Altın fiyatları Pazartesi günü Avrupa piyasalarında %10'dan fazla düşerek, üçüncü ardışık seansta da kayıplarını derinleştirdi ve dört haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, özellikle CME Group'un altın ve gümüş vadeli işlem sözleşmeleri için teminat gereksinimlerini artırmasının ardından, kıymetli metaller piyasalarında yaşanan şiddetli satış dalgasıyla birlikte gerçekleşti.

Fiyatlar ayrıca, Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasına yönelik geniş yatırımcı onayının da desteklediği, ABD dolarının küresel para birimleri sepetine karşı yükselişiyle de baskı altında kalıyor.

Fiyat genel bakışı

Altın fiyatları bugün %10'dan fazla düşüşle 4.402,83 dolara gerileyerek 5 Ocak'tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Gün içi en yüksek seviyesi ise 4.894,33 dolar oldu.

Cuma günkü kapanışta, değerli metal %9,0 değer kaybetti ve bu, art arda ikinci günlük kaybı ve 1983'ten bu yana görülen en büyük tek günlük düşüş oldu.

Ons başına 5.589,13 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden hızlanan kar realizasyonunun ötesinde, altın fiyatları genel olarak Federal Rezerv'in bağımsızlığına ilişkin endişelerin azalması nedeniyle düştü.

Ocak ayında altın fiyatları %13 artarak, küresel jeopolitik ve ekonomik gerilimlerin tırmanmasıyla birlikte güvenli liman alımlarının etkisiyle, üst üste altıncı aylık kazancı ve Eylül 1999'dan bu yana en büyük aylık artışı kaydetti.

CME Grubu kararları

Dünyanın en büyük türev borsalarının sahibi olan CME Group, Cumartesi günü metal vadeli işlem sözleşmeleri için teminat gereksinimlerinde artış yapıldığını duyurdu; yeni düzenlemeler 2 Şubat 2026 Pazartesi günü piyasa kapanışından sonra yürürlüğe girecek.

Karar kapsamında, COMEX'te altın vadeli işlem sözleşmelerindeki teminat gereksinimleri %6'dan %8'e çıkarılırken, gümüş vadeli işlem sözleşmelerindeki teminatlar daha keskin bir şekilde %11'den %15'e yükseltildi.

Bu zamlar, kıymetli metallerin fiyatlarındaki rekor seviyelere ulaşıldığı bir dönemde finansal güvenceleri güçlendirmek ve yatırımcıların kullanabileceği kaldıraç oranını azaltmak amacıyla platin ve paladyum sözleşmelerine de yansıtıldı.

ABD doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,15 artarak ikinci ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı; bu da ABD dolarının diğer para birimleri karşısında devam eden gücünü yansıtıyor.

Bu yükseliş, piyasaların Başkan Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasını memnuniyetle karşılaması ve para politikasının gelecekteki yönüne ilişkin güveni pekiştirmesiyle aynı zamana denk geldi.

ABD Merkez Bankası'nın enflasyonla mücadelede daha şahin bir yaklaşım benimseyebileceğine dair beklentiler arttı ve bu durum, yatırımcıların ABD dolarında hem büyük hem de küçük para birimleri karşısında uzun pozisyonlar oluşturmasına yol açtı.

Capital Economics'in baş ekonomisti John Higgins, Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv başkanı olarak aday göstermesine piyasanın verdiği tepkinin, başkanın nispeten güvenli bir seçim yaptığı görüşüyle genel olarak örtüştüğünü söyledi.

Higgins ayrıca, genel izlenimin Warsh'ın tamamen başkanlık etkisi altında olmadığı ve Federal Rezerv'in bağımsızlığını zayıflatmasının veya para biriminin değer kaybına ilişkin endişeleri artırmasının olası olmadığı yönünde olduğunu da sözlerine ekledi.

ABD faiz oranları

CME FedWatch aracına göre, Mart ayındaki toplantıda ABD faiz oranlarının değişmeden kalma olasılığı %85 iken, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %15 olarak belirlenmiştir.

