Merkez bankalarının şahin söylemleri ve enflasyon endişelerinin kıymetli metaller üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesiyle altın ve gümüş fiyatları Perşembe günü önemli seviyeler etrafında dalgalandı; analistler ise yakın vadede güçlü bir toparlanma olasılığının düşük olduğunu düşünüyor.

Altın spot fiyatı, önceki seansta 4.000 doların altına düştükten sonra, TSİ 05:50 civarında ons başına 3.990,17 dolar seviyesinde işlem gördü. Sarı metal, Perşembe günü kısa bir süreliğine bu seviyenin üzerine çıkmayı başardıktan sonra, sabah işlemlerinin ilerleyen saatlerinde tekrar geri çekildi.

Vadeli işlem sözleşmesinin ön ayı olan ABD altın fiyatları hafifçe düşerek ons başına 4.006,60 dolara geriledi. Altın fiyatları yıl başından bu yana yaklaşık %7,5 oranında değer kaybetti.

Gümüş de baskı altında kaldı; spot fiyatlar, önceki kayıpların ardından toparlanarak Perşembe sabahı %0,1 artışla ons başına 57,49 dolara yükseldi. Temmuz vadeli gümüş işlemleri ise %1,2 düşüşle 57,41 dolara geriledi. Yıl başından bu yana gümüş, değerinin yaklaşık %20'sini kaybetti.

Değerli metaller yukarı yönlü ivmelerini kaybetti.

Altın ve gümüş 2025 yılında rekor kazançlar elde etti; altın %66, gümüş ise %135 oranında değer kazandı.

Ancak 2026 yılının başlarında yükselmeye devam etmesine rağmen, işlemler daha dalgalı hale geldi. Gümüş vadeli işlemleri Ocak ayı sonlarında 1980'lerden bu yana en büyük günlük kaybını yaşarken, altının güvenli liman özelliği Şubat ayında ABD-İran savaşının patlak vermesinin ardından azaldı.

Macquarie analistleri Çarşamba günü yayınladıkları bir notta, odak noktasının artık enflasyonun seyri ve merkez bankalarının, özellikle de ABD Merkez Bankası'nın, yükselen fiyatları kontrol altına almak için para politikasını sıkılaştırıp sıkılaştırmayacağı üzerinde olduğunu belirtti.

Ortadoğu'daki çatışmanın sona ermesi ve Federal Rezerv'in şahin tutumu, altın fiyatlarının düşmesine neden oldu; yüksek faiz oranları ve daha güçlü dolar beklentileriyle altının güvenli liman cazibesi azaldı ve piyasalar şu anda yılın son çeyreğinde ABD'de faiz artırımını fiyatlandırıyor.

CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasa beklentileri Eylül ayında Federal Rezerv'in faiz artırımına gidebileceğine işaret ediyor.

Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası da İran savaşı nedeniyle yaşanan enerji fiyat şokuna yanıt olarak bu ay faiz oranlarını artırdı.

Enflasyon ve faiz oranları altın üzerinde baskı oluşturuyor.

Macquarie, yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantının şahin bir tonda geçtiğini ve onun liderliğindeki merkez bankasının altın fiyatlarını destekleme veya baskılama konusunda belirleyici bir faktör olabileceğini söyledi.

Açıklamada, Orta Doğu'daki olayların ardından küresel büyümede beklenen yavaşlamanın, ardından kademeli bir toparlanmanın ve daha sonraki bir parasal gevşeme döngüsünün, yatırımcı fonlarının değerli metallerden diğer varlıklara kaymasıyla altın fiyatlarını düşürebileceği belirtildi.

Şirket, yatırımcıların şimdiden kar realizasyonuna başlayıp hisse senetlerine yöneldiklerini belirterek, kıymetli metallere olan ilginin yeniden canlanması için büyük bir ekonomik olayın gerekebileceğini sözlerine ekledi.

