verileri öncesindeki temkinli yaklaşım ve artan küresel jeopolitik gerilimlerin yatırımcıları yüksek riskli varlıklardan uzak tutmasıydı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, TSİ 00:33 (GMT 05:33) itibarıyla %0,2 düşüşle 91.894,6 dolara geriledi.

Bitcoin, 2025 sonlarından 2026 başlarına kadar kripto para piyasalarındaki genel durgunluk nedeniyle anlamlı kazançlar elde etmekte zorlandı. Yatırımcıların yapay zeka ve teknoloji hisselerine daha fazla odaklanması da likiditenin dijital varlık alanından uzaklaşmasına neden oldu.

Faiz oranlarına ilişkin beklentiler ve Fed belirsizliği devam ederken enflasyon verileri gündemde.

Salı günü piyasaların dikkati tamamen günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak olan Aralık ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi'ne odaklanmıştı.

Verilerin, manşet enflasyonun yıllık bazda %2,7 seviyesinde sabit kalacağını, çekirdek enflasyonun ise biraz yükseleceğini göstermesi bekleniyor.

Enflasyon baskılarının kalıcı olacağına dair herhangi bir işaret, önümüzdeki aylarda Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme isteğini daha da azaltabilir.

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın bu hafta başında ABD Adalet Bakanlığı'ndan yasal işlem tehditleri aldığını açıklamasının ardından, Federal Rezerv de piyasa belirsizliğinin önemli bir kaynağı olmaya devam etti.

Powell, tehditlerin resmi olarak Federal Rezerv'in genel merkezindeki tadilat çalışmalarıyla bağlantılı olduğunu ancak bunların merkez bankasını Washington'un faiz indirimi taleplerine yanıt vermeye zorlamak amacıyla yapıldığına inandığını söyledi.

Söz konusu açıklamalar, özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın Powell'ın yerine geçecek adayı açıklamaya hazırlandığı bir dönemde, Fed'in bağımsızlığı konusunda yeni endişelere yol açtı. Trump, Fed'e faiz oranlarını düşürmesi için defalarca baskı yapmış ve Powell'ı bu taleplere direndiği için açıkça eleştirmişti.

Bugünkü kripto para fiyatları: Jeopolitik gelişmeler piyasa duyarlılığını etkilerken altcoin'ler dalgalanıyor.

Jeopolitik gerilimlerin artmasıyla spekülatif varlıklara olan ilginin zayıf kalması nedeniyle, diğer kripto para birimlerinin fiyatları da Bitcoin'e paralel olarak hafifçe düştü.

İran'daki artan huzursuzluk, olası ABD müdahalesi korkularıyla birleşince piyasaları tedirgin etti ve petrol fiyatlarını yükseltti. Asya'da ise Çin ve Japonya arasındaki diplomatik gerilimde herhangi bir hafifleme belirtisi görülmedi.

Bu faktörler yatırımcıları altın gibi güvenli liman varlıklarına yönlendirirken, teknoloji hisseleri yapay zekâya ilişkin devam eden iyimserlikten ek destek aldı.

Yapay zekâ, kripto paralar ve teknoloji hisseleri arasındaki tarihsel korelasyonu zayıflatmada da önemli bir rol oynadı ve hisse senetleri 2025'te Bitcoin'den önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi.

Diğer dijital varlıklar arasında, ikinci en büyük kripto para birimi olan Ether, %0,7 düşüşle 3.136,69 dolara geriledi. XRP %0,7 değer kaybederken, Binance Coin (BNB) %0,2 yükseldi.

Petrol fiyatları Salı günü yükselişini sürdürdü; İran'ı (önemli bir üretici) çevreleyen artan endişeler ve arz kesintisi riski, Venezuela'dan gelecek ham petrol üretimindeki artış beklentilerinin önüne geçti.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT saatiyle 11:50 itibarıyla 1,20 dolar veya %1,9 artarak varil başına 65,07 dolara yükseldi ve Kasım ortasından bu yana en yüksek seviyelerine yaklaştı. ABD Batı Teksas Ham Petrolü ise 1,23 dolar veya yaklaşık %2,1 artarak varil başına 60,73 dolara çıktı.

