Perşembe günü altın fiyatları düşerken, gümüş de %11'den fazla değer kaybetti. Spekülatörler, iki günlük yükselişin ardından kar realizasyonuna yönelirken, daha güçlü dolar ve jeopolitik gerilimlerin azalması, güvenli liman varlıkları olarak değerli metaller üzerindeki baskıyı artırdı.

Spot altın, seansın başlarında %3'ten fazla düşüşün ardından, TSİ 09:20 itibarıyla ons başına 4.864,36 dolara gerileyerek %2 oranında değer kaybetti. ABD Nisan vadeli altın işlemleri de ons başına 4.855,80 dolara düşerek %1,3 oranında geriledi.

Spot gümüş, seansın başlarında yaklaşık %17'lik bir düşüşün ardından, %11,3 daha düşerek ons başına 78,13 dolara geriledi.

Julius Baer analisti Carsten Menke şunları söyledi: “Bu, geçen Cuma gününden beri gördüğümüz oynaklığın gecikmiş bir etkisi. Piyasa henüz bir denge noktasına ulaşmadı, bu yüzden son iki gündeki toparlanmanın ardından yeni bir satış dalgası görüyoruz.”

Kısa vadede oynaklığın devam etmesinin muhtemel olduğunu da sözlerine ekledi.

Kıymetli metaller son seanslarda sert hareketler gösterdi; altın ve gümüş, aynı haftanın başlarında rekor seviyelere ulaştıktan sonra geçen Cuma günü on yılların en büyük kayıplarını kaydetti.

Pazartesi günü altın kayıplarını 4.403,24 dolara kadar genişletirken, gümüş de bir ayın en düşük seviyelerine gerileyerek 71,32 dolara düştü. Bu düşüş, eski Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın ABD merkez bankasının başına atanmasının ardından yaşandı; bu durum, aşırı gevşek para politikası duruşuna ilişkin endişeleri azalttı ve doları destekledi.

Ancak, Salı günü ABD ve İran arasında tırmanan gerilimlere ilişkin yenilenen endişeler, yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yönlendirdi ve bu da son iki işlem gününde metal fiyatlarını yükseltti.

Saxo Bank'ın Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, "Gümüşün 90,50 dolarlık direnç seviyesini kıramamasının ardından Çin vadeli işlemler piyasasında ve CME'de sert satışlar yaşandı" dedi.

Ayrıca, Çin'de Yeni Ay Yılı tatili öncesinde talebin zayıflaması ve Çinli bir yatırımcının büyük miktarda kısa pozisyon açtığına dair haberlerin piyasa duyarlılığını kötüleştirdiğini de sözlerine ekledi.

Dolar, perşembe günü iki haftanın en yüksek seviyesine çıkarak, jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla birlikte küresel hisse senetleri ve ham petrolden bakıra kadar emtiaların düşmesiyle daha geniş piyasalar üzerinde baskı oluşturdu.

Diğer metallerde ise spot platin, 26 Ocak'ta 2.918,80 dolarlık rekor seviyeye ulaştıktan sonra %6,5 düşüşle ons başına 2.082,76 dolara geriledi. Paladyum da %3,5 düşüşle ons başına 1.711,69 dolara indi.

Euro, Perşembe günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti ve ABD doları karşısındaki kayıplarını art arda ikinci gün de sürdürerek iki haftanın en düşük seviyesine yaklaştı. Bu düşüşte, Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları üzerindeki enflasyon baskılarının azalması, bu yıl en az bir Avrupa faiz indirimi beklentilerini yeniden canlandırdı.

Avrupa Merkez Bankası'nın bugün 2026 yılının ilk para politikası toplantısını tamamlaması bekleniyor ve beklentiler, beşinci ardışık toplantıda da faiz oranlarının sabit tutulması yönünde. Yakında yapılacak açıklamanın, bu yıl boyunca faiz oranlarının gelecekteki seyrine ilişkin daha fazla sinyal ve netlik sağlaması bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Euro kuru bugün: Euro, açılış seviyesi olan 1,1807 dolardan dolar karşısında %0,2 değer kaybederek 1,1783 dolara geriledi ve seansın en yüksek seviyesi olan 1,1808 doları kaydetti.

