Çarşamba günü, Ortadoğu'daki savaşa ilişkin jeopolitik endişelerin azalmasıyla birlikte ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kazanması sonucu bakır fiyatları düştü.

Bu adım, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la savaşın yakında sona erebileceğini ve ABD ordusunun vurabileceği hiçbir hedef kalmadığını ima eden açıklamalarının ardından geldi.

Ayrıca İran'ı, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'na deniz mayını döşemeye kalkışması halinde benzeri görülmemiş bir saldırıyla karşı karşıya kalacağı konusunda uyardı.

Yükselen bakır fiyatları, gelecekteki küresel arz zorluklarını vurguluyor.

Bakır fiyatları 2025 yılında güçlü bir artış gösterdi ve bu ivme 2026'da da devam ederek, önümüzdeki yıllarda potansiyel bir arz açığına ilişkin endişeler artarken, kırmızı metali küresel piyasalarda yeniden gündeme getirdi.

Analistler, bakır piyasasındaki daralan beklentilerin, kentleşmenin tetiklediği artan talep, temiz enerjiye geçiş ve yapay zeka altyapısının hızlı büyümesi ile maden arzındaki yavaşlamanın güçlü bir birleşimini yansıttığına inanıyor.

Carlos Piñeiro Cruz, 2 Mart'ta Toronto'da düzenlenen Benchmark Zirvesi'nde, yakın vadede bakır piyasasını şekillendiren temel faktörleri özetleyerek, yapısal arz zorluklarının önümüzdeki on yılda daha da yoğunlaşabileceği konusunda uyardı.

Bakır tedarikinin sıkılaştırılması

Veriler, bakır piyasasındaki mevcut arz-talep dengesinin sürdürülemez hale geldiğini gösteriyor. 2025 yılında madencilikteki aksamalar üretimde önemli bir düşüşe yol açtı; Cruz, sektörün yaklaşık bir milyon metrik ton üretim kaybettiğini ve 2024'ün dördüncü çeyreğindeki üretimin 2025'in herhangi bir çeyreğini aştığını belirtti.

Bu kayıplara, aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli beklenmedik olaylar neden oldu:

Endonezya'da Freeport-McMoRan tarafından işletilen Grasberg madeninde toprak kayması meydana geldi.

Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nde Ivanhoe Mines tarafından işletilen Kamoa-Kakula projesinde sismik aktivite.

Şili'deki BHP'nin Escondida madeninde işçi grevi.

Bu operasyonların kademeli olarak normal üretime dönmesi beklenmesine rağmen, aksaklıklar piyasanın zaten artan arz kısıtlamalarıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde meydana geldi.

Cruz, bakır üretiminin 2025'te yalnızca yaklaşık %1,5 oranında büyüyeceğini öngörüyor; bu oran, rafine bakıra olan talepteki beklenen büyüme oranının altında kalıyor.

Temiz enerji ve yapay zekânın tetiklediği talep artışı

Talep tarafında ise enerji dönüşümü ve modern teknolojilerin yaygınlaşması en önemli büyüme etkenleri olarak öne çıkıyor.

Elektrikli araç sektörü, talebin en büyük kaynaklarından biridir. Her bir elektrikli araçtaki ortalama bakır içeriğinin 2010'daki 85 kilogramdan 2035'te 64 kilograma düşmesi bekleniyor, ancak araç satışlarındaki artış nedeniyle genel talep yine de artacaktır.

Elektrikli ve hibrit araçlarda bakıra olan talebin 2025'te 2,3 milyon tondan 2035'te yaklaşık 6 milyon tona çıkması bekleniyor.

Yapay zeka, veri merkezleri ve iletişim ağları gibi diğer teknolojiler de elektrik altyapısı üzerinde baskı oluşturarak, elektrik iletim hatlarına, jeneratörlere ve enerji depolama sistemlerine olan ihtiyacı artırmaktadır.

Bu sektörlerden gelen talebin 2025'te 10 milyon tondan 2035'te 14 milyon tona çıkması bekleniyor; bu artışın yaklaşık %77'sini elektrik iletimi ve üretimi oluşturuyor.

Genişleyen arz açığı

Sunumun temel sonuçlarından biri, arz açığının şimdiden oluşmaya başlamış olmasıdır.

Küresel arzın yıllık yaklaşık %1 oranında artması beklenirken, talebin yıllık yaklaşık %1,9 oranında artması öngörülüyor.