Macquarie, spot altının 2026'da ons başına ortalama 4.641 dolar olmasını, yani yıllık bazda %35 artış göstermesini beklerken, 2027'de %9,5'lik bir düşüşle 4.200 dolara gerileyeceğini ve düşüş trendinin 2030'a kadar devam edeceğini öngörüyor.

Ayrıca yıl sonu altın fiyatı tahminini de daha önce 4.400 dolardan 4.300 dolara düşürdü.

Gümüşün daha fazla aşağı yönlü riskle karşı karşıya olduğu belirtiliyor.

Macquarie, son bir ayda kar realizasyonunun gümüş fiyatları üzerinde baskı oluşturduğunu belirterek, ABD'de faiz artırımı beklentilerinin artmasıyla fiyat hareketlerinin makroekonomik faktörlerle daha yakından bağlantılı hale geldiğini kaydetti.

Açıklamada, gümüş fiyatlarının yılın geri kalanında belirli bir aralıkta kalabileceği, enflasyon baskıları ve olası yüksek faiz oranları nedeniyle 2027'de kademeli olarak düşebileceği belirtildi.

Şirket, gümüşün bu yılın dördüncü çeyreğinde ons başına 70 dolara ulaşmasını, ardından 2027 yılının sonuna kadar 65 dolara düşmesini bekliyor.

Merkez bankaları altını desteklemeye devam ediyor.

RiskReversal Media'nın kurucu ortağı ve "Fast Money" programında yatırımcı olan Guy Adami, mevcut baskıya rağmen altının hala fırsatlar sunduğunu söyledi.

Yatırımcıların yapay zeka hisseleri hızla yükselirken neden altın tutmaları gerektiği konusunda soru işaretleri olduğunu da ekleyen yetkili, enflasyonun sorun olmaya devam edeceğine ve altın yeniden gündeme gelmeden önce faiz oranlarının yükselebileceğine inandığını söyledi.

Altın fiyatlarının tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %24 düştüğünü belirten yetkili, merkez bankalarının altın rezervlerini artırmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu ve bu durumun altının yılın geri kalanında yatırımcıların radarında kalmasını sağlayacağını söyledi.

Dünya Altın Konseyi'nin yıllık anketine göre, merkez bankaları altını hâlâ enflasyona ve jeopolitik risklere karşı korunma aracı olarak görüyor; katılımcıların yaklaşık %90'ı önümüzdeki yıl küresel merkez bankası altın rezervlerinin artmasını beklediklerini belirtiyor.

Bunun aksine, Wall Street analistlerinin birçoğu son zamanlarda altın fiyatı tahminlerini düşürdü.

OCBC analistleri, altın fiyatlarının 4.000 doların altına düşmesinin ardından altın üzerindeki baskının güçlü kaldığını ve fiyat hareketinin reel getirilere daha yakından bağlı hale geldiğini belirtti.

Federal Rezerv'in devam eden şahin tavrı ve yükselen reel getirilerin kısa vadede temkinli olunmasını gerektirdiğini, getiriler düşmedikçe, ETF satışları azalmadıkça veya merkez bankasının tavrı değişmedikçe altın fiyatlarındaki herhangi bir yükselişin geri çekilmelere karşı savunmasız kalabileceğini de eklediler.

Petrol fiyatları Perşembe günü, Ortadoğu'dan gelecek arz artışı beklentilerinin talep endişelerini bastırmasıyla, İran'la savaşın başlamasından önceki seviyelere geriledi.

Ağustos teslimatlı Brent petrol vadeli işlemleri, TSİ 09:52 itibarıyla %1,46 veya 1,08 dolar düşüşle varil başına 72,66 dolara gerilerken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri ise 84 sent veya %1,19 düşüşle varil başına 69,50 dolara indi.

Her iki gösterge de ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırılarının başlamasından önceki 27 Şubat'tan bu yana en düşük seviyelerini kaydetti.

ABD Enerji Bakanı Chris Wright bir forumda yaptığı açıklamada, Hürmüz Boğazı'ndan geçen petrol akışının savaş öncesi seviyelere yaklaştığını belirterek, son 24 saatte boğazdan en az 20 milyon varil petrol geçtiğini kaydetti.

