Avrupa piyasasında altın fiyatları Çarşamba günü düşüş göstererek art arda ikinci gün kayıplarını derinleştirdi ve iki haftanın en düşük seviyelerine geriledi. ABD dolarındaki genel yükselişin etkisiyle altın fiyatları, ons başına 4.000 dolarlık tarihi psikolojik bariyeri yeniden test etme yolunda ilerliyor.

Özellikle Kevin Warsh başkanlığındaki Federal Reserve'ün son şahin toplantısının ardından, bu yıl ABD faiz artırımlarının olasılığına ilişkin fiyat artışlarının yaşandığı bir dönemde, piyasalar Perşembe günü açıklanacak olan Mayıs ayı ABD Kişisel Tüketim Harcamaları raporunu bekliyor.

Fiyat

• Altın fiyatları bugün: Altın fiyatları, açılış seviyesi olan 4.110,75 dolardan %1,5 düşüşle ons başına 4.050,49 dolara gerileyerek 11 Haziran'dan bu yana en düşük seviyesini gördü ve seansın en yüksek seviyesi olan 4.115,16 doları kaydetti.

• Salı günkü kapanışta altın fiyatları, agresif Fed beklentileriyle desteklenen daha güçlü doların baskısı nedeniyle %1,95 değer kaybetti ve son beş işlem gününde dördüncü kez düşüş yaşadı.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Çarşamba günü %0,3 artarak üçüncü ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve 101,69 puanla 13 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu artış, ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı devam eden yükselişini yansıtıyor.

Bildiğimiz gibi, ABD dolarının güçlenmesi, dolar cinsinden altın külçelerini diğer para birimlerini elinde bulunduran alıcılar için daha az cazip hale getiriyor.

ABD doları, en iyi yatırım aracı olarak dolara olan talebin artması, ABD ekonomisine ait güçlü verilerin istikrarlı bir şekilde gelmesi (bu veriler Federal Reserve'ün faiz oranlarını yükseltme eğilimini destekliyor) ve küresel teknoloji hisselerindeki sert satış dalgası karşısında alternatif bir yatırım aracı olarak görülmesi nedeniyle yükseliyor.

ABD faiz oranları

• Chicago Federal Rezerv Başkanı Austan Goolsbee, işgücü piyasasının istikrarlı kalmasıyla birlikte, politika yapıcıların yüksek enflasyonun devam edip etmeyeceği veya yüksek gümrük vergilerinin etkisinin azalmasıyla birlikte düşüp düşmeyeceği ve Orta Doğu çatışmasına bir çözüm bulunup bulunmayacağı konularına odaklandığını söyledi.

• CME FedWatch aracına göre, Federal Reserve'in Temmuz toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olasılığı şu anda %64 iken, 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığı %36'dır.

• Federal Rezerv'in Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olasılığı şu anda %14 iken, 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığı %86'dır.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, Federal Rezerv yetkililerinin açıklamalarının yanı sıra ek ABD ekonomik verilerini de yakından takip ediyor.

• ABD Kişisel Tüketim Harcamaları raporu Perşembe günü açıklanacak. Bu, Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesidir ve bu yılki para politikasının gidişatı hakkında daha fazla ipucu vermesi bekleniyor.

Altın görünümü

Finans piyasaları stratejisti Ilya Spivak şunları söyledi: "Şu anda gördüğümüz şey, savaşın ardından altının karşılaştığı baskının evrimi. Yüksek faiz oranlarına yol açan enflasyon dinamiği, tahvil fiyatlarındaki düşüş, getiri oranlarındaki artış, daha güçlü bir ABD doları ve daha düşük altın fiyatları yoluyla piyasalara açıkça yansıyor."

Spivak sözlerine şöyle devam etti: "Piyasalar öncelikle enflasyona odaklanmaya devam ederse ve 4.000 dolar seviyesi aşağı yönlü kırılırsa, fiyatlar 3.800 dolara doğru hareket edebilir. Bu noktada, bir sonraki hedef olarak 3.500 doların test edilmesi olasılığı hakkında tartışmalar başlayabilir."

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli borsa yatırım fonu olan SPDR Gold Trust'taki altın varlıkları Salı günü 4,57 metrik ton azalarak toplam varlıkları 1.017,63 metrik tona düşürdü ve bu da son bir haftanın en düşük seviyesi oldu.

Euro, Çarşamba günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti ve ABD doları karşısında art arda üçüncü seansta da kayıplarını sürdürerek bir yılın en düşük seviyesine geriledi. Yatırımcılar, döviz piyasasında en cazip para birimi ve alternatif yatırım olarak doları tercih etmeye devam etti.

