Altın fiyatları Çarşamba günü Avrupa borsalarında yükseldi ve küresel hisse senetlerindeki satış dalgasının ortasında güvenli liman alımlarının desteğiyle iki haftanın en düşük seviyesinden ikinci seansta toparlanmaya devam etti.

Ancak kazanımlar, ABD dolarının güçlenmesiyle sınırlı kaldı. Dolar, Federal Rezerv yetkililerinin şahin yorumlarından faydalanmaya devam etti. Bu açıklamalar, Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini aşağı çekti.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden değerlendirmek için bugün ilerleyen saatlerde yayınlanacak Fed'in son politika toplantısı tutanaklarını bekliyor. Bu tutanakların ABD faiz oranlarının gelecekteki seyrine ilişkin daha fazla netlik sağlaması bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

Altın fiyatları, gün içi en düşük 4.055,72 dolara ulaştıktan sonra, seansın açılış seviyesi olan 4.067,19 dolardan yaklaşık yüzde 0,8 artışla ons başına 4.098,69 dolara çıktı.

Salı günü altın, günün erken saatlerinde iki haftanın en düşük seviyesi olan 3.998,04 dolara kısa süreliğine dokunduktan sonra, dört seans içinde ilk kez %0,55 değer kazandı.

Küresel Hisse Senetleri

Küresel hisse senedi piyasaları bu hafta yoğun baskı altında kaldı. Yapay zeka hisse senedi değerlemelerine ilişkin endişelerin artmasıyla S&P 500 endeksi dört gün üst üste kayıp kaydetti.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü %0,1 yükselerek üst üste dördüncü kez yükselişe geçti ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, ABD para biriminin hem büyük hem de küçük para birimlerine karşı güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Her zaman olduğu gibi, güçlenen dolar, dolar fiyatlı külçeleri diğer para birimlerini elinde tutanlar için daha az cazip hale getiriyor.

Bu yükseliş, yatırımcıların şu anda en cazip varlık olarak doları tercih etmesiyle birlikte geldi. Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını düşüreceğine dair şüpheler artıyor; özellikle de politika yapıcıların şahin yorumlarının ardından.

ABD Faiz Oranları

Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson Pazartesi günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının faiz indirimlerine "yavaşça ilerlemesi" gerektiğini söyledi.

CME'nin FedWatch aracına göre, Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine yönelik piyasa fiyatlaması yaklaşık %47 seviyesinde sabit kalırken, herhangi bir değişiklik olmama olasılığı ise %53 seviyesinde kalmaya devam ediyor.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için bugün açıklanacak Fed tutanaklarını yakından takip edecek.

Altın Görünümü

KCM Trade'de baş piyasa analisti olan Tim Waterer, altının ivmesinin güçlü ABD doları ve Fed'in bir sonraki faiz indiriminin zamanlamasına ilişkin belirsizlik nedeniyle bir miktar kısıtlandığını söyledi.

Daha geniş piyasalarda riskten kaçınma dalgasının, yatırımcıların altının güvenli liman olarak odağında kalmasını sağladığını ve bu durumun aşağı yönlü hareketleri sınırlamaya yardımcı olduğunu sözlerine ekledi.

SPDR

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si olan SPDR Gold Trust'taki varlıklar Salı günü değişmedi ve 1.041,43 metrik ton seviyesinde kaldı; bu, 6 Kasım'dan bu yana en düşük seviye.

İngiliz sterlini, Çarşamba günü Avrupa borsalarında küresel para birimleri sepetine karşı değer kaybetti ve ABD doları karşısında üst üste dördüncü seansta kayıplarını sürdürdü. Amerikan doları, Aralık ayında faiz indirimi olasılığına ışık tutması beklenen Federal Rezerv'in son toplantı tutanaklarının yayınlanması öncesinde güçlendi.

