Altın fiyatları, ABD dolarının güçlenmesi ve faiz artırımlarına ilişkin artan beklentilerin etkisiyle, Çarşamba günü ons başına 4.000 doların altına kısa süreliğine düşmesinin ardından, yedi aydan fazla bir süredir en düşük seviyesine geriledi.

Spot altın, Kasım 2025'ten bu yana en düşük seviyesine dokunduktan sonra %2,9 düşüşle ons başına 3.981,21 dolara geriledi. ABD altın vadeli işlemleri de %3,4 düşüşle ons başına 4.008,80 dolarda kapandı.

ABD dolarının güçlenmesi, Amerikan para birimi cinsinden fiyatlandırılan kıymetli metalleri diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha pahalı hale getirdi.

Faiz artırımı beklentileri değerli metaller üzerinde baskı oluşturuyor.

ABD Merkez Bankası'nın son politika toplantısında şahin bir ton benimsemesi ve İran'la olan savaştan kaynaklanan enflasyonist baskılara ilişkin endişelerin devam etmesi üzerine, yatırımcılar bu yıl ABD faiz artırımlarına yönelik bahislerini artırdılar.

Bağımsız metal tüccarı Tai Wong şunları söyledi: "Piyasanın, Federal Rezerv'in şahin duruşu, doların 13 ayın en yüksek seviyesine çıkması ve düşük enflasyon beklentileri nedeniyle Eylül ayında faiz artırımını fiyatlandırması, kıymetli metaller üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor."

Şunları da ekledi: "Altın için 3.900 dolar seviyesinin biraz altında destek var ve merkez bankası alımları devam ediyor, bu nedenle bir çöküş olası değil. Bununla birlikte, altın ticareti şu anda dikkatlerden uzaklaştığı için uzun bir konsolidasyon dönemi mümkün."

Faiz oranları yükseldiğinde altın, getiri sağlamadığı için yatırımcılar için daha az cazip hale gelir.

Spot altın, Ocak ayı sonlarında ons başına 5.594,82 dolar ile rekor seviyeye ulaşmıştı, ancak o zamandan beri ons başına 1.600 dolardan fazla değer kaybetti.

ING Group analistleri altın fiyatı tahminlerini düşürerek, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde ortalama ons başına 4.300 dolar, dördüncü çeyreğinde ise 4.600 dolar olmasını bekliyorlar. Önceki tahminleri sırasıyla 4.850 dolar ve 5.000 dolardı.

Piyasalar ABD enflasyon verilerini bekliyor.

Yatırımcılar ayrıca, para politikasının yönü hakkında daha fazla ipucu edinmek için Perşembe günü açıklanacak olan ve Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) raporunu da bekliyorlar.

FXTM'de Kıdemli Araştırma Analisti Lukman Otunuga, Federal Reserve yetkililerinden gelecek ek şahin sinyallerin veya daha yüksek faiz oranlarına duyulan ihtiyacı destekleyen ekonomik verilerin altın için daha fazla aşağı yönlü risk yaratabileceğini söyledi.

Diğer metallere gelince, spot gümüş, Aralık 2025'ten bu yana en düşük seviyesine ulaştıktan sonra %4,8 düşüşle ons başına 59,08 dolara geriledi.

Hürmüz Boğazı'nın kapanması ve Arap Körfezi'nden günde 10 milyon varilden fazla ham petrol tedarikinin aksaması, ithalata bağımlı ülkeleri stratejik ve ticari depolama kapasitelerini genişletme ihtiyacı konusunda uyardı.

Özellikle Asya-Pasifik bölgesindeki birçok ülke, enerji güvenliğini güçlendirmek ve dünyanın en önemli petrol ve LNG transit yollarından birinin kapanmasının yol açtığına benzer büyük bir arz krizinin önüne geçmek için yeni depolama tesisleri inşa etmeye çalışıyor.

Hindistan'dan Avustralya'ya kadar enerji ithalatçıları, jeopolitik ortamın giderek daha istikrarsız hale geldiği ve aksaklıkların "ne zaman" olacağı sorusunun "olup olmayacağı" sorusundan daha çok önem kazandığı bir dönemde, bir sonraki enerji krizine hazırlık olarak ham petrol ve yakıt depolama kapasitelerini artırıyorlar.