Küresel petrol fiyatlarındaki düşüşle birlikte, Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika yapıcıları üzerindeki enflasyonist baskılar azalıyor ve bu da ECB'nin bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını tekrar artırma olasılığını düşürüyor.

Fiyat

• Euro kuru bugün: Euro, açılış seviyesi olan 1,1381 dolardan, dolara karşı yaklaşık %0,2 düşüşle 1,1361 dolara gerileyerek Haziran 2025'ten bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Günün en yüksek seviyesi ise 1,1384 dolar olarak kaydedildi.

• Euro, Salı günü dolar karşısında %0,4 değer kaybetti ve güçlü ABD ekonomik verilerinin açıklanmasının ardından art arda ikinci günlük düşüşünü kaydetti.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Çarşamba günü %0,1'den fazla yükselerek üçüncü ardışık seansta da kazançlarını sürdürdü ve 101,51 puanla 13 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden gücünü yansıtıyor.

ABD ekonomisine ait güçlü verilerin istikrarlı bir şekilde gelmesi ve Federal Reserve'in faiz oranlarını yükseltme eğilimini desteklemesi nedeniyle, doların en cazip yatırım aracı olarak talep görmesi bu yükselişi tetikliyor.

Küresel teknoloji hisselerindeki devam eden satış dalgası ortamında dolar, alternatif bir güvenli liman yatırımı olarak da değer kazanıyor.

Küresel petrol fiyatları

Küresel petrol fiyatları Çarşamba günü yaklaşık %1 oranında düşerek, üçüncü ardışık seansta da kayıplarını derinleştirdi ve Hürmüz Boğazı'ndan ham petrol akışının daha sorunsuz olacağına dair beklentilerle son üç ayın en düşük seviyelerine geriledi.

Düşük petrol fiyatları, hızlanan enflasyonla ilgili endişeleri azaltmaya yardımcı oluyor ve bu da Avrupa Merkez Bankası'nın bu yıl uzun bir süre boyunca para politikası ayarlarını değiştirmemesi gerektiği yönündeki argümanı güçlendiriyor.

Avrupa faiz oranları

• Raporlar, Avrupa Merkez Bankası'nın enerji fiyatlarının mevcut seviyelerde kalması halinde Temmuz ayında parasal politika normalleştirmesini durdurmayı düşündüğünü gösteriyor.

• Avrupa Merkez Bankası'nın Temmuz ayında 25 baz puanlık faiz artırımına ilişkin para piyasası fiyatlandırması, yaklaşık %30 seviyesinde istikrarlı kalmaya devam ediyor.

• Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, özellikle enflasyon, işsizlik ve ücret rakamları olmak üzere, Euro Bölgesi'ne ilişkin ek ekonomik verileri bekliyor.

Japon yeni, Çarşamba günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı hafifçe yükselerek, düşük seviyelerdeki mütevazı alım faaliyetleri eşliğinde ABD doları karşısında iki yılın en düşük seviyesinden toparlanma girişiminde bulundu.

Japon yetkililerden gelen son sözlü uyarılar, ABD ve Japonya arasındaki geniş faiz oranı farklılıklarının devam etmesi ve piyasaların Tokyo'nun müdahale etme isteği konusunda belirsizliğini koruması nedeniyle, para birimi üzerindeki baskıyı hafifletmekte şu ana kadar pek bir işe yaramadı.

Fiyat

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, açılış seviyesi olan 161,57 yenden, yen karşısında yaklaşık %0,1 düşüşle 161,45 yene geriledi. Seansın en yüksek seviyesi 161,63 yen olarak kaydedildi.

• Yen, Pazartesi günü 161,93 yen ile iki yılın en düşük seviyesine geriledikten sonra Salı günü dolar karşısında neredeyse hiç değişmeden kapandı; bu seviye 40 yılın en düşük seviyesi olan 161,95 yene yakındı.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Çarşamba günü %0,1'den fazla yükselerek üçüncü ardışık seansta da kazançlarını sürdürdü ve 101,51 puanla 13 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden gücünü yansıtıyor.

Bu yükseliş, ABD'nin güçlü ekonomik verilerinin açıklanmasıyla desteklenen ve Federal Reserve'ün faiz oranlarını yükseltme eğilimini güçlendiren, en cazip yatırım aracı olarak dolara olan talepten kaynaklanmaktadır.

Küresel teknoloji hisselerindeki devam eden satış dalgası ortamında dolar, alternatif bir güvenli liman yatırımı olarak da değer kazanıyor.

Japon yetkililer

Japon yetkililer, yenin dolar karşısında 160 yen eşiğini aşmasının ardından son 40 yılın en düşük seviyelerine yaklaşmasıyla birlikte döviz piyasası hareketlerini yakından izlemeye devam ediyor; bu seviye, yeniden müdahale için potansiyel bir tetikleyici olarak görülüyor.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, keskin döviz dalgalanmalarına ilişkin artan endişeler arasında Pazartesi akşamı ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ile çevrimiçi bir görüşme gerçekleştirdi.

Reuters kaynaklarına göre, görüşmelerde yenin tarihsel zayıflığını ele almak için döviz piyasasına müdahale olasılığı da dahil olmak üzere politika seçenekleri üzerinde duruldu.

Katayama Pazartesi günü yaptığı açıklamada, hükümet yetkililerinin yenin spekülatif hareketlerden korunması için her an kararlı adımlar atmaya ve döviz piyasalarına doğrudan müdahale etmeye tamamen hazır olduğunu yineledi.

Görüşler ve analizler

• StoneX'te Kıdemli Piyasa Analisti olan Matt Simpson, Japonya Maliye Bakanlığı'nın dolar-yen kurunun 2024'ün en yüksek seviyesine çıkmasından giderek daha fazla endişe duyabileceğini söyledi.

• Simpson ayrıca, şahin bir Federal Rezerv ve güçlü ABD ekonomik verilerine karşı müdahalenin maliyetli ve etkisiz olabileceği gerekçesiyle yetkililerin bu konuda fazla bir şey yapamayacaklarını da belirtti.

• Japonya Merkez Bankası eski yönetim kurulu üyesi Sayuri Shirai, Federal Reserve'in bu yıl faiz oranlarını artırması durumunda yenin dolar karşısında 165 yene kadar zayıflayabileceğini söyledi.

Japonya faiz oranları

• Çarşamba günü yayınlanan Japonya Merkez Bankası'nın Haziran ayı para politikası toplantısının görüş özetinde, bazı yönetim kurulu üyelerinin, merkez bankasının politika faizini ekonomi için nötr kabul edilen seviyelere yaklaştırmak amacıyla daha fazla parasal sıkılaştırma çağrısında bulunduğu görüldü.

• Japonya Merkez Bankası'nın Temmuz toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin piyasa beklentileri %25'in altında kalmaya devam ediyor.

• Yatırımcılar, beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin ek verileri bekliyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a yönelik saldırı tehditlerini yenilemesi ve İranlı müzakerecilerin İsviçre'deki görüşmelerden bir kez daha çekilmesi, dünyanın en kritik petrol transit yollarından birinin geleceğiyle ilgili belirsizliği yeniden alevlendirdi.

Müzakereler ilerleme kaydetmeye devam etse de, Hürmüz Boğazı çevresindeki risk ortamı nedeniyle küresel petrol arz güvenliğine ilişkin belirsizlik yüksek seviyede kalmaya devam ediyor; bu durum birçok piyasa katılımcısının göz ardı ettiği bir konu gibi görünüyor.

Bazı sosyal medya kullanıcıları Hürmüz Boğazı'na "Schrödinger Boğazı" demeye bile başladı ve bunun da haklı bir sebebi var. Mesele artık sadece gemilerin İran güçleri veya olası bir ABD ablukası tarafından engellenmeden geçip geçemeyeceği değil. Aynı zamanda nakliye şirketlerinin, sigortacıların, bankaların ve petrol ticaretine katılan diğer kuruluşların kargo hareketlerini güvenilir bir şekilde takip edebilmesi ve nakliye rotalarının güvenliğini doğrulayabilmesi de önemli.

Enerji analizi firması Kpler, yakın zamanda ABD, İsrail ve İran arasındaki çatışmadan kaynaklanan risklerin, boğazın teknik olarak açık veya kapalı olması sorusunun çok ötesine geçtiğini savundu. Tanker trafiğini izleme yeteneği, genel riski değerlendirmede kritik bir bileşen haline geldi.

Hürmüz Boğazı ile ilgili medyadaki haberlerin ve piyasa analizlerinin çoğu, açık veya kapalı olmak üzere iki sonuca odaklanan basitleştirilmiş bir anlatı üzerine kuruludur. Ancak Kpler ticaret riski analisti Ana Subasic geçen hafta, bu çerçevenin yanıltıcı olduğunu, çünkü durumu etkileyen birçok başka faktörün bulunduğunu belirtti.

Petrol sevkiyatlarının hem sigorta hem de yaptırımlara uyum açısından yolculukları boyunca güvenilir bir şekilde izlenmesi gerektiğini belirtti.

Subasic, "Bir gemi boğazdan geçebilir," dedi, "ancak konumlandırma verilerinin bozulması veya manipüle edilmesi nedeniyle hareketleri güvenilir bir şekilde izlenemezse, sefer kaydı sorgulanır hale gelir. Limana giriş doğrulaması başarısız olur, risk haritalaması bozulur ve geminin rotasının yeniden oluşturulması tartışmalı hale gelir."