Bu olasılıkları yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, ABD'nin açıklayacağı ekonomik verileri ve Federal Rezerv yetkililerinin açıklamalarını yakından takip ediyor.

Altın görünümü

KCM Trade'in baş piyasa analisti Tim Waterer, Warsh'ın adaylığının muhtemelen ilk tetikleyici unsur olduğunu ancak kıymetli metallerin fiyatlarındaki keskin düşüşü tamamen haklı çıkarmadığını belirterek, zorunlu tasfiye ve daha yüksek teminat gereksinimlerinin bir zincirleme reaksiyon yarattığını kaydetti.

Waterer, Warsh'ın göreve geldikten kısa bir süre sonra faiz oranlarını düşürebileceğini ancak piyasanın büyük ölçüde beklediği gibi "aşırı güvercin" bir aday olmadığını da sözlerine ekledi.

Warsh'ın politika duruşunun genel olarak doları destekleyici ve dolayısıyla enflasyona odaklanması ve parasal gevşemeye ve büyük Federal Rezerv bilançolarına karşı şüpheci yaklaşımı nedeniyle altın için olumsuz olduğunu açıkladı.

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si olan SPDR Gold Trust'taki altın rezervleri Cuma günü yaklaşık 0,57 metrik ton artarak toplam 1.087,10 metrik tona ulaştı.

Euro, Pazartesi günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve Avrupa para otoritelerinin gözetimi altında, ABD doları karşısında ikinci ardışık seansta da negatif bölgede işlem görmeye devam etti. Avrupa para otoriteleri, euro kurundaki aşırı güçlenmenin Avrupa'da enflasyon baskılarını yeniden artırabileceği konusunda uyardı.

ABD doları, Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasına yatırımcıların geniş çapta onay vermesiyle desteklenerek döviz piyasasında yükselişini sürdürüyor.

Fiyat genel bakışı

EUR/USD kuru bugün %0,1 düşüşle 1,1851 dolardan açılış seviyesine gerileyerek 1,1839 dolara indi ve gün içi en yüksek seviyesi olan 1,1875 doları kaydetti.

Euro, Cuma günü %1,05 düşüşle kapandı ve son üç işlem gününde ikinci kez günlük kayıp yaşadı. Bu düşüş, 1,2082 dolar seviyesindeki beş yıllık zirveden kaynaklanan düzeltme ve kar alma işlemlerinden kaynaklandı.

Ocak ayında euro, dolara karşı %1,1 değer kazanarak üst üste üçüncü aylık kazancını kaydetti. Bu yükseliş, Avrupa ekonomisinin büyümesine ilişkin olumlu beklentiler ve Avrupa faiz oranlarının bu yıl mümkün olduğunca sabit tutulacağı varsayımıyla desteklendi.

Avrupa para otoriteleri

Euro'nun beş yıl sonra ilk kez 1,20 dolar seviyesinin üzerine çıkması, Avrupa para otoriteleri arasında endişelere yol açtı ve Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları, para biriminin güçlenmesinin enflasyon ve ekonomik büyüme görünümü üzerindeki etkisine ilişkin bir dizi uyarı açıklamasında bulundu.

Ekonomistler, daha güçlü bir euronun Çin'in güçlü ihracatının deflasyonist etkisini artırabileceğini, Avrupa Merkez Bankası'nı "konfor alanından" çıkarabileceğini ve faiz oranlarında daha fazla indirim yapmaya itebileceğini belirtti.

Görüşler ve analizler

BNY'nin EMEA makro stratejisti Geoff Yu, euro-dolar kurunun geçen yıl Avrupa Merkez Bankası'nın temel senaryosunun oldukça üzerinde kalmasına ve güçlü deflasyon risklerini tetiklememesine rağmen, ticaret belirsizliğinin devam ettiğini söyledi.