PVM Oil Associates analisti John Evans, İran ihracatının potansiyel olarak durdurulması, Venezuela'daki istikrarsızlık, Rusya-Ukrayna savaşıyla ilgili görüşmeler ve Grönland ile ilgili gerilimler gibi faktörleri örnek göstererek, petrol piyasasının "jeopolitik risklere karşı bir fiyat koruma katmanı oluşturduğunu" söyledi.

OPEC'in en büyük üreticilerinden biri olan İran, yıllardır yaşadığı en büyük hükümet karşıtı protesto dalgasıyla karşı karşıya. Bir insan hakları örgütünün yüzlerce kişinin öldüğünü ve binlerce kişinin tutuklandığını belirttiği hükümetin göstericilere yönelik baskısı, ABD Başkanı Donald Trump'ın olası askeri müdahale konusunda uyarıda bulunmasına yol açtı.

Trump Pazartesi günü yaptığı açıklamada, İran'la ticaret yapan herhangi bir ülkenin ABD ile gerçekleştirdiği tüm ticari işlemlerde %25 oranında gümrük vergisiyle karşı karşıya kalacağını söyledi. İran petrolünün önemli bir kısmını Çin'e ihraç ediyor.

Ayrı bir gelişmede, Yunan şirketlerine ait dört petrol tankerine Salı günü kimliği belirsiz insansız hava araçları tarafından saldırı düzenlendi. Sekiz kaynağa göre, gemiler Karadeniz'de, Rusya kıyılarındaki Hazar Boru Hattı Konsorsiyumu (CPC) terminalinden ham petrol yüklemek üzere seyir halindeydi.

Rystad Energy analisti Janiv Shah, arz fazlası endişelerinin geçici olarak geri plana çekildiğini belirterek, Avrupa'daki rafinerilerin üretim hızlarının mevsim normallerinin üzerinde seyrettiğini ve bunun da dizel (gazyağı) piyasasını daralttığını sözlerine ekledi.

Aksaklıklar Brent risk primini yükseltiyor

Veriler, İran ve Venezuela'daki jeopolitik gerilimlerin etkisiyle Brent petrolünün Orta Doğu gösterge petrolü Dubai ham petrolüne göre priminin Salı günü Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyesine çıktığını ve Brent'in küresel fiyatlandırma göstergesi rolünü pekiştirdiğini gösterdi.

Barclays bir notunda, "İran'daki karışıklığın, bizim görüşümüze göre, petrol fiyatlarına varil başına yaklaşık 3 ila 4 dolarlık jeopolitik risk primi eklediğini" belirtti.

Aynı zamanda, Venezuela'nın ihracatına yeniden başlanmasıyla birlikte piyasaya ek ham petrol arzının girme olasılığı da piyasalarda hesaba katılıyor.

Başkan Nicolas Maduro'nun görevden alınmasının ardından Trump, geçen hafta Caracas'ın ABD'ye 50 milyon varile kadar petrol teslim etmeye hazırlandığını söyledi; bu miktarlar şu anda Batı yaptırımlarına tabi.

Küresel petrol ticareti firmaları, Venezuela petrol akışını güvence altına alma yarışında ABD'li büyük enerji şirketlerinin önüne geçerek erken kazananlar olarak ortaya çıktı.

Japon yeninin ABD doları karşısındaki değeri Salı günü Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, yatırımcıların beklenen Japonya seçimleri öncesinde pozisyon almasıyla gerçekleşti. Aynı zamanda, ABD dolarının kendisi de Federal Rezerv'in bağımsızlığına ilişkin endişeler nedeniyle baskı altında olduğu bir dönemde, Japon yeni birçok Avrupa para birimi karşısında da rekor düşük seviyelere ulaştı.

Analistler, ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin Fed Başkanı Jerome Powell hakkında cezai soruşturma başlatmasının ardından ortaya çıkan bu endişelerin, piyasalar için en önemli uzun vadeli risk faktörünü temsil etmeye devam ettiğini söyledi.

Ancak, yönetimin bu hamlesi Cumhuriyetçi Parti içindeki önde gelen isimlerden eleştiriler aldığı için, günlük fiyat hareketleri üzerindeki etkisi şu ana kadar sınırlı kaldı.