İngiltere'deki zayıf işgücü piyasası ve büyüme verilerinin ardından, İngiltere Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz indirimine gideceğine dair beklentiler arttı. Yatırımcılar, bu olasılıkları yeniden değerlendirmek için bugün açıklanacak Ekim ayı enflasyon verilerini bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Sterlin, gün içi en yüksek seviyesi olan 1,3151 dolara ulaştıktan sonra, açılış seviyesi olan 1,3150 dolardan dolar karşısında yaklaşık %0,2 düşüşle 1,3129 dolara geriledi.

Salı günü Sterlin dolar karşısında yaklaşık %0,1 değer kaybetti ve yatırımcıların döviz piyasasında en iyi getiriyi sağlayan ABD dolarına odaklanmasıyla üst üste üçüncü günlük düşüşünü kaydetti.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü %0,1 yükselerek dördüncü seansta da artışını sürdürdü ve bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, ABD para biriminin hem ana hem de alt para birimlerine karşı güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Yatırımcılar, Aralık ayı faiz kararına ilişkin yeni ipuçları vermesi beklenen Fed tutanaklarını bugün yakından takip edecek.

Geçtiğimiz hafta bazı Fed yetkililerinin şahin açıklamaları, Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını yüzde 67'den yaklaşık yüzde 47'ye düşürdü.

Başkan Donald Trump, Salı günü Fed Başkanı Jerome Powell'a yönelik eleştirilerini yineleyerek, "Şu anda orada bulunan adamı görevden almak isterdim... ama biri beni engelliyor" dedi. Powell'ın görev süresi Mayıs ayında sona eriyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Salı günü yaptığı açıklamada, Trump'ın Şükran Günü tatilinden sonra Fed Başkanlığı için nihai aday listesiyle görüşeceğini ve Noel'den önce seçimini açıklayabileceğini söyledi.

İngiltere Faiz Oranları

Son veriler, İngiltere'de üçüncü çeyrekte işsizliğin arttığını ve ekonomik büyümenin zayıfladığını göstererek, İngiltere Merkez Bankası'nın kısıtlayıcı duruşunu sürdürmesi yönündeki baskıyı azalttı.

Verilere göre, İngiltere Merkez Bankası'nın Aralık ayında 25 baz puanlık faiz indirimine yönelik piyasa fiyatlaması yüzde 60'tan yüzde 75'e yükseldi.

İngiltere Enflasyon Verileri

Yatırımcılar faiz beklentilerini yeniden fiyatlandırmak için bugün açıklanacak olan Ekim ayına ait önemli enflasyon rakamlarını bekliyor.

07:00 GMT itibarıyla, Ekim ayında manşet TÜFE'nin yıllık bazda %3,5 artması, Eylül ayındaki %3,8'den düşmesi bekleniyor. Çekirdek TÜFE'nin ise bir önceki ayki %3,5'e kıyasla %3,4 olması bekleniyor.

Pound Görünümü

Economies.com olarak, İngiltere enflasyon verilerinin piyasa tahminlerinin altında gelmesi durumunda, Aralık ayında İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimi yapma olasılığının daha da artacağını ve bunun da İngiliz sterlini üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artıracağını öngörüyoruz.

Japon yeni, Çarşamba günü Asya borsalarında, ABD doları karşısında dokuz aylık en düşük seviyesinden toparlanmaya çalışırken, başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı. Küresel hisse senetlerindeki satış dalgasının ortasında, düşük seviyelerdeki alımların artması ve güvenli liman varlıklarına olan talebin yeniden canlanmasıyla desteklenen para birimi, son dört seanstaki ilk yükselişine doğru ilerliyor.

Yeni atanan Başbakan Sanae Takaichi ile Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda arasındaki ilk resmi görüşmenin ardından, iki taraf sürdürülebilir ekonomik büyüme ve istikrarlı fiyatlara ulaşma gerekliliği konusunda ilk mutabakatı sağladı.

Fiyat Genel Bakışı

Dolar, seansın başlarında 155,59 yene kadar yükseldikten sonra, açılış fiyatı olan 155,45 yenden, yen karşısında yaklaşık %0,15 düşüşle 155,21 yene geriledi.