Büyük petrol üreticileri, stratejik ticaret yollarının kapanmasına yol açabilecek gelecekteki aksaklıklar sırasında üretimlerini pazarlamaya devam edebilmek için küresel depolama tesislerini genişletmeyi de düşünüyorlar.

Petrol fiyat hareketlerinde stokların rolü

İran'la yaşanan çatışmadan önce, çoğu politika yapıcı ve analist Hürmüz Boğazı'nın petrol tankerleri için erişilemez hale geleceğini beklemiyordu.

İthalatçı ülkeler, Ortadoğu'daki devam eden gerilimlere rağmen boğazın asla kapanmayacağını uzun zamandır varsayıyorlardı.

Bu varsayım, gemi trafiğinin yaklaşık dört ay boyunca aksamasının ardından değişti; boğazın ne kadar hızlı ve sorunsuz bir şekilde yeniden açılabileceğine dair belirsizlik, Asya genelinde bir enerji krizine yol açtı, ABD Stratejik Petrol Rezervini 1983'ten bu yana en düşük seviyesine indirdi ve Cushing'deki WTI teslimat merkezindeki stokları operasyonel açıdan kritik bir seviye olan yaklaşık 20 milyon varile düşürdü.

Depolama kapasitesinin genişletilmesi, aksama dönemlerinde aşırı fiyat artışlarını sınırlayarak gelecekteki arz şoklarının etkisini azaltmaya yardımcı olabilir.

Aynı zamanda, bu yeni depolama tesislerinin doldurulması yüz milyonlarca varil ham petrol ve rafine yakıt gerektirecek, bu da kısa ve orta vadede ek talep yaratacak ve petrol fiyatlarını destekleyecektir.

Envanter genişletme planları

Hindistan, Singapur, Avustralya ve Pakistan, gelecekteki krizleri önlemek için depolama kapasitelerini güçlendirmeye çalışıyor.

Reuters'ın hesaplamalarına göre, son aylarda önerilen depolama projeleri, yeni tesisleri doldurmak için yaklaşık 500 milyon varil ham petrol ve yakıt gerektirebilir.

Ayrıca, Uluslararası Enerji Ajansı üyelerinin, tarihin en büyük koordineli petrol stoku salınımı sırasında Mart ayında serbest bırakılan yaklaşık 400 milyon varili yeniden stoklamaları gerekecek.

Piyasalar ayrıca, güçlü mevsimsel yaz talebi nedeniyle küresel stoklardaki mevcut düşüşleri telafi etmek için ek varillere ihtiyaç duyacaktır.

Reuters'ın tahminlerine göre, mevcut ve gelecekteki stok yenileme ihtiyaçları bir araya geldiğinde, ek talep birkaç yıla yayılarak yaklaşık bir milyar varil petrole ulaşabilir.

Eğer Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemi trafiği bu yılın ikinci yarısında normale dönerse, bu durum gelecek yıldan itibaren küresel petrol talebinin canlanmasına yardımcı olabilir.

Hindistan, rezervleri genişletme çabalarına öncülük ediyor.

Hindistan, depolama kapasitesini güçlendirmeye yönelik adımlar atan ilk ülkeler arasında yer alıyor. Dünyanın üçüncü büyük ham petrol ithalatçısı olmasına rağmen, bir milyar varilden fazla stok biriktirmiş olan Çin'e kıyasla nispeten mütevazı rezervlere sahip.

Hindistan'ın yer altındaki stratejik petrol rezerv kapasitesi yaklaşık 5,33 milyon metrik ton ham petrole, yani yaklaşık 39 milyon varile denk geliyor ve bu da sadece sekiz günlük tüketimi karşılamaya yetiyor.

Hürmüz krizi Hindistan'ın kırılganlığını ortaya çıkardı ve haberlere göre hükümet, devlet şirketi ONGC'den tahmini 1,6 milyar dolarlık bir maliyetle yeni bir stratejik rezerv alanı inşa edip doldurmasını istedi.

Pakistan, Singapur ve Avustralya depolama kapasitesini artırıyor.

Pakistan, Körfez petrol üreticilerini Gwadar Limanı yakınlarında planlanan bir enerji kentinde stratejik ham petrol stokları oluşturmaya teşvik ediyor.