• Euro, Çarşamba günü dolar karşısında %0,1 değer kaybetti ve önceki gün 1,1776 dolar seviyesindeki iki haftanın en düşük seviyesinden toparlanmanın bir parçası olarak duraklayan kayıplarına devam etti.

Avrupa'da Enflasyon

Dün açıklanan resmi veriler, Avrupa'da çekirdek enflasyon seviyelerinde devam eden düşüşü göstererek, Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları üzerindeki enflasyon baskısının azaldığını ortaya koydu.

Ocak ayında genel tüketici fiyat endeksi yıllık bazda %1,7 artış gösterdi; bu, Aralık ayındaki %1,9'luk artışın ardından piyasa beklentileriyle uyumlu olarak Eylül 2024'ten bu yana en yavaş artış hızı oldu.

Çekirdek TÜFE, Ocak ayında %2,2 artarak Ekim 2021'den bu yana en yavaş tempoyu kaydetti ve Aralık ayındaki %2,3'lük piyasa beklentisinin altında kaldı.

Avrupa Faiz Oranları

• Yukarıdaki verilere göre, Avrupa Merkez Bankası'nın Mart ayında 25 baz puanlık faiz indirimi yapma olasılığına ilişkin para piyasası fiyatlaması %25'ten %35'e yükseldi.

• Yatırımcılar, Avrupa faiz oranlarının yıl boyunca değişmeden kalacağı beklentisinden, en az bir kez 25 baz puanlık bir faiz indirimi olacağı beklentisine geçtiler.

Avrupa Merkez Bankası

Avrupa Merkez Bankası, 2026 yılının ilk olağan para politikası toplantısını bugün tamamlayacak ve faiz oranlarında değişiklik olmayacağı beklentisi devam ediyor. Toplantı sonrasında yayınlanacak bildirinin, yıl boyunca izlenecek faiz oranı seyrine ilişkin ek bilgiler sunması bekleniyor.

Avrupa faiz oranlarının, Ekim 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,15'te, üst üste beşinci toplantıda da sabit kalacağı yönünde beklentiler mevcut.

Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranı kararı ve politika açıklaması TSİ 13:15'te yapılacak, ardından TSİ 13:45'te Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde basın toplantısı düzenlenecek.

Euro'nun Geleceği

Avrupa Merkez Bankası'nın açıklamalarının piyasaların beklediğinden daha az şahin bir tonda olması durumunda, bu yıl faiz indirimlerine yönelik beklentilerin artacağını ve bunun da euro'nun küresel para birimleri sepetine karşı döviz kurunda daha fazla olumsuz baskıya yol açacağını tahmin ediyoruz.

Japon Yeni, Perşembe günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve ABD doları karşısında beşinci gün üst üste kayıplarını sürdürerek, bu hafta sonu yapılacak Japonya genel seçimlerinin sonucu hakkındaki artan spekülasyonların etkisiyle iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

Tokyo'da yapılan son kamuoyu yoklamalarına göre, Başbakan Sanae Takaichi liderliğindeki iktidar koalisyonu, Temsilciler Meclisi'nin kontrolünü ele geçirme konusunda güçlü bir avantaja sahip. Bu durum, yeni hükümete ekonomiyi canlandırmak için genişleme planlarını hayata geçirme konusunda yeşil ışık yakacak.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,1 artarak 156,98 yene yükseldi ve 23 Ocak'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Açılış seviyesi ise 156,81 yendi. Gün içindeki en düşük seviyesi ise 156,68 yen oldu.

• Yen, seçimlerle ilgili spekülasyonların etkisiyle Çarşamba günü dolar karşısında %0,7 değer kaybederek üst üste dördüncü günlük kaybını yaşadı.

Japonya Seçimleri

Küresel piyasalar, 8 Şubat'ta yapılması planlanan erken genel seçimler öncesinde dikkatlerini Japonya'ya çevirmiş durumda. Başbakan Sanae Takaichi, daha yüksek harcamalar, vergi indirimleri ve ülkenin savunma kapasitesinin güçlendirilmesini hızlandırması beklenen yeni bir güvenlik stratejisi için seçmen desteği arıyor.