Tahminlere göre, piyasanın ihtiyacı ile üretilecek miktar arasındaki açık 2035 yılına kadar yaklaşık 7,4 milyon tona ulaşabilir. Potansiyel yeni projeler hesaba katıldığında bile, yaklaşık 2,2 milyon tonluk bir açık kalacaktır.

Bu kıtlığı önlemek için Cruz, 2035 yılına kadar yılda ortalama 75.000 ton üretim kapasitesine sahip yaklaşık 100 yeni bakır madeninin geliştirilmesi gerektiğini öne sürdü; bu da ulaşılması zor bir hedef.

Çin, bakır piyasasında önemli bir oyuncu olarak öne çıkıyor.

Aynı zamanda, bakır piyasası giderek daha parçalı bir hale geliyor ve Çin'in küresel bakır üretimi ve rafinerisinde baskın bir güç olarak ortaya çıkması bekleniyor.

Cruz, Çin'in Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki madencilik projelerine yaptığı büyük yatırımların uzun vadeli planlama ve önemli sermaye taahhütlerini yansıttığını, bu sayede Çinli şirketlerin birçok Batılı üreticiyi geride bırakarak bu kritik metal için kendi tedarik zincirlerini güvence altına aldığını açıkladı.

Analistlere göre, gelecekteki bakır kıtlığına ilişkin uyarılar yıllardır sektör içinde dolaşıyordu, ancak birçok piyasa yeterince dikkat etmedi; oysa Çin, gelecekteki ihtiyaçlarını güvence altına almak için erken harekete geçti.

Bu arada, ABD dolar endeksi, 99,1 puanlık en yüksek ve 98,7 puanlık en düşük seviyelerine ulaştıktan sonra, TSİ 15:12 itibarıyla %0,4 artarak 99,1 puana yükseldi.

Piyasada, Mayıs teslimatlı bakır vadeli işlemleri, GMT saat 15:07 itibarıyla %1 düşüşle pound başına 5,89 dolardan işlem görüyordu.

Yatırımcıların Orta Doğu'daki çatışmadaki gelişmeleri izlemesiyle Bitcoin, Çarşamba günkü Asya işlem seansında 70.000 dolar seviyesinin altına düştü.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, New York saatiyle 01:55 (GMT 05:55) itibariyle %0,5 düşüşle 69.583,5 dolardan işlem görüyordu.

Bu düşüş, piyasaların ABD, İsrail ve İran arasında tırmanan savaşın ekonomik etkilerini değerlendirmeye çalışmasıyla birlikte, Bitcoin'in hafta başında 60.000 dolar civarına kadar geriledikten sonra toparlanmasının ardından geldi.

Piyasalar savaş gelişmelerini yakından takip ediyor.

Küresel finans piyasalarındaki risk iştahı, enerji arzını aksatan ve Hürmüz Boğazı'ndan geçen denizcilik rotalarını tehdit eden çatışmadaki gelişmelerle yakından bağlantılı kalmıştır.

Boğazın fiilen kapanmasının ardından petrol fiyatları haftanın başında hızla yükseldi, arz şoku endişelerini artırdı ve fiyatları geçici olarak varil başına 120 dolara doğru itti.

Ancak, ABD Başkanı Donald Trump'ın Pazartesi günü çatışmanın yakında sona erebileceğini söylemesinin ardından fiyatlar daha sonra geriledi ve bu da piyasadaki bazı endişeleri yatıştırdı.

Bununla birlikte, hızlı bir gerilim azalmasının işaretleri sınırlı kalmaya devam ediyor. Körfez bölgesinde ABD ve İsrail güçleri ile İran arasında çatışmalar sürüyor ve bu durum yatırımcıları küresel büyüme ve enflasyon görünümü konusunda temkinli davranmaya itiyor.

Kripto para birimlerindeki düzenleyici gelişmeler

Aynı zamanda yatırımcılar, daha önce askıya alınan CLARITY kripto para mevzuatını yeniden canlandırmayı amaçlayan Washington'daki gelişmeleri de yakından takip ediyor.

Raporlar, ABD senatörlerinin, bankalar ve kripto şirketleri arasındaki en önemli anlaşmazlık noktalarından biri olan stablecoin'lerin getirilerini düzenleyen kurallar konusunda bir uzlaşmayı değerlendirdiğini gösteriyor. Önerilen yasa, dijital varlıklar için daha net bir düzenleyici çerçeve sağlamayı amaçlıyor ve destekçileri bunun kripto piyasasında daha fazla kurumsal katılımın önünü açabileceğini söylüyor.