National Australia Bank'ın döviz stratejisi başkanı Ray Attrill, Avrupa Merkez Bankası'nın açıklamalarının bağımsız göründüğünü ancak EUR/USD'de 1,20 dolar seviyesinin bir tetikleyici nokta görevi görmüş olmasının dikkat çekici olduğunu söyledi.

Attrill, yakın zamana kadar özellikle güçlü olmayan euro/dolar paritesindeki hareketin, euronun genel gücünü bir nebze gizlediğini ve bunun da Avrupa Merkez Bankası'nın enflasyon beklentilerine yansıyacağını sözlerine ekledi.

ABD doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,15 artarak ikinci ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden gücünü yansıtıyor.

Bu yükseliş, piyasaların Başkan Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasını memnuniyetle karşılamasıyla aynı zamana denk geldi; bu adım, para politikasının gelecekteki yönüne ilişkin güveni güçlendirdi.

ABD Merkez Bankası'nın enflasyonla mücadelede daha şahin bir yaklaşım benimseyebileceğine dair beklentiler arttı ve bu durum, yatırımcıların ABD dolarında hem ana hem de ikincil para birimleri karşısında uzun pozisyonlarını artırmasına yol açtı.

Capital Economics'in baş ekonomisti John Higgins, Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv başkanı olarak aday göstermesine piyasaların verdiği tepkinin, başkanın nispeten güvenli bir seçim yaptığı görüşüyle genel olarak örtüştüğünü söyledi.

Higgins ayrıca, genel izlenimin Warsh'ın tamamen başkanlık etkisi altında olmadığı ve Federal Rezerv'in bağımsızlığını zayıflatmasının veya para biriminin değer kaybına ilişkin endişeleri artırmasının olası olmadığı yönünde olduğunu da sözlerine ekledi.

Japon yeni, Başbakan Sanae Takaichi'nin daha zayıf bir yerel para biriminin faydalarını vurgulayan açıklamalarının ardından, Pazartesi günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve ABD doları karşısında ikinci ardışık seansta da kayıplarını sürdürerek iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

ABD doları, Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasına yatırımcıların geniş çapta onay vermesiyle desteklenerek döviz piyasasında yükselişini sürdürüyor.

Ayrıca, özellikle Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki enflasyon baskısının azalmasıyla birlikte, Mart ayında Japonya'da faiz artırımı beklentilerinin giderek azalması nedeniyle yen üzerinde daha fazla olumsuz baskı devam etmektedir.

Fiyat genel bakışı

ABD doları/Japon yen kuru bugün %0,5 artarak 155,51 yene yükseldi ve 23 Ocak'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Cuma günkü kapanış seviyesi olan 154,75 yene göre yükseliş gösteren kur, gün içi en düşük seviyesi olan 154,75 yene de geriledi.

Yen, Cuma günü dolar karşısında %1,1 değer kaybederek günü kapattı ve son üç günde ikinci günlük kaybını yaşadı. Bu düşüşte, Tokyo'dan gelen beklenenden düşük çekirdek enflasyon verilerinin ardından, 152,09 yen seviyesindeki üç aylık zirvesinden devam eden düzeltme ve kar alma işlemleri etkili oldu.

Ocak ayı genelinde Japon yeni, ABD doları karşısında %1,35 değer kazandı ve Ağustos ayından bu yana ilk aylık yükselişini kaydetti. Bu yükseliş, ABD ve Japonya para otoritelerinin döviz piyasasına koordineli müdahalesine ilişkin artan spekülasyonlardan kaynaklandı.

ABD doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,15 artarak ikinci ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı; bu da ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden gücünü yansıtıyor.

Bu yükseliş, piyasaların Başkan Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv Başkanı olarak atamasını memnuniyetle karşılamasıyla aynı zamana denk geldi; bu hamle, para politikasının gelecekteki yönüne ilişkin güveni pekiştirdi.

Fed'in enflasyonla mücadelede daha şahin bir duruş sergileyebileceğine dair beklentiler arttı ve bu durum, yatırımcıların ana ve ikincil para birimleri karşısında uzun dolar pozisyonlarını artırmasına yol açtı.