Kamuoyu Anketleri

Son anketler, Sanae Takaichi liderliğindeki iktidardaki Liberal Demokrat Parti'nin büyük bir farkla önde olduğunu gösteriyor ve bu da seçimden sonra güçlü bir hükümet kurma şansını artırıyor.

Asahi gazetesi ve Kyodo News tarafından yapılan anketler, iktidardaki koalisyonun kesin bir zafere doğru ilerlediğini, Liberal Demokrat Parti'nin 233 sandalyelik mutlak çoğunluk eşiğini aşmasının beklendiğini ve ortaklarıyla birlikte koalisyonun 465 sandalyenin yaklaşık 300'ünü alabileceğini gösteriyor.

Takaichi, son anketlerde hükümetin onay oranlarının %57 ile %64 arasında olduğunu göstererek, sağlam popülaritesini korumaya devam ediyor. Özellikle 18-29 yaş arası genç seçmenler arasında desteği oldukça güçlü; bazı anketlerde bu yaş grubunda onay oranı %90'a yaklaşıyor.

Sanae Takaichi

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi Cumartesi günü yaptığı açıklamada, yenin zayıflığının olumlu yönleri olduğunu söyledi. Bu açıklamalar, Maliye Bakanlığı'nın para birimini desteklemek için olası müdahaleler konusunda defalarca yaptığı uyarılarla çelişiyor gibi görünüyordu.

Takaichi, önümüzdeki hafta yapılacak seçim öncesinde yaptığı kampanya konuşmasında, zayıf yenin eleştirilere maruz kalmasına rağmen, gıda endüstrisinden otomotive kadar ihracat sektörleri için değerli bir fırsat sunduğunu, zira zayıf para biriminin ABD gümrük vergilerine karşı bir tampon görevi gördüğünü ve ekonomiye somut destek sağladığını söyledi.

Japonya Faiz Oranları

• Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin piyasa beklentileri şu anda %10'un altında.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla veri bekliyor.

Japon Yeninin Geleceği

Avustralya Commonwealth Bankası'nda döviz stratejisti olan Carol Kong, Liberal Demokrat Parti'nin güçlü bir performans göstermesinin Takaichi'yi teşvik planlarını hızlandırmaya teşvik edeceğini, bunun da daha ağır bir devlet borcu yükü riskini artıracağını ve Japon devlet tahvilleri ile yen üzerinde olumsuz bir etki yaratacağını söyledi.

Rusya hâlâ Ukrayna'daki savaşla meşgulken ve Çin Tayvan meselesine odaklanmışken, Amerika Birleşik Devletleri ve başlıca Batılı müttefikleri -özellikle İngiltere, Fransa ve İtalya- Orta Doğu ve Kuzey Afrika bölgesinde önemli jeopolitik kazanımlar elde etmeye devam ediyor. Moskova, Suriye'deki ana bölgesel müttefikini kaybettikten sonra, bu müttefikler sadece oradaki konumlarını güçlendirmekle kalmadılar, aynı zamanda uzun zamandır Kremlin'in ilgisini çeken Libya'da da hızla harekete geçtiler; bu ilgi özellikle 2011'de Libya lideri Muammer Kaddafi'nin -Batı standartlarına göre bile yanlış değerlendirilmiş- devrilmesinden sonra ortaya çıktı.

Bu kez, Kuzey Afrika petrol devletine yönelik daha tutarlı bir yaklaşım şekilleniyor gibi görünüyor. Bu yaklaşım, Batılı petrol ve doğalgaz şirketlerinin Libya'daki çeşitli bölgelerdeki varlığını genişletmeye ve ardından bu ekonomik varlığı siyasi nüfuz aracı olarak kullanmaya dayanıyor. Bu durum önemli bir soruyu gündeme getiriyor: 17 yıllık bir aradan sonra Sirte Havzası'nda derin deniz sondajına yeniden başlanması, Libya'yı kademeli olarak Batı etki alanına yeniden entegre etme planında belirleyici bir değişimi mi temsil ediyor ve bu strateji başarılı olabilir mi?