Diğer kripto paraların performansı

Alternatif kripto paraların çoğu yatay seviyelerde işlem gördü:

Ethereum %1 düşüşle 2.018,44 dolara geriledi.

Ripple %0,6 düşüşle 1,37 dolara geriledi.

Jeopolitik ve ekonomik belirsizlikler nedeniyle dünya genelinde yüksek riskli varlıklar etkilenirken, yatırımcılar temkinli davranmaya devam ediyor.

Petrol fiyatları Çarşamba günü yükseldi; piyasalar, Uluslararası Enerji Ajansı'nın rekor miktarlarda petrol rezervini piyasaya sürme planının, ABD, İsrail ve İran arasındaki çatışmadan kaynaklanabilecek herhangi bir arz şokunu telafi etmek için yeterli olup olmayacağını sorguladı.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT 09:22 itibarıyla varil başına 3,52 dolar veya yaklaşık %4 artarak 91,32 dolara yükseldi. ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü de varil başına 3,69 dolar veya %4,4 artarak 87,14 dolara çıktı.

Salı günkü seansta her iki gösterge de %11'den fazla keskin bir düşüş göstermişti, ancak piyasa açılışında ABD petrol fiyatlarında yaklaşık %5'lik bir sıçrama yaşanmıştı. Bu yükseliş, söz konusu seansın ardından geldi.

Wall Street Journal'ın haberine göre, önerilen rezerv salınımı 182 milyon varili aşabilir ve bu miktar, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından 2022'de Uluslararası Enerji Ajansı üyeleri tarafından piyasaya sürülen iki rezerv salınımını da geçebilir.

Goldman Sachs analistleri, bu ölçekteki bir arz azalmasının, Körfez ihracatından kaynaklanan ve günde yaklaşık 15,4 milyon varil olarak tahmin edilen arz kesintisinin yalnızca yaklaşık 12 gününü telafi edebileceğini söyledi.

Bjarne Schieldrop şunları söyledi: "Petrol piyasası, stratejik rezervlerden şimdiye kadarki en büyük miktarda petrol salınımının mevcut krizi çözmede pek bir işe yarayacağına inanmıyor gibi görünüyor."

Artan askeri gerilimler

ABD ve İsrail, Salı günü İran'a ağır hava saldırıları düzenledi; Pentagon ve İranlı yetkililer bunu savaşın başlangıcından bu yana en yoğun saldırı günü olarak nitelendirdi.

ABD Merkez Komutanlığı ayrıca, Başkan Donald Trump'ın Hürmüz Boğazı'na yerleştirilen tüm mayınların derhal kaldırılması gerektiği uyarısının ardından, ABD ordusunun Hürmüz Boğazı yakınlarında 16 İran mayın döşeme gemisini imha ettiğini duyurdu.

Trump'ın, gerekirse ABD'nin boğazdan petrol tankerlerine eşlik etmeye hazır olduğuna dair tekrarlanan açıklamalarına rağmen, Reuters'e konuşan kaynaklar, ABD Donanmasının, saldırı riskinin yüksek olması nedeniyle nakliye şirketlerinden gelen askeri refakat taleplerini şimdiye kadar reddettiğini belirtti.

Krizi kontrol altına almak için uluslararası çabalar

G7 ülkeleri yetkilileri, piyasaları sakinleştirmek için acil petrol rezervlerinin serbest bırakılması olasılığını görüşmek üzere çevrimiçi bir toplantı düzenledi. Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un da Ortadoğu çatışmasının enerji piyasaları üzerindeki etkisini ele almak üzere G7 liderlerinin sanal zirvesine ev sahipliği yapması bekleniyor.

Süregelen tedarik endişeleri

Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi (ADNOC), insansız hava aracı saldırısının ardından kompleksin tesislerinden birinde çıkan yangın nedeniyle Ruwais rafinerisini kapattı. Bu olay, savaşın enerji altyapısına verdiği son zararlardan biri oldu.

Nakliye verileri ayrıca Suudi Arabistan'ın Yanbu limanı üzerinden Kızıldeniz'den ihracatı artırmaya çalıştığını gösteriyor; ancak hacimler, Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan tedarikteki düşüşü telafi etmek için gereken seviyelerin çok altında kalıyor.

Enerji danışmanlık şirketi Wood Mackenzie, savaşın şu anda Körfez'den gelen petrol ve rafine ürün arzını günde yaklaşık 15 milyon varil azalttığını ve bunun da fiyatları varil başına 150 dolara doğru itebileceğini söyledi.

