Çin'de sanayi faaliyetlerinin zirve yaptığı dönemin sonuna yaklaşılırken bakır tüketimi beklentilerin çok altında kaldı ve imalat faaliyet oranları yılların en düşük mevsimsel seviyelerine geriledi.

Bu, dünyanın en büyük bakır tüketici pazarında, fiyatlar çok keskin bir şekilde arttığında talebin ne kadar hızlı gerileyebileceğinin bir başka örneği. Dünya genelindeki madenlerde yaşanan bir dizi kesintinin ardından küresel fiyatlar geçen ayın sonlarında rekor seviyelere yükseldi.

ING emtia stratejistleri Eva Manthey ve Warren Patterson, dünyanın en büyük bakır üreticisi Şili'nin hem bu yıl hem de gelecek yıl için fiyat tahminlerini artırdığını belirtti.

Bakır arzı bir dizi kesintiyle karşı karşıya

Şili'nin bakır ajansı Cochilco, küresel arzın, düşük faiz oranları, zayıf dolar ve dirençli küresel ekonominin yanı sıra yaşanan aksaklıklar nedeniyle zorlandığını belirtti. Üç aylık raporuna göre, ajans şu anda bu yıl pound başına ortalama 4,45 dolar, 2026'da ise 4,55 dolar fiyat bekliyor. Önceki projeksiyonu ise her iki yıl için de pound başına 4,30 dolar olmuştu.

Raporda, bu yıl bakır arzının, aralarında geçen yıl temmuz ayında Şili'deki El Teniente madeninde meydana gelen kazanın da bulunduğu bir dizi olay nedeniyle aksadığı belirtildi.

Cochilco, daha önce %1,5'lik bir artış öngördükten sonra, bu yıl Şili'de sıfır üretim artışı bekliyor. 2026 yılında Şili üretiminin %2,5 artarak 5,6 milyon tona ulaşması bekleniyor. Ancak, görünüm büyük ölçüde El Teniente'nin gelecek yıl normal şekilde faaliyet göstermesine bağlı; devlete ait maden şirketi Codelco ise bunun pek olası olmadığını söylüyor.

Ticaret açısından, Mart teslimatlı bakır vadeli işlemleri %0,2 artışla 14:29 GMT'de pound başına 5,10 dolara çıktı.

Bitcoin (BTC-USD), Perşembe günü hafif bir toparlanma kaydederek 92.000 dolar civarında işlem gördü. Nvidia'nın (NVDA) beklenenden güçlü kazançları, riskli varlıkları destekledi ve kripto para madenciliği hisselerini yukarı çekti. Bu hareket, spot Bitcoin ETF'lerinden rekor çıkışlar ve kritik 90.000 dolar seviyesinin altına kısa süreli bir düşüşle geçen dalgalı bir haftanın ardından geldi.

Nvidia'nın Çarşamba günü geç saatlerde açıklanan olumlu sonuçları, yapay zeka sektöründe olası bir yavaşlama endişelerini geçici olarak yatıştırdı. Şirket, üçüncü çeyrek gelirini yıllık bazda %62 artışla 57,01 milyar dolar olarak bildirdi ve dördüncü çeyrek için güçlü bir öngörüde bulundu.

CEO Jensen Huang, yapay zeka çiplerine olan talebin arzı aşmaya devam ettiğini belirterek, "Blackwell satışları rekor seviyede ve bulut GPU'ları tamamen tükendi" dedi ve hem yapay zeka eğitimi hem de çıkarımı alanında bilişim ihtiyaçlarının hızlandığını söyledi.

Bu iyimserlik, özellikle yüksek performanslı GPU'lara dayanan Bitcoin madenciliği şirketleri arasında piyasa öncesi geniