Altın fiyatları, güvenli liman talebinin yeniden canlanması ve ABD dolarındaki zayıflığın devam etmesiyle desteklenerek Çarşamba günü Avrupa borsalarında iki haftanın en yüksek seviyesine çıkarak ons başına 4.200 doların üzerine doğru yöneldi.

Aralık ayında Fed'in üst üste üçüncü kez faiz indirimine gideceğine dair beklentiler, özellikle ABD'deki zayıf ekonomik veriler ve Fed'in bazı politika yapıcılarının daha az şahin açıklamalarının ardından güçlendi.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın bugün: Fiyatlar %0,95 artarak 4.169,40 dolara çıktı. Bu, 14 Kasım'dan bu yana en yüksek seviye. Açılış seviyesi 4.129,98 dolardan başlayan altın, gün içi en düşük seviyesi 4.129,85 dolara geriledi.

• Altın, Salı günü kar satışları ve düzeltme hareketlerinin etkisiyle yaklaşık %0,15 düşüşle kapandı.

ABD Doları

ABD dolar endeksi Çarşamba günü yaklaşık %0,25 düştü, üst üste üçüncü seansta kayıplarını sürdürdü ve bir haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu durum, para biriminin önemli ve küçük emsallerine karşı baskı altında kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bilindiği üzere, zayıflayan ABD doları, dolar üzerinden fiyatlanan külçe altınları, diğer para birimlerini elinde bulunduran alıcılar için daha cazip hale getiriyor.

ABD Faiz Oranları

• Salı günkü veriler, ABD'de perakende satışların Eylül ayında beklenenden daha az arttığını, Üretici Fiyat Endeksi'nin ise Eylül ayına kadar olan 12 ayda %2,7 artarak Ağustos ayındaki artış hızını yakaladığını gösterdi.

• Fed Guvernörü Christopher Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, işgücü piyasasının Aralık ayında çeyrek puanlık bir faiz indirimini haklı çıkaracak kadar zayıf olduğunu, ancak bundan sonraki herhangi bir kararın, büyük ölçüde hükümetin kapanması nedeniyle geciken gelecek verilere bağlı olacağını söyledi.

• ABD Hazine Bakanı Scott Bessent Salı günü yaptığı açıklamada, Fed'in mevcut faiz oranı yönetim çerçevesinin "zorluklarla" karşı karşıya olduğunu ve basitleştirilmeye ihtiyaç duyduğunu söyledi.

• CME'nin FedWatch aracına göre, piyasalar Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %85, herhangi bir değişiklik olmaması olasılığını ise %15 olarak fiyatlıyor.

• Yatırımcılar, bu olasılıkları yeniden değerlendirmek için önümüzdeki ABD verilerini ve Fed yorumlarını yakından takip ediyor.

Altın Görünümü

KCM Trade baş piyasa analisti Tim Waterer, beklentilerin artık Aralık ayında faiz indirimine doğru belirgin bir şekilde kaydığını söyledi. Bu görünümün, Fed yetkililerinin bir dizi ılımlı açıklaması ve zayıf ekonomik verilerle güçlendiğini ve bunun da getiri açısından altına destek sağladığını belirtti.

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si olan SPDR Gold Trust'taki varlıklar Salı günü değişmedi ve toplam varlıklar 1.040,86 metrik tonda sabit kaldı.

Euro, Çarşamba günü Avrupa borsalarında küresel para birimlerine karşı değer kazanarak, ABD doları karşısında üst üste üçüncü seansta da yükselişini sürdürdü ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hareket, ABD dolarındaki devam eden düşüş ve Rusya ile Ukrayna arasında olası bir barış anlaşmasına yönelik ilerlemeye dair iyimserlikle desteklendi.

Avrupa Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz indirimine gitme olasılığına ilişkin belirsizlik devam ederken, yatırımcılar ECB'nin politika gevşetme yolunu daha iyi değerlendirebilmek için avro bölgesi genelinde enflasyon, işsizlik ve büyümeye ilişkin ekonomik verileri bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD paritesi, 1,1563'e kadar gerilemesinin ardından, açılış seviyesi olan 1,1570'ten %0,2 artışla 1,1592'ye çıktı ve bu bir haftanın en yüksek seviyesi oldu.

• Euro, Salı gününü yaklaşık %0,45 artışla tamamladı ve barış görüşmelerindeki olumlu gelişmelerin yanı sıra zayıf ABD ekonomik verilerinin de desteğiyle üst üste ikinci günlük kazancını elde etti.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü yaklaşık %0,25 düşerek üst üste üçüncü kez düşüş yaşadı ve bir haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu durum, ABD para biriminin hem ana hem de küçük para birimlerine karşı aşağı yönlü ivmesinin devam ettiğini gösteriyor.

Bu düşüş, piyasaların ABD'deki zayıf veriler ve bazı Fed yetkililerinin daha ılımlı yorumlarının etkisiyle Aralık ayında Fed'in faiz indirimine gitme olasılığının daha yüksek olduğunu tahmin etmesiyle ortaya çıktı.

Ukrayna Barış Çerçevesi

Ukrayna'da üç yıldan uzun süren savaşı sona erdirme çabaları hızlanırken, son haftalarda diplomasi yoğunlaştı. ABD'nin ilk önerisi -28 maddelik bir çerçeve- ABD, Ukrayna ve çeşitli Avrupalı ortaklar arasındaki görüşmeler için bir temel oluşturdu. Kiev, ilk taslağı, özellikle egemenlik, sınırlar ve bölgesel güvenlik garantileri konularında Moskova'ya aşırı derecede olumlu baktığı gerekçesiyle reddetti.

Bu tepki, Cenevre'de planı daha dengeli bir hale getirmeye odaklanan yeni bir müzakere turunu başlattı. Görüşmeler, hassas bölümlerde düzenlemeler ve toprak bütünlüğü ile güvenlik güvencelerine daha fazla vurgu içeren "güncellenmiş ve geliştirilmiş bir çerçeve" ilan eden ortak bir ABD-Ukrayna bildirisiyle sonuçlandı.

Cumhurbaşkanı Volodimir Zelenski, yeni versiyonu "daha dengeli" ve "doğru unsurları" içerdiğini belirterek, Kiev'in daha yumuşak bir duruş sergileyeceğinin sinyalini verdi. Avrupa Komisyonu da ilerlemeyi memnuniyetle karşılayarak, revize edilmiş planı müzakerelerin ilerlemesi için gerçekçi bir temel olarak nitelendirdi.

Ancak çerçeve, Moskova'dan henüz net bir açıklama gelmediği için resmi bir yanıt bekliyor. Anlaşmazlıklı bölgelerin statüsü, Ukrayna'nın NATO hedefleri ve gelecekteki güvenlik garantileri gibi önemli anlaşmazlık noktaları hâlâ çözüme kavuşturulmamış durumda.

Buna rağmen analistler, yapılandırılmış, çok taraflı diyaloğun yeniden başlamasını, askeri çıkmazdan uzaklaşarak daha olgun bir diplomatik yola doğru anlamlı bir geçiş olarak görüyorlar.

Boğa Duygusu

• ING'nin döviz stratejisi başkanı Chris Turner, piyasaların daha önce de benzer bir iyimserlik gördüğünü, ancak döviz ticaretinde bir barış çerçevesinin işaretlerinin görülmeye başladığını söyledi. Turner, düşen enerji fiyatlarının da avroyu destekleyebileceğini sözlerine ekledi.

• SEB Bank, Eylül ayında, güvenilir bir barış anlaşmasına varılması halinde avronun dolar karşısında %7,5'e kadar değer kazanabileceğini belirtmişti.

• SEB analistleri, böyle bir atılımın "Avrupa'nın büyüme ve enflasyon dinamikleri için oyunun kurallarını değiştireceğini", hanelerin satın alma gücünü artıracağını ve sanayi sektörünü canlandıracağını söyledi.

Avrupa Oranları

• Aralık ayında ECB'nin 25 baz puanlık faiz indirimine yönelik piyasa fiyatlaması %25 civarında sabit kalıyor.

• Yatırımcılar, Aralık ayı toplantısına ilişkin beklentilerini netleştirmek için Euro Bölgesi'nden enflasyon, işsizlik ve ücret eğilimlerine ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Yeni Zelanda doları, Çarşamba günü başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı genel olarak değer kazanarak, ABD doları karşısında üst üste ikinci seansta da yükselişini sürdürdü ve üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hareket, Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın yılın son toplantısında daha şahin bir tavır benimsemesinin ardından yatırımcıların kiwiye olan yatırımlarını artırmasıyla gerçekleşti.

Piyasa beklentileri doğrultusunda ve üst üste üçüncü faiz indirimini gerçekleştirerek RBNZ, faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek son üç yılın en düşük seviyesine çekti ve ekonomik toparlanma belirtilerinin ortaya çıkmasıyla birlikte mevcut gevşeme döngüsünün fiilen sona erdiğinin sinyalini verdi.

Fiyat Genel Bakışı

• NZD/USD paritesi %1,4 artışla 0,5697'ye yükseldi. Bu, 4 Kasım'dan bu yana en yüksek seviye. Parite, 0,5618'lik açılış seviyesinden yükseldi. Parite, gün içi en düşük seviye olarak 0,5616'yı gördü.