Morgan Stanley ayrıca, çatışmanın hızlı bir şekilde çözülmesinin bile enerji piyasalarında haftalarca sürecek aksamalara yol açabileceği konusunda uyardı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Amerikan Petrol Enstitüsü'nden alınan veriler, ham petrol, benzin ve damıtılmış yakıt stoklarının geçen hafta azaldığını ve bunun da talebin güçlendiğine işaret ettiğini gösterdi.

ABD doları, Ortadoğu'daki savaşın tırmanmasına ilişkin devam eden endişeler nedeniyle yatırımcıların risk iştahını sınırlı tutmasıyla Çarşamba günü istikrarlı seyrini korudu.

ABD ve İsrail ile İran arasında yaşanan savaşın hızlı bir şekilde sona erebileceğine dair sinyaller doların yükselişini sınırlasa da, çelişkili gelişmeler yatırımcıları net bir yön konusunda belirsiz bıraktı.

ABD Başkanı Donald Trump Pazartesi günü savaşın beklenenden daha erken bitebileceğini öne sürdü; bu da riskli varlıkların toparlanmasına yardımcı oldu. Ancak İran, Hürmüz Boğazı üzerinden petrol sevkiyatını aksatmaya devam ederek Washington'ı kızdırdı.

Chris Beauchamp şunları söyledi: “Piyasa, çatışmanın çözüme kavuşmasına yakın olduğuna inanmıyor. Yatırımcılar olumlu haberler duymaya can atıyorlar, ancak yakın zamanda böyle bir haber almaları pek olası değil.”

Para birimi hareketleri

Euro, seansın başlarında yaklaşık %0,3 oranında yükseldikten sonra 1,1607 dolar seviyesinde sabit kaldı.

Japon yeni dolar karşısında hafifçe değer kaybederek 158,26 yen seviyesine geriledi.

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı değerini ölçen dolar endeksi, hafifçe yükselerek 98,95 seviyesine ulaştı.

Capital Economics analistleri, çatışmanın küresel büyüme ve enflasyon üzerindeki etkisinin, enerji fiyatlarındaki artışların süresine ve ölçeğine bağlı olacağını ve bunların belirsizliğini koruduğunu belirtti. Ayrıca, çatışmanın birkaç ay sürmesi ve enerji altyapısına zarar vermesi gibi aşırı bir senaryonun, küresel ekonomiyi stagflasyona doğru itebileceğini ve çoğu ekonomide faiz oranlarının yükselmesine yol açabileceğini eklediler.

Petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar ve belirsizlik

Petrol fiyatları, Uluslararası Enerji Ajansı'nın petrol rezervlerini serbest bırakmaya yönelik olası planının, arz şokunu telafi etmek için yeterli olup olmayacağına dair şüpheler arasında, seansın başlarında yaşanan kayıpların ardından Çarşamba günü toparlandı.

Halid Azim, stratejik yol net olduğu takdirde finans piyasalarının büyük şokları absorbe edebileceğini belirterek, "Piyasaların asıl zarar gördüğü şey belirsizliktir" dedi.

Çatışmanın on ikinci gününe girilirken, Amerika Birleşik Devletleri ve İsrail Ortadoğu genelinde İran güçleriyle karşılıklı hava saldırıları düzenledi; İran hükümeti ise güvenlik güçlerinin olası iç protestolara karşı koymaya hazır olduğunu uyardı.

Para politikası görünümü

Yatırımcılar riskleri temkinli bir şekilde fiyatlandırıyor. Christina Clifton, beklentilerin savaşın haftalar yerine aylar sürebileceğini gösterdiğini ve bu durumun belirsizliği yüksek tuttuğunu söyledi.

ABD faiz oranı vadeli işlemleri, piyasaların yıl sonuna kadar yaklaşık 39,7 baz puanlık faiz indirimini fiyatlandırdığını gösteriyor; bu da bu yıl ikinci bir faiz indiriminin olasılığına ilişkin şüpheleri yansıtıyor.

Piyasalar, geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası'nın faiz artırımı olasılığını da fiyatlandırmaya başladı; ancak politika yapıcılar, para politikasını yeniden değerlendirmek ve beklemek gerektiğinin altını çizdi.

Yaklaşan ekonomik veriler

Yatırımcılar ayrıca Çarşamba günü açıklanacak olan Şubat ayı ABD enflasyon verilerini de bekliyor. Reuters tarafından yapılan ankete katılan ekonomistler, çekirdek enflasyonun bu ay %0,2, genel enflasyonun ise %0,3 artacağını tahmin ediyor.