Capital Economics'in baş ekonomisti John Higgins, Trump'ın Kevin Warsh'ı Federal Rezerv başkanı olarak aday göstermesine piyasanın verdiği tepkinin, başkanın nispeten güvenli bir seçim yaptığı görüşüyle genel olarak örtüştüğünü söyledi.

Higgins ayrıca, genel izlenimin Warsh'ın tamamen başkanlık etkisi altında olmadığı ve Federal Rezerv'in bağımsızlığını zayıflatmasının veya para biriminin değer kaybına ilişkin endişeleri artırmasının olası olmadığı yönünde olduğunu da sözlerine ekledi.

Sanae Takaichi

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi Cumartesi günü yaptığı açıklamada, zayıf yenin olumlu yönleri olduğunu söyledi. Bu açıklamalar, Maliye Bakanlığı'nın para birimini desteklemek için olası müdahaleler konusunda tekrar tekrar yaptığı uyarılarla çelişiyor gibi görünüyordu.

Takaichi, önümüzdeki hafta yapılacak seçim öncesinde yaptığı kampanya konuşmasında, yenin değer kaybetmesine yönelik eleştirilere rağmen, bunun gıda endüstrisinden otomotive kadar ihracat sektörleri için değerli bir fırsat sunduğunu belirterek, para biriminin değer kaybının ABD gümrük vergilerine karşı bir tampon görevi gördüğünü ve ekonomiye somut destek sağladığını kaydetti.

Asahi gazetesinin yaptığı bir ankete göre, Takaichi'nin iktidardaki partisi yaklaşan alt meclis seçimlerinde güçlü bir zafer elde etme olasılığı yüksek.

Japonya faiz oranları

Piyasalar, Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin beklentileri şu anda %10'un altında fiyatlıyor.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için Japonya'dan enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla veri bekliyor.

Yenin görünümü

IG'de piyasa analisti olan Tony Sycamore, 8 Şubat'taki erken seçimlerin yen için bir sonraki önemli iç piyasa tetikleyicisi olmasının muhtemel olduğunu söyledi.

Liberal Demokrat Parti'nin çoğunluk zaferi durumunda USD/JPY'nin 160 seviyesine doğru ilerleyebileceğini, koalisyon ortaklarına bağlı olarak koalisyon sonucunun ise pariteyi 155.00 seviyesine yakın tutabileceğini sözlerine ekledi.

Kevin Warsh, ABD Başkanı Donald Trump'ın onu yaklaşık on yıl önce aday göstermeyi düşündüğü zamandan beri aralıklı olarak Federal Rezerv Başkanlığı pozisyonunu hedefliyor. Şimdi, bu görevi üstlenmeye yaklaştıkça, önündeki zorluğun boyutu daha da belirginleşiyor.

Warsh'ın etkili olabilmesi için en az üç kilit kesimin güvenini kazanması gerekiyor: faiz oranlarını değiştirmek için oylarına ihtiyaç duyduğu Federal Rezerv yetkilileri; siyasi güdülerle hareket ettiğini düşünürlerse borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarını baltalayabilecek finans piyasaları; ve en az bunlar kadar önemli olan, faiz oranlarındaki değişikliklerin şirketler, hane halkları veya hatta hükümet gibi yüksek borçlu kesimleri nasıl etkilediğini tam olarak anlayan eski bir emlak geliştiricisi olan Başkan Trump'ın kendisi.

Chicago Üniversitesi'nde ekonomi profesörü ve Hindistan Merkez Bankası'nın eski başkanı Raghuram Rajan, "İnce bir dengeyi tutturması gerekiyor," dedi. "Eğer yönetime karşı çok uzlaşmacı görünürse, Fed üyelerinin desteğini kaybedecek ve uzlaşma sağlayamaz hale gelecektir."