Ancak, boğazdan deniz mayınlarının temizlenmesi gerektiği için normal koşullara tam dönüşün birkaç hafta sürebileceğini söyledi.

UBS analisti Giovanni Staunovo, "Körfez'den gelen akışlardaki artışın büyük kısmı, Hürmüz Boğazı'ndan çıkan gemilerle ilgili" dedi.

Bölgeye yönelen gemi trafiğindeki keskin artışın, nakliye şirketleri arasında güvenin yeniden sağlanmasını, güvenlik garantilerinin verilmesini ve deniz mayınlarının kaldırılmasını gerektirdiğini ve böylece sigorta maliyetlerinin normal seviyelere dönmesinin mümkün olacağını sözlerine ekledi.

Artan arz baskısı küresel petrol fiyatlarını etkiliyor.

Orta Doğu'dan gelen petrol arzının artması ve ABD yaptırımlarının geçici olarak hafifletilmesinin ardından İran'ın ihracatı artırmaya hazır olması, dünya genelinde spot ham petrol kargo fiyatlarını aşağı çekti.

Goldman Sachs, yaptırımların hafifletilmesinin mevcut 21 Ağustos tarihinden sonra da devam etmesi durumunda bile İran petrol üretiminde önemli bir artış beklemediğini belirtti.

Bankanın açıklamasına göre, Avrupa Birliği ve İngiltere'nin İran petrolü ve denizciliğine yönelik yaptırımları yürürlükte kaldığı sürece Çin'in İran petrolünün ana alıcısı olmaya devam etmesi muhtemel.

28 Şubat'ta başlayan ABD-İsrail savaşını sona erdirmek için geçen hafta varılan anlaşma, Hürmüz Boğazı'ndan gemi trafiğinin yeniden başlamasına izin verdi.

Anlaşma, İran'ın nükleer programı da dahil olmak üzere daha karmaşık konuları ele almak için 60 günlük bir müzakere süresi içeriyor.

Wright, anlaşmanın bozulmaması durumunda bile boğazdan petrol akışının devam edeceğini ve İran'ın su yolunu tekrar kapatamayacağını söyledi.

UBS, Brent petrol fiyat tahminlerini Eylül ve Aralık ayı sonu için varil başına 85 dolara, Mart ve Haziran 2027 sonu için ise varil başına 80 dolara düşürdü.

Irak, OPEC konusunda seçeneklerinin sinyalini veriyor.

Öte yandan, Irak petrol politikasına yakın kaynaklar Reuters'e, Irak'ın Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) içindeki üretim kotasının önemli ölçüde artırılmaması durumunda, örgütten ayrılma olasılığı da dahil olmak üzere mevcut tüm seçenekleri değerlendireceğini söyledi.

Irak'ın OPEC'ten çıkmayı düşünme olasılığı, Birleşik Arap Emirlikleri'nin bu yılın başlarında gruptan sürpriz bir şekilde ayrılmasının ardından ortaya çıktı.

Irak, OPEC'in beş kurucu üyesinden biridir. Örgüt başlangıçta Irak'ın başkenti Bağdat'ta kurulmuştur.

Jeopolitik cephede ise Ukrayna Cumhurbaşkanı Volodymyr Zelenskyy Perşembe günü yaptığı açıklamada, Ukrayna güçlerinin Rusya'nın Krasnodar bölgesindeki bir petrol depolama tesisini ve Ukrayna sınırına yaklaşık 1500 kilometre uzaklıktaki Ufa bölgesindeki iki petrol rafinerisini hedef aldığını söyledi.

ABD doları, Perşembe günü açıklanacak ABD enflasyon verileri öncesinde, yaklaşık bir yıldır görülen en büyük aylık yükselişini kaydetmeye hazırlanıyor. Bu veriler, giderek artan sayıda yatırımcının Federal Reserve'ün bu yıl en az bir kez faiz oranlarını artırmak zorunda kalacağı görüşünü güçlendirebilir.