Yen, Fed yetkililerinin şahin yorumlarının devam etmesi üzerine dokuz aylık en düşük seviye olan 155,73 yene geriledikten sonra Salı günkü işlemlerini dolar karşısında %0,2 düşüşle tamamladı ve üst üste üçüncü günlük kaybını yaşadı.

Küresel Hisse Senetleri

Küresel borsa piyasaları bu hafta büyük baskı altında kaldı. S&P 500, yapay zeka destekli hisse senetlerindeki yüksek değerlemeler konusundaki endişelerin artması nedeniyle dört gün üst üste kayıp yaşadı.

Piyasalardaki endişeye ek olarak, Salı günü açıklanan ilk işsizlik maaşı başvuruları verileri, eylül ortası ile ekim ortası arasında işsizlik maaşı alan Amerikalıların sayısında keskin bir artış olduğunu gösterdi.

Takaichi–Ueda

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi ile Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda arasındaki ilk görüşme, piyasalar için önemli sinyaller verdi. Ueda, merkez bankasının faiz artırımı konusunda herhangi bir karar almadan önce tamamen ekonomik verilere dayanarak politika normalleştirme konusundaki kademeli yaklaşımını sürdüreceğini vurguladı.

Ayrıca ücret artışı ile enflasyon arasındaki ilişkinin yeniden dengelenmeye başladığını kaydeden Trump, bu durumun ekonomiyi şok etmeden politika ayarlamaları yapılması gerektiğini savundu.

Takaichi, Japonya Merkez Bankası'nın tutumunu anlayışla karşıladığını belirterek, sürdürülebilir büyüme ve fiyat istikrarının sağlanması için hükümet ile merkez bankası arasında yakın iş birliğinin önemini vurguladı.

Taraflar ayrıca, son dönemdeki yen dalgalanmalarının etkisini de ele alarak, para biriminin ekonomik temellerle uyumlu bir aralıkta kalmasını sağlamak için yakından izleme yapılması gerektiğini vurguladı.

Bu toplantı, piyasaların faiz oranları veya döviz hareketlerine ilişkin sinyallere karşı oldukça hassas olduğu Japonya'nın para politikasının bir sonraki aşamasını şekillendirmede önemli bir adımı temsil ediyor.

Görüşler ve Analizler

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities'in kıdemli tahvil stratejisti Keisuke Tsuruta, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarını ertelemesinin yenin daha da zayıflamasına ve ithalat maliyetlerinin artmasına yol açabileceğini, bunun da Takaichi'nin reel ücretleri artırma hedefiyle çeliştiğini söyledi.

Japon Faiz Oranları

Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışına yönelik piyasa fiyatlandırması şu anda yaklaşık yüzde 35 seviyesinde bulunuyor.

Yatırımcılar, Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret eğilimlerine ilişkin ek verileri bekleyerek bu beklentileri yeniden değerlendiriyor.

Orijinal kripto para birimi Bitcoin, ekim ayındaki 126.000 dolarlık zirvesinden yüzde 22 düşüş yaşadıktan sonra bu ayın başında resmen ayı piyasasına girdi.

Yılbaşından bu yana yüzde 35'e varan yükselişin ardından, Cuma günü itibarıyla son düşüşle birlikte kazanımlar yüzde 4'ün altına düştü.

Bu hafta satışlar hız kazandı ve Bitcoin cuma günü yaklaşık 94.700 dolara gerileyerek yaklaşık altı ayın en düşük işlem seviyesine ulaştı.

Bitcoin ayı piyasası

Son yıllardaki büyük kazançların ardından uzun vadeli yatırımcıların pozisyonlarını kapatıp kârlarını kilitlemeye daha istekli görünmesiyle Bitcoin üzerindeki baskı arttı.

Hashdex Varlık Yönetimi Küresel Piyasalar Görüşleri Başkanı Jerry O'Shea, "Bitcoin, uzun vadeli yatırımcıların kar satışları, Federal Rezerv politikaları, likidite koşulları ve diğer makro faktörlerle ilgili belirsizlik nedeniyle baskı altına girdi." dedi.