Aynı zamanda Rajan, Beyaz Saray'ı karşısına almanın kendi risklerini de beraberinde getirdiğini ve potansiyel olarak Federal Rezerv'i başkanın hedef tahtasına yeniden yerleştirebileceğini ekledi. Trump döneminde, mevcut Fed Başkanı Jerome Powell, faiz oranlarını başkanın istediği kadar hızlı düşürmediği için defalarca eleştirildi ve şu anda Adalet Bakanlığı tarafından yürütülen bir ceza soruşturmasına tabi tutuluyor. Powell, soruşturmayı kendisini faiz oranlarını düşürmeye zorlamak için uydurulmuş bir bahane olarak nitelendirdi.

Warsh'ın Senato'daki onay süreci de zorlu geçebilir. İki Cumhuriyetçi senatör, ceza soruşturması sonuçlanmadığı sürece adaylığına karşı çıkacaklarını zaten açıkladılar. Bunlardan biri olan Kuzey Carolina Senatörü Thom Tillis, Senato Bankacılık Komitesi'nde görev yapıyor ve Demokratlarla birlikte aleyhte oy kullanırsa adaylığın ilerlemesini engelleyebilir. Tillis Cuma günü, Adalet Bakanlığı soruşturması sonuçlanana kadar Warsh'ın adaylığına karşı çıkmaya devam edeceğini yineledi.

Komitenin bir üyesi olan Virginia'dan Demokrat Senatör Mark Warner şunları söyledi: "Bu başkan tarafından seçilen herhangi bir Federal Rezerv başkanının, faiz oranlarını Trump'ın kişisel tercihlerinden ziyade ekonomik gerçeklere ve ihtiyaçlara göre belirleyen herhangi bir lidere karşı suçlamalarda bulunmakla tehdit eden bir yönetim altında, görevin gerektirdiği bağımsızlıkla hareket edebileceğine güvenmek zor."

Daha fazla dram yaşanabilir. Federal Rezerv'in karmaşık yapısı gereği, Powell, başkanlık görevi Mayıs ayında sona erdikten sonra bile Yönetim Kurulu ve faiz belirleme komitesinin üyesi olarak kalabilir. Bu durum, Warsh'ı 80 yıldır görülmemiş bir durumla karşı karşıya bırakabilir: eski bir başkanın yeni lidere karşı bir denge unsuru olarak hareket etmesi olasılığı.

Beyaz Saray'dan bağımsızlığını göstermek, Warsh'ın en büyük zorluğu olacak gibi görünüyor. Eski Fed başkan yardımcısı ve Princeton ekonomi profesörü Alan Blinder, en büyük belirsizliğin Trump'ın Warsh'ı merkez bankasının başına aday göstermesi karşılığında ondan ne tür güvenceler almış olabileceği olduğunu söyledi. Blinder, "Donald Trump'ı biliyoruz, bir tür sadakat yemini istiyor," dedi. "Umarım Kevin Warsh ona böyle bir yemin etmemiştir."

Blinder, Warsh'ın piyasa deneyimi ve para politikası uzmanlığına sahip olduğunu, bunların bu rol için önemli nitelikler olduğunu belirtti. Ancak Warsh'ın kişilerarası becerilerinin ve politika görüşmeleri sırasında diğer Fed yetkililerini etkileme yeteneğinin de aynı derecede kritik olduğunu vurguladı. Blinder, "Onun bolca sahip olduğu şey kişilerarası ve diplomatik beceridir," dedi. "İnsanlarla nasıl başa çıkacağını biliyor, bunda çok iyi ve geniş çapta seviliyor."

Warsh ile birlikte görev yapmış eski Federal Rezerv yöneticisi Don Kohn, onu "hem entelektüel olarak hem de ortamı okuma yeteneği açısından son derece zeki" olarak tanımladı. Kohn şunları ekledi: "Federal Rezerv'in kararlarının, Beyaz Saray'da kimin olursa olsun kısa vadeli hedeflerinden ziyade, uzun vadeli hedefleri olan fiyat istikrarı ve azami istihdam doğrultusunda yönlendirilmesinin ne kadar önemli olduğunu anlıyor."