Batı'nın Libya'nın petrol ve doğalgaz sektöründe hâlâ güçlü temelleri var. Kaddafi'nin devrilmesi ve ardından gelen iç savaştan önce Libya, günde yaklaşık 1,65 milyon varil ham petrol üretiyordu; bunun büyük kısmı Akdeniz ve Kuzeybatı Avrupa'da yüksek talep gören yüksek kaliteli, hafif tatlı ham petroldü. Ülke ayrıca, yaklaşık 48 milyar varil olarak tahmin edilen Afrika'nın en büyük kanıtlanmış petrol rezervlerine de sahip.

Üretim, Kaddafi'nin düşüşüne kadar geçen yıllarda yükseliş trendindeydi ve 2000 yılında günde yaklaşık 1,4 milyon varile ulaşmıştı; ancak yine de 1960'ların sonlarındaki günde 3 milyon varilin üzerindeki zirve seviyesinin çok altındaydı. O dönemde Libya Ulusal Petrol Şirketi, olgunlaşmış sahalara gelişmiş petrol geri kazanım tekniklerini uygulama planlarına başlamıştı ve kapasiteyi günde yaklaşık 775.000 varil artırma öngörüleri gerçekçi ve teknik olarak sağlam temellere dayanıyordu.

Ancak iç savaşın en şiddetli döneminde ham petrol üretimi günde yaklaşık 20.000 varile kadar düştü. Üretim daha sonra günde 1,3 milyon varilin biraz altına kadar yükselse de (2013 ortalarından bu yana en yüksek seviye), son yıllarda siyasi nedenlerle tekrarlanan üretim durdurmaları, üretimi uzun süreler boyunca günde 500.000 varilin biraz üzerine kadar düşürdü.

Bu istikrarsızlığa rağmen, Washington ve müttefiklerinin Rus petrol ve doğalgazını dengeleyebilecek Orta Doğu ve Kuzey Afrika tedarikçilerine yönelik artan üst düzey siyasi ilgisi, Batılı uluslararası petrol şirketlerinin Libya'ya olan ilgisini yeniden canlandırdı. Bu durum, Libya'nın 2011'den bu yana ilk lisanslama turuna verilen güçlü yanıtta da kendini gösterdi; 40'tan fazla uluslararası petrol şirketi, karada ve denizde bulunan 22 blok için ilgi gösterdi.

Bu yeni anlaşmalar, Fransa merkezli TotalEnergies de dahil olmak üzere birçok Avrupalı firmanın daha önceki anlaşmalarına dayanıyor. TotalEnergies, 2021 yılında devasa Waha, Sharara, Mabrouk ve Jurf sahalarından günlük üretimi en az 175.000 varil artırma çabalarına devam etmeyi kabul etmişti. Şirket ayrıca, Ulusal Petrol Şirketi ile Waha imtiyaz bölgesindeki Kuzey Jalo ve NC-98 sahalarının geliştirilmesine öncelik verilmesi konusunda da anlaşmış olup, bu sahaların toplam potansiyeli günlük en az 350.000 varildir.

Daha sonra Shell, Libya'daki arama fırsatlarını değerlendireceğini doğrularken, ABD merkezli büyük petrol şirketi Chevron ise 2010'da ülkeden ayrıldıktan sonra geri dönmeyi planladığını açıkladı.

Bu adımlar, Ulusal Petrol Şirketi'nin (NPC) Libya petrol üretimini 2028 yılına kadar günde 2 milyon varile çıkarmayı hedefleyen ve yakın zamanda yeniden faaliyete geçen Stratejik Programlar Ofisi tarafından desteklenen planlarıyla örtüşüyor. Söz konusu ofis, geçen yıl artan siyasi gerilimler planlarını aksatmadan önce günde 1,6 milyon varil üretim hedefliyordu.