Bitcoin, Başkan Donald Trump'ın Çin ile ticaret savaşını yeniden alevlendirmesiyle 10 Ekim'de yaşanan ani çöküşten bu yana anlamlı bir toparlanma sağlayamadı. Presto Research Başkanı Peter Chung'a göre, bu olaydan sonra bazı alıcılar ve satıcılar piyasadan çekildi, bu da emir defteri derinliğini azalttı ve fiyatları daha dalgalı hale getirdi.

Chung bir e-postada şunları yazdı: "Bitcoin, diğer yüksek riskli varlıklar gibi baskı altında (bkz. yapay zeka hisse senedi hareketleri), ancak düşüş, kriptoya özgü bir faktör tarafından daha da şiddetlendi; 10 Ekim tasfiyelerinin ardından emir defterleri azaldı ve bu durum birçok piyasa yapıcısını olumsuz etkiledi."

Geri dönüş yolu — şimdiye kadar

Birkaç hafta öncesine kadar 2025, Bitcoin için nispeten güçlü bir yıldı. Kripto para, Trump'ın Kasım ayında yeniden seçilmesinden önce 69.000 dolar civarında işlem görüyordu, ardından Ekim ayı başında oynaklıkla birlikte yaklaşık %83 artarak 126.000 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Bitcoin, yatırımcıların Trump yönetiminin kripto dostu düzenlemeler benimseyeceğine dair iddiaları nedeniyle Aralık 2024'ün başlarında ilk kez 100.000 doları aştı.

Trump, kripto sektörünü benimsedi, düzenleyici denetimleri hafifletti ve destekleyici yasalar için çaba sarf etti. Kongre, Temmuz ayında "GENIUS Yasası"nı geçirdi ve Trump imzaladı. Bu yasa, stablecoin'ler için yeni bir düzenleyici dönemi başlattı.

Trump ayrıca kripto müttefiki Paul Atkins'i SEC'in başına atadı; kripto paralar, piyasaya daha kolay erişim sağlayan yeni borsa yatırım ürünleriyle giderek daha fazla ana akıma girdi.

Bitcoin, yıl başında 94.000 dolar civarında işlem görüyordu. Şimdi ise son 11 aylık kazanımlarının neredeyse tamamını sildi. Buna karşılık, S&P 500 bu yıl %13,4 değer kazandı ve altın fiyatları %53 arttı.

Teknoloji hisseleri de baskı altındayken, yatırımcılar düşüşlerden alım yapmaya başladı. Nvidia, Cuma günü %3,36 düşüş yaşadıktan sonra %1,77'lik bir artışla kapandı. Pazartesi günü ise %3,08 düşüş yaşadıktan sonra kayıplarını azaltarak sadece %1,88'lik bir düşüşle kapandı.

Bu arada Bitcoin, toparlanma belirtisi göstermeden 92.000 dolar civarında takılıp kaldı. Bazı analistler, kripto para piyasasının bir dönüm noktasında olduğunu söylüyor; olumlu katalizörler bu yıl zaten tamamen fiyatlandı, ancak görünümle ilgili belirsizlik artıyor.

OKX'ten Rafik, "Piyasanın önümüzdeki birkaç gün içindeki davranışları, bunun daha derin bir sıfırlama mı yoksa hala bozulmamış bir döngü içinde ani ve geçici bir geri çekilme mi olacağını belirleyecek" dedi.

Bazı kripto yatırımcıları iyimserliğini koruyor. Bitcoin, Nisan ayında yaklaşık 74.500 dolara düştükten sonra Ekim ayı başında 126.000 doların üzerine çıktı.

Bitwise Asset Management Araştırma Başkanı Ryan Rasmussen şunları söyledi: "Şu anda bazı yatırımcılar yatay hareketlerden ürküyor. Ancak bizim görüşümüze göre bu, Bitcoin biriktirmek veya kenarda bekleyenler için piyasaya girmek için mükemmel bir fırsat."