Bunun yerine, Japon yen'i piyasanın ana itici gücü haline geldi ve dolar karşısında kısa süreliğine 159 seviyesinin altına düşerek Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Bu hamle, Kyodo News'in Japonya Başbakanı Sanae Takaichi'nin, iktidardaki partinin üst düzey bir yetkilisine, 23 Ocak'ta başlaması planlanan olağan Meclis oturumunun başında parlamentonun alt meclisini feshetme niyetinde olduğunu söylediğini belirten haberinin ardından geldi.

Son işlemlerde dolar, yen karşısında %0,5 artarak 158,9 seviyesine yükseldi.

Seçim zaferi "Takaichi ticaretini" daha da güçlendirebilir.

Takaichi kamuoyu anketlerinde önde gidiyor ve kesin bir seçim zaferi, "Takaichi ticareti" olarak bilinen şeyi güçlendirebilir; bu, onun daha fazla mali teşvike olan tercihinin hisse senetlerini yükselteceği, tahvil getirilerini artıracağı ve yeni zayıflatacağı yönündeki piyasa görüşüdür.

Bu senaryo Salı günkü işlemlerde gerçekleşti; Japonya'nın Nikkei hisse senedi endeksi yeni bir rekor seviyeye ulaşırken, 30 yıllık Japon devlet tahvillerinin getirileri yaklaşık 12 baz puan arttı.

Yen, hem euro hem de İsviçre frangı karşısında rekor düşük seviyelere geriledi ve sterlin karşısında da Ağustos 2008'den bu yana en zayıf seviyesine düştü.

Japonya, yenin değer kaybını durdurmak için müdahale edecek mi?

Döviz ticareti yapanlar için en önemli soru, Japon yetkililerinin yenin değer kaybını durdurmak için doğrudan müdahale edip etmeyeceği ve ne zaman edeceği meselesidir.

Monex Europe'un makro araştırma başkanı Nick Rees, "160 yen/dolar seviyesi bir sonraki olası seviye gibi görünüyor, ancak yen daha da düşebilir; burada önemli olan belirli seviyelerden ziyade hareketin hızıdır" dedi.

Fiyat seviyelerine odaklanmanın "piyasa psikolojisini sabitlemeye" yardımcı olabileceğini de sözlerine ekledi.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama daha önce yaptığı açıklamada, kendisi ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in yenin son dönemdeki zayıflığı konusunda endişeleri paylaştığını belirtmişti; Tokyo ise para biriminin düşüşünü durdurmak için olası müdahaleler konusunda uyarılarını artırmıştı.

Powell soruşturması yatırımcıları tedirgin ediyor.

Diğer para birimleri ise önceki seanstaki kazanımlarını koruyarak büyük ölçüde istikrarlı seyretti.

Euro, önceki seansta %0,27 yükseldikten sonra 1,1671 dolar seviyesinde neredeyse hiç değişmeden kaldı. Sterlin ise %0,14 artışla 1,3475 dolara yükselerek Pazartesi günkü %0,47'lik yükselişini sürdürdü.

İsviçre frangı dolar karşısında 0,7976 seviyesinde sabit kalırken, dolar endeksi önceki seansta üç haftanın en kötü günlük performansını sergiledikten sonra hafifçe yükselerek 99,01 seviyesine ulaştı.

Günün ilerleyen saatlerinde, ABD tüketici fiyat endeksi verilerinin doların hareketini daha da etkilemesi bekleniyor.

Tüketici enflasyonunun Aralık ayında hızlanması bekleniyor; zira Kasım ayındaki hükümet kapanmasına bağlı geçici deflasyon etkileri ortadan kalktı. Ancak, hükümet kapanmasının etkisine ilişkin belirsizlik, verilerin sürprizler içerebileceği anlamına geliyor.

Bu durum, net bir yönsel eğilim olmamasına rağmen, bu yıl Federal Rezerv etrafındaki spekülasyonlar ve daha geniş siyasi gelişmelerden zaten etkilenen doların oynaklığını artırabilir.

"Yaşanan her şeyi göz önünde bulundurarak, daha net bir eğilim görmeyi beklerdim," dedi Rees.

"Ancak zıt yönlerde ilerleyen güçler olduğunu da savunabilirsiniz; Federal Rezerv dolar için olumsuz bir faktör olsa da, jeopolitik gelişmelerin ortasında piyasalar şu an için doları güvenli bir liman olarak görüyor."