Başarı kısmen mevcut lisanslama turuna bağlıdır; zira 2026-2027'ye kadar günlük 1,6 milyon varil üretim hedefine ulaşmak için 3 ila 4 milyar dolar arasında yatırım gerekmektedir. Sunulan 22 blok, Sirte, Murzuq ve Ghadames havzalarındaki önemli alanların yanı sıra Akdeniz açık deniz bölgelerini de içermektedir. Libya'nın keşfedilen geri kazanılabilir rezervlerinin yaklaşık %80'i Sirte Havzası'nda bulunmaktadır ve bu havza aynı zamanda ülkenin üretim kapasitesinin büyük bir bölümünü de barındırmaktadır.

En son büyük şirket girişlerinden önce başlatılan daha küçük projeler şimdiden sonuç verdi. Waha Petrol Şirketi, yoğun bakım, kapatılan kuyuların yeniden açılması ve yeni kuyuların açılması yoluyla 2024'ten bu yana üretimi %20 artırdığını açıkladı. Ulusal Petrol Şirketi, benzer programların, AGOCO ve Cezayir'in Sonatrach şirketlerinin Ghadames Havzası'ndaki ve Avusturya'nın OMV şirketinin Sirte'deki yeni keşifleriyle birlikte son dönemdeki ulusal üretim artışlarına katkıda bulunduğunu belirtti.

BP, geçen yıl Sirte Havzası'ndaki devasa Sarir ve Messla kara sahalarının yanı sıra konvansiyonel olmayan petrol ve doğalgaz potansiyelinin yeniden geliştirme seçeneklerini değerlendirmek üzere bir mutabakat zaptı imzaladı. BP, anlaşmanın Ulusal Petrol Şirketi ile ortaklığını derinleştirme ve Libya'nın enerji geleceğini destekleme konusundaki güçlü ilgisini yansıttığını belirtti.

Sirte Havzası'nda ise BP ve İtalyan Eni şirketleri, Libya'da yaklaşık yirmi yıldır ilk kez açık denizde derin su sondajına başladı. Bu adım, son dönemdeki diğer Batı hamlelerinden daha önemli görülüyor çünkü derin deniz sondajı, uzun vadeli sermaye taahhütleri, siyasi güven ve güvenlik güvenceleri gerektiriyor; şirketler ise istikrarın ve Batı ile uyumun iyileştiğine inanmadıkça bunları kabul etmiyorlar.

Proje, açık denizdeki 38/3 numaralı blokta yer alan Mtsola arama alanını hedefliyor. BP ve Eni'nin her biri %42,5 hisseye sahipken, Libya Yatırım Otoritesi %15 hisseye sahip. Ortak girişim, Libya genelinde hem karada hem de denizde 16 ilave kuyu açmayı taahhüt etti.

Yine de, bunun Batı'nın etkisinde belirleyici bir değişim anlamına gelip gelmediği konusunda sorular devam ediyor. Temel bir sorun sürüyor: Libya'nın tekrarlanan siyasi krizlerinin ve petrol üretiminin durmasına yol açan yıkıcı olayların altında yatan nedenler çözümsüz kalıyor.

Libya Ulusal Ordusu komutanı Halife Haftar'a göre, ekonomik olarak yıkıcı petrol ablukalarına son veren 18 Eylül 2020 tarihli anlaşma, barışı belirli hedeflere bağlı kılıyordu ve o dönemde BM tarafından tanınan Trablus hükümeti de bunu kabul etmişti.

En önemli koşul, petrol gelirlerinin ülke genelinde nasıl dağıtılacağına dair kalıcı bir anlaşmaydı. Ortak bir teknik komitenin görevi, petrol gelirlerini denetlemek, adil dağıtımı sağlamak, birleşik bir bütçe hazırlamak, tahsis anlaşmazlıklarını çözmek ve Trablus merkez bankasının onaylanmış ödemeleri gecikmeden gerçekleştirmesini sağlamaktı.

Bu mekanizmaların hiçbiri tam olarak uygulanmadı. Sonuç olarak, temel gelir paylaşımındaki kırılma noktaları devam ediyor ve bu da yeni huzursuzluklara ve gelecekteki üretim durdurmalarına kapı açıyor.