Düşüşün temel nedenleri:

Teknoloji sektörünün çöküşü

Bitcoin, özellikle değerlemelerin artmasına ilişkin endişeler nedeniyle sert düşüşler yaşayan teknoloji hisseleri olmak üzere yüksek riskli varlıklarda daha geniş çaplı bir satış dalgasına yakalandı.

CoinGlass'a göre, spot Bitcoin ETF'lerinden Perşembe günü 866,7 milyon dolarlık çıkış görüldü; bu, Ağustos ayının başından bu yana görülen en büyük çıkış oldu.

XFUNDS CEO'su David Nicholas, son dönemdeki hisse senedi piyasası değerleme endişelerine dikkat çekerek, "Bitcoin bazı açılardan erken bir risk göstergesi görevi gördü," diye yazdı. "Bence Bitcoin'in zayıflığı için mükemmel bir karışım."

XS.com'un Kıdemli Piyasa Analisti Antonio G. Giacomo, bir müşteri notunda şunları söyledi: "Teknoloji hisselerindeki geniş çaplı düşüş, risk iştahındaki düşüşün arkasındaki en büyük etkendi."

Likidite

Bitcoin likiditesi son bir ayda kötüleşti ve bu durum fiyat oynaklığının artmasına katkıda bulunmuş olabilir.

Analitik firması Kaiko'ya göre, fiyatların büyük alım satımları ne kadar iyi absorbe edebildiğinin bir ölçüsü olan piyasa derinliği, ekim ayının başındaki yaklaşık 766 milyon dolardan bu hafta 535,2 milyon dolara düştü.

Michael Saylor Hakkındaki Söylentiler

Bitcoin'in en önemli savunucularından biri olan Strategy'nin kurucusu Michael Saylor'ın, şirketinin Bitcoin varlıklarının bir kısmını sattığı yönündeki çevrimiçi söylentilere yanıt vermesinin ardından Cuma günü satışlar yoğunlaştı.

Arkham Intel, Strategy'nin Cuma günü yaklaşık 437.000 Bitcoin tuttuğunu tahmin etti; bu rakam, bu ayın başlarında ulaştığı yaklaşık 484.000 Bitcoin zirvesinden düştü. Şirket daha önce, Strategy'nin toplam varlıklarının yaklaşık %97'sini tespit ettiğine inandığını belirtmişti.

Strategy'nin web sitesinde, Cuma günü itibarıyla 641.692 Bitcoin'e sahip olduğu belirtildi. Şirket, Business Insider'ın yorum talebine yanıt vermedi.

Strategy, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibidir ve Saylor'ın iyi bilinen yükseliş duruşu ve şirketin bir satıcı değil, bir alıcı olduğu konusundaki ısrarı göz önüne alındığında, herhangi bir satış piyasa için olumsuz bir sinyal olacaktır.

Sosyal medyada Bitcoin takipçilerinin fark ettiği bir diğer önemli nokta da, şirketin piyasa değerini Bitcoin varlıklarının değeriyle karşılaştıran Strategy'nin net varlık değeri primindeki düşüştü. Prim bu hafta 1 katın altına düştü, yani piyasa, varlıklarının değerinin üzerinde bir değerleme belirlemedi. Strategy'nin piyasa değeri Cuma günü yaklaşık 59 milyar dolarken, Bitcoin'in piyasa değeri 63 milyar dolardı.

Arkham'ın bu hafta yayınladığı ayrı bir rapor, Strategy'nin halka açık en büyük Bitcoin sahibi olmaya devam ettiğini doğruladı.

Ancak Saylor, X'te aslında daha fazla Bitcoin "₿satın aldığını" duyurdu ve "HODL" kelimesiyle kendi fotoğrafını paylaştı.

Cuma günü CNBC'ye verdiği röportajda da bu görüşünü yineleyen Trump, Strategy'nin satın alımlarını hızlandırdığını ve Pazartesi günü bir sonraki Bitcoin satın alma raporunu yayınlayacağını söyledi.

Saylor, son dönemdeki satış dalgasına ilişkin olarak, "Sanırım oynaklık sektörün doğasında var." dedi.