Dolar, Çarşamba günü euro karşısında 13 ayın en yüksek seviyesine ulaşarak, euroyu 1,14 dolar seviyesinin altına çekti. Doların güçlenmesi ayrıca İngiliz sterlinini yedi ayın en düşük seviyesine indirdi ve Japon yenini de dolar karşısında yaklaşık 161,79 seviyesinde, son 40 yılın en zayıf seviyesine yakın tuttu.

Doların güçlenmesi, altının fiyatını yedi aydan uzun bir süredir ilk kez geçici olarak ons başına 4.000 doların altına çekti ve Bitcoin'i de 2024'ten bu yana ilk kez 60.000 doların altına düşürdü.

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı değerini ölçen Dolar Endeksi, bir önceki gün 101,8 puanla 13 ayın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Perşembe günü 101,5 puana yakın seyretti.

ABD-İsrail-İran savaşı başlamadan önce, yatırımcılar Federal Rezerv'in bu yıl faiz oranlarını düşürmesini bekliyorlardı. Şimdi ise en az bir faiz artırımı bekliyorlar; bu artırımın Ekim ayında başlayabileceği ve yıl sonundan önce ikinci bir artırım olasılığının yaklaşık %50 olduğu tahmin ediliyor.

Sadece bu ay içinde, kısa vadeli faiz oranı beklentilerini yansıtan iki yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi yaklaşık 14 baz puan artarak %4,15'e yükseldi.

Buna karşılık, Alman iki yıllık devlet tahvili getirileri sadece 2 baz puan artarak %2,56'ya yükselirken, İngiliz iki yıllık devlet tahvili getirileri yaklaşık 9 baz puan düştü.

MUFG Bank'ın döviz stratejisti Lee Hardman, faiz piyasasının yatırımcıların Federal Reserve'ün "bu yıl faiz oranlarını artırarak şahin enflasyon söylemini destekleyeceğine" olan inancını açıkça yansıttığını söyledi.

Sözlerine şöyle devam etti: “Eğer Federal Rezerv fiyat istikrarını yeniden sağlamakta ciddiyse, önemli ölçüde daha sıkı bir para politikası gerekli olacaktır. Bu nedenle, piyasaların ek faiz artırımlarını fiyatlandırması mantıklıdır ve bu durum son zamanlarda ABD dolarını desteklemiştir.”

ABD enflasyon verileri mercek altında

İngiliz sterlini, Çarşamba günü Kasım ayından bu yana en düşük seviyesi olan 1,314 dolara geriledikten sonra %0,17 artarak 1,319 dolara yükseldi.

Dolar, İsviçre frangı karşısında yaklaşık 0,811 franga gerileyerek 11 ayın en yüksek seviyesine yakın seyretti.

Ekonomi cephesinde ise piyasalar, Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs ayı çekirdek kişisel tüketim harcamaları verilerinin açıklanmasını bekliyor.

Reuters tarafından anket yapılan ekonomistler, endeksin %3,4 oranında yükseleceğini, bunun da merkez bankasının %2'lik hedefinin oldukça üzerinde olduğunu öngörüyor.

Spectra Markets Başkanı Brent Donnelly şunları söyledi: "Doların daha fazla değer kazanması için faiz oranlarındaki farkların daha da genişlemesi gerekecek, ancak kısa vadede şirketlerin dolara ihtiyacı var ve birkaç gün daha ihtiyaç duymaya devam edecekler."

Şöyle devam etti: "Benim görüşüme göre bu durum, spekülatörlerin yeni pozisyonlar eklemesi ve teknik göstergelerin dolar lehine hareket etmeye devam etmesiyle dolar için olumlu bir geri bildirim döngüsü yaratıyor, ancak bu döngünün ivme kaybetmesi muhtemel."

Doların daha da değer kazanması, Japonya'yı yen'i desteklemek için müdahale tehditlerini hayata geçirmeye itebilir; zira yatırımcılar dolar karşısında 162 yen veya daha yüksek seviyeleri potansiyel bir müdahale bölgesi olarak görüyor.