Bu tür bilgiler, petrol sevkiyatında yer alan tüm taraflar için hayati önem taşımaktadır. Ancak piyasa, petrol vadeli işlem fiyatlarını doğrudan etkileyen basit "açık mı kapalı mı" anlatımına odaklanırken, bu endişeleri büyük ölçüde göz ardı etmiştir.

Ancak fiziki petrol piyasasında bu ayrıntılar, boğazın teknik olarak açık olup olmamasından çok daha önemlidir. Bu gerçek, vadeli fiyatlar ile fiziki ham petrol teslimat fiyatları arasında önemli farklılıklara sıklıkla yansımıştır.

Önümüzdeki aylarda durum daha da karmaşık hale gelebilir.

Lloyd's List geçen hafta, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan geçen tüm gemiler için zorunlu bir sigorta sistemi getirdiğini ve bunun yeni kurulan Basra Körfezi Boğazları Otoritesi tarafından yönetileceğini bildirdi.

Rapora göre, sigorta teminatı başlangıçta ücretsiz olarak sağlanacak, ancak bu düzenlemenin süresiz olarak devam etmesi beklenmiyor.

Yayın organı, İran'a ait bir belgeden şu ifadelere atıfta bulundu:

"Sigorta başlangıçta gemi sahiplerine ücretsiz olarak sağlanacak ve tüm masraflar İran İslam Cumhuriyeti tarafından karşılanacaktır. Basra Körfezi Boğazı İdaresi gelecekte sigorta ücreti uygulama hakkını saklı tutar; bu durumda gemi sahiplerinin gerekli sigortayı satın almaları ve yenilemeleri gerekecektir."

Yeni yetkili kurum, aynı zamanda geçiş izinlerini verme ve gemilerin boğazdan geçerken izlemesi gereken güzergahları belirleme yetkisine sahip tek organ olacak.

Lloyd's List, bir tanker sahibinin şu sözlerini aktardı: "Bu tam bir çılgınlık. Durum tamamen kaotik bir hal aldı."

Bu gelişme, gerçekliğin ne kadar karmaşık hale geldiğini ve boğazın açık veya kapalı olmasına odaklanmanın neden tam resmi yansıtmadığını gösteriyor.

Subasic'in açıkladığı gibi, daha önemli sorular şunlardır: "Boğazdan kim geçiyor? Ne zaman geçiyorlar? Hangi risk seviyesinde? Ve bu risk, gemi sahipleri, kiracılar, sigortacılar, bankalar ve kargo alıcıları gibi sefer paydaşları için bir risk oluşturuyor mu?"

ABD ve İsrail'in İran'a yönelik ilk saldırılarından önce, bu bilgiler genel olarak tüm piyasa katılımcılarının erişimine açıktı. Bugün ise verilerde önemli boşluklar ortaya çıktı.

Sigorta şirketleri ve bankalar, özellikle aktif bir askeri çatışma, karmaşık bir yaptırım rejimi ve artan deniz güvenliği riskleri ortamında, bu tür bilgi boşluklarından son derece rahatsızdır.

Sonuç olarak, belirsizlik ve sınırlı görünürlük petrol kargolarının taşınma maliyetini artırdığı için sigorta maliyetleri de yükseliyor.

Malezya'nın New Straits Times gazetesi yakın zamanda, çatışmadan önce Basra Körfezi'nden sefer yapan çok büyük bir ham petrol tankerinin (VLCC) sigorta maliyetlerinin sefer başına 150.000 ila 225.000 dolar arasında değiştiğini bildirdi.

Savaşın başlamasının ardından, bu maliyetler sefer başına 5 milyon ila 7,5 milyon dolar arasına yükseldi.

Ancak bu dramatik maliyet artışları, uzun vadeli en büyük zorluğu temsil etmeyebilir. Daha önemli sorun, Subasic tarafından vurgulanan kalıcı bilgi boşluklarında yatmaktadır.

Bu boşluklar, barış görüşmelerinde ne kadar ilerleme kaydedilirse kaydedilsin veya önümüzdeki haftalarda hangi sonuçlar ortaya çıkarsa çıksın, Hürmüz Boğazı üzerinden petrol taşımacılığına ilişkin belirsizliği bir süre daha yüksek seviyede tutmaya devam edecek gibi görünüyor.

Bu ek risklerin petrol vadeli işlem piyasalarına tam olarak yansımamış olması, fiziki petrol piyasası ile kağıt tabanlı işlem piyasası arasındaki giderek artan kopukluğun bir başka kanıtını oluşturmaktadır.