Mayıs ayında yerel medyaya konuşan bir Pakistanlı yetkili, "Savaş gibi krizler meydana gelirse, bu rezervlere erişim konusunda ilk hak Pakistan'a ait olacaktır" demişti.

Dünyanın en büyük petrol ticaret merkezlerinden biri olan Singapur, yakıt rezervlerini artırmak için yer altı depolama çözümlerini araştırdığını açıkladı.

Bu arada Avustralya, Uluslararası Enerji Ajansı'nın 90 günlük tüketime eşdeğer stok bulundurma şartını sürekli olarak yerine getiremiyor. Hükümet, daha büyük yakıt rezervleri oluşturmak için 10 milyar Avustralya doları (yaklaşık 7 milyar ABD doları) harcamayı planlıyor.

Son kriz sırasında, küresel arz baskılarının yoğunlaşması ve büyük rafinerilerinden birinin yangın nedeniyle kapanması üzerine Avustralya, jet yakıtını Çin'den temin etmek zorunda kaldı.

Avustralya hükümeti, şirketlere asgari stok gereksinimleri getirerek ve dizel depolama geliştirme programı aracılığıyla depolama altyapısını genişleterek yerel bir yakıt rezervi oluşturmayı hedefliyor.

Üreticiler bile daha fazla depolama alanı istiyor.

Depolama kapasitesini artırma planları sadece ithalatçı ülkelerle sınırlı değildir.

Dünyanın en büyük ham petrol ihracatçısı olan Suudi Arabistan da küresel depolama ağını genişletmeyi düşünüyor.

Geçtiğimiz hafta Saudi Aramco Yönetim Kurulu Başkanı Yasir Al-Rumayyan, şirketin halihazırda dünyanın dört bir yanında, özellikle Asya'da depolama tesisleri işlettiğini belirterek, "Dünya çapında daha büyük depolama tesislerine sahip olmayı ciddi olarak değerlendiriyoruz" dedi.

ABD'nin İran'la yapılan ön görüşmelerin ardından 60 günlük yaptırım muafiyeti tanımasının ardından, Londra Metal Borsası'nda (LME) alüminyum fiyatları keskin bir düşüş göstererek yaklaşık üç ayın en düşük seviyelerine geriledi.

Bu gelişme, Hürmüz Boğazı üzerinden ticaret akışının yeniden başlamasına yönelik beklentileri güçlendirdi ve daha önce alüminyum fiyatlarını destekleyen tedarik kesintilerine ilişkin endişeleri hafifletti.

LME'de nakit alüminyum alım fiyatı, 22 Haziran'daki 3.403 dolar/ton seviyesine kıyasla 23 Haziran'da 3.263 dolar/ton'a gerileyerek %4,11'lik bir düşüş gösterdi.

Nakit teklif fiyatı da ton başına 3.405 dolardan 3.263,50 dolara düşerek %4,16'lık bir azalma gösterdi.

Piyasa baskısı altında alüminyum kontratlarında düşüş yaşandı.

Üç aylık vadeli alüminyum kontratının fiyatı da düşüş gösterdi; teklif fiyatı ton başına 3.405 dolardan 3.269 dolara gerileyerek %3,99 oranında azaldı.

Aynı sözleşme için teklif fiyatı ton başına 3.406 dolardan 3.271 dolara düşerek %3,96 oranında azaldı.

Vadeli işlem eğrisinin genelinde, Aralık 2027 alüminyum sözleşmesi de zayıfladı; alış fiyatı ton başına 3.180 dolardan 3.115 dolara, satış fiyatı ise ton başına 3.185 dolardan 3.120 dolara geriledi; her iki durumda da yaklaşık %2,04'lük bir düşüş yaşandı.

23 Haziran itibarıyla LME'de üç aylık alüminyum vadeli işlem sözleşmesinin Asya referans fiyatı ton başına 3.232,50 dolar olarak gerçekleşti ve bu da alüminyum piyasasında hakim olan genel zayıflığı yansıtıyor.

İptal edilen varantların azalmasıyla borsa stokları düşüyor.

Envanter verileri, borsada kayıtlı alüminyum stoklarında hafif bir düşüş olduğunu gösterdi; Londra Metal Borsası'ndaki açılış stokları 22 Haziran'daki 315.300 tondan 23 Haziran'da 313.800 tona geriledi.

Azalma 1.500 ton veya %0,48 oldu.

Geçerli varantlar 247.575 ton seviyesinde değişmeden kalırken, iptal edilen varantlar 66.225 tondan 64.150 tona gerileyerek 2.075 ton veya %3,13'lük bir düşüş gösterdi.

İptal edilen varantlardaki düşüş, LME depolarından çekilmesi planlanan metal hacminde bir azalmaya işaret etmektedir.

Bu arada, S&P Global Platts endeksine göre alümina fiyatı ton başına 307,10 dolardı.

Bitcoin (BTC), önceki gün %2 oranında düşüş yaşadıktan sonra Çarşamba günü 62.700 dolar seviyesine yakın işlem görerek baskı altında kalmaya devam ediyor.

Kurumsal yatırımcıların devam eden satışları ve Salı günü spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından (ETF'lerden) yaşanan çıkışlar, Bitcoin'in performansını olumsuz etkilemeye devam ediyor.

Chicago Ticaret Borsası'ndaki (CME) zayıf aktivite de yatırımcılar arasında temkinliliğin sinyalini veriyor ve dünyanın en büyük kripto para biriminin toparlanma olasılığını sınırlıyor.

Federal Rezerv

Aynı zamanda, ekonominin devam eden gücü karşısında Federal Rezerv yetkililerinin daha şahin bir ton benimsemesiyle birlikte, ABD faiz oranlarının yükselmesine yönelik beklentiler de arttı.

ABD ve İran arasındaki çerçeve anlaşması etrafındaki gerilimler, iki taraf arasında çeşitli kilit konularda anlaşmazlıkların ortaya çıkmasının ardından güvenli liman varlıklarına olan talebi de artırdı.

CME FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda Temmuz ayı toplantısında Federal Rezerv'in faiz artırımı yapma olasılığını %36 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta önce %9 idi.

Eylül ayı toplantısı için faiz artırımı olasılığı, daha önce %29 iken %70'in üzerine çıktı.

Kurumsal yatırımcıların Bitcoin fonlarından çıkışı devam ediyor.

Kurumsal talep bu hafta da zayıflamaya devam etti; SoSoValue'nun verilerine göre, spot Bitcoin ETF'lerinden Salı günü 113,78 milyon dolarlık net çıkış kaydedildi, Pazartesi günü ise bu rakam 68,18 milyon dolardı.

Bu sermaye çıkışları önümüzdeki günlerde devam eder veya hızlanırsa, Bitcoin daha derin bir fiyat düzeltmesiyle karşı karşıya kalabilir.

Türev piyasası yatırımcıları beklemede kalmaya devam ediyor.

K33 Research tarafından Salı günü yayınlanan bir raporda, CME verilerinin yıl boyunca hakim olan eğilimlerden büyük bir değişiklik olmaksızın, durgun ve temkinli bir aktiviteyi yansıtmaya devam ettiği belirtildi.

Yıllıklandırılmış Bitcoin vadeli işlem baz farkı hafifçe artarak %5'e yükseldi, ancak nispeten düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor; açık pozisyonlar ise geçen hafta 4.730 BTC azalarak 101.655 BTC'ye düştü.

Bu durum, Haziran vadeli sözleşmelerinin bu hafta sona ermesinin ardından CME'nin açık pozisyon sayısının Ekim 2023'ten bu yana en düşük seviyesini kaydetme yolunda ilerlediğini gösteriyor.

Aynı zamanda, fonlama oranları hafta sonu boyunca arttı ve kısa süreliğine yıllık bazda %5'e ulaşarak 4 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyesine çıktı; bu da spekülatif uzun pozisyonların sınırlı bir şekilde geri döndüğüne işaret ediyor.

K33 Research analisti şunları söyledi: "Pozisyon seviyeleri ve genel aktivite zayıf kalmaya devam ediyor ve yılın büyük bölümünü karakterize eden sakin piyasa koşullarından anlamlı bir değişiklik yok."

Analist, kurumsal ivmenin ve güçlü türev piyasası faaliyetlerinin eksikliğinin, Bitcoin'in kısa vadeli toparlanma beklentilerini sınırlamaya devam ettiğini de sözlerine ekledi.