Tokyo'daki SMBC Bankası'nın baş döviz stratejisti Hirofumi Suzuki, "Yen'e karşı oluşan kısa pozisyonlar göz önüne alındığında, herhangi bir müdahalenin, eğer gerçekleştirilirse, etkisi önemli olacaktır" dedi.

Avrupa piyasasında altın fiyatları Perşembe günü yükseldi, yedi ayın en düşük seviyesinden toparlanmaya çalıştı ve üç gün sonra ilk kez yükselişe geçti; düşük seviyelerden alım aktivitesi görüldü ve ons başına 4.000 doların üzerinde işlem görme girişimleri yaşandı.

Bu yükseliş, yatırımcıların bu yıl Federal Rezerv'in faiz oranı politikası hakkında önemli ipuçları sağlayacak olan ABD Kişisel Tüketim Harcamaları verilerini beklemesi nedeniyle, ABD dolarının küresel para birimleri sepetine karşı yükselişinde yaşanan duraklamayla destekleniyor.

Fiyat

• Altın fiyatları bugün: Altın fiyatları, açılış seviyesi olan 3.999,28 dolardan %0,5 artarak 4.018,719 dolara yükseldi ve 3.963,18 dolar seviyesinde en düşük noktayı kaydetti.

• Çarşamba günkü kapanışta altın fiyatları, yükselen ABD dolarının baskısı nedeniyle %2,75 oranında değer kaybetti ve art arda ikinci günlük düşüşünü yaşayarak ons başına 3.959,49 dolar ile yedi ayın en düşük seviyesine geriledi.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Perşembe günü yaklaşık %0,15 düşerek 101,80 puanlık 13 aylık zirvesinden geriledi ve bu da ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısındaki yükselişinde bir duraklamayı yansıtıyor.

Kâr realizasyonunun yanı sıra, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs ayı kişisel tüketim harcamaları raporunun açıklanmasından önce yeni uzun pozisyonlar oluşturmaktan kaçınması nedeniyle ABD doları geriliyor.

Tüketici harcamaları verilerinin yanı sıra bazı Federal Rezerv yetkililerinin açıklamalarının, bu yıl en az bir ABD faiz artırımının gerçekleşme olasılığı hakkında önemli ipuçları vermesi bekleniyor.

ABD faiz oranları

• Chicago Federal Rezerv Başkanı Austan Goolsbee, işgücü piyasasının istikrarlı olduğunu belirterek, yüksek enflasyonun yüksek gümrük vergilerinin etkisinin azalmasıyla birlikte bu şekilde kalıp kalmayacağını veya düşüp düşmeyeceğini ve Orta Doğu çatışmasına bir çözüm bulunup bulunmadığını belirlemeye odaklandığını söyledi.

• CME Group'un FedWatch aracına göre, Federal Reserve'in Temmuz toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesi olasılığı %66 iken, 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığı %34 seviyesinde bulunuyor.

• Aralık ayı toplantısında Federal Rezerv'in faiz oranlarını değiştirmemesi olasılığı şu anda %16 iken, 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığı %84 seviyesinde bulunuyor.

Altın görünümü

• StoneX'in kıdemli analisti Matt Simpson şunları söyledi: ABD dolarının gücü nedeniyle altın bu hafta düşüş eğilimi gösteriyor.

• Tradu.com'un kıdemli piyasa analisti Nikos Tzabouras şunları söyledi: "Federal Rezerv'in şahin tutumu ve bunun sonucunda faiz artırımı beklentilerinin yeniden fiyatlandırılması, altın fiyatlarındaki düşüşün ardındaki ana faktör olmaya devam ediyor."

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli borsa yatırım fonu olan SPDR Gold Trust'ın altın rezervleri Çarşamba günü 4,27 metrik ton azalarak üst üste ikinci günlük düşüşü kaydetti ve toplam rezerv 1.013,36 metrik tona gerileyerek 17 Haziran'dan bu yana en düşük seviyeye indi.