• Kiwi, Salı gününü ABD doları karşısında %0,2'lik bir artışla kapattı ve son üç seansta ikinci kez değer kazandı. Bu yükseliş, zayıflayan Amerikan dolarının desteğiyle gerçekleşti.

Yeni Zelanda Merkez Bankası

RBNZ, Çarşamba günü resmi nakit faiz oranını 25 baz puan düşürerek %2,25'e indirdi. Bu, Mayıs 2022'den bu yana en düşük seviye. Bu, gevşeme döngüsünün bir yıl önce başlamasından bu yana dokuzuncu ve üst üste üçüncü indirim oldu. Banka, zayıf ekonomik aktivite ve zayıflayan işgücü piyasası nedeniyle enflasyonun %2-3'lük orta vadeli hedef aralığına geri dönmesiyle birlikte, Ağustos 2024'ten bu yana faiz oranlarını toplamda 325 baz puan indirdi.

Banka, yılın son politika açıklamasında (ve Aralık ayında İsveçli ekonomist Anna Breman göreve gelmeden önce Vali Christian Hawkesby yönetimindeki son açıklama) gelecekteki hamlelerin enflasyon ve ekonomik koşulların orta vadede nasıl gelişeceğine bağlı olacağını söyledi.

Enflasyon risklerinin artık "dengeli" olduğunu belirten raporda, ekonomik faaliyetin 2025 ortasına kadar zayıf seyretmesinin, daha sonra daha düşük faiz oranlarının hane halkı harcamalarını desteklemesiyle kademeli olarak toparlanmasının beklendiği kaydedildi.

Toplantı tutanaklarına göre, politika yapıcılar faiz oranlarını yüzde 2,50'de tutmayı ya da 25 baz puan düşürmeyi tartışırken, altı üyeden beşi faiz indirimi lehine oy kullandı.

Vali Hawkesby, düzenlediği basın toplantısında politika değişikliğine dikkat çekerek, görünümün "hafifçe aşağı yönlü" olduğunu, ancak politika faizinin 2026 yılına kadar sabit tutulmasıyla tutarlı olduğunu belirtti. Banka, OCR'nin 2026'nın ilk çeyreğinde %2,20'ye ve 2027'nin dördüncü çeyreğinde %2,65'e ulaşmasını bekliyor. Bu, Ağustos tahminlerinden düşük olsa da, daha şahin bir eğilimi yansıtıyor ve daha fazla gevşeme için çok az alan bırakıyor.

Yeni Zelanda Faiz Oranı Görünümü

• RBNZ kararının ardından Şubat 2026'da 25 baz puanlık bir faiz indirimi için piyasa fiyatlandırması %20'nin altına düştü.

• Vadeli işlem piyasaları, politika faizinin 2026 yılını %2,25 civarında tamamlayacağını öngörüyor.

Analist Yorumu

• ASB Bank Baş Ekonomisti Nick Tuffley, daha fazla faiz indirimi için kapının "birçok kişinin beklediği kadar geniş olmadığını" belirterek, RBNZ'nin genel olarak tahmin edilenden daha temkinli davrandığını ekledi. Ekonomik veriler önemli ölçüde zayıflamadığı sürece başka bir faiz indiriminin olası olmadığını da sözlerine ekledi.

• BNZ'nin baş ekonomisti Doug Steel, ek önlemler için engelin artık yüksek olduğunu belirterek şunları ekledi: "RBNZ'yi daha fazla gevşemeye itmek için verilerin aşağı yönlü anlamlı bir sürpriz yapması gerekiyor."

ABD hisse senedi endeksleri Salı günü yatırımcıların Fed'in faiz indirimine yönelik bahislerini artırmasıyla yükseldi.

CME FedWatch'a göre, Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı bir hafta öncesine göre yüzde 50'den yüzde 83'e çıktı.

Bu değişiklik, enflasyondaki ilerlemeyi tehlikeye atmadan yakın vadede borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi yolunun sürdürülmesi gerektiğini savunan bazı Fed politikacılarının yorumlarının ardından geldi; zayıflayan işgücü piyasasına işaret edildi.

ADP'nin raporuna göre, ABD özel sektörü 11 Kasım'da sona eren dört haftalık dönemde haftada ortalama 13 bin 500 iş kaybetti.

Fed Guvernörü Christopher Waller, pazartesi günü yaptığı açıklamada Aralık ayında faiz indiriminin gerekli olduğunu söyledi ancak gecikmiş verilerin birikmesi nedeniyle Ocak ayı kararının daha karmaşık olabileceğini belirtti.

TSİ 18:28 itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi %1,2 (558 puan) artışla 47.006'ya yükseldi. S&P 500 %0,7 (47 puan) artışla 6.753'e yükselirken, Nasdaq Composite %0,4 (90 puan) artışla 22.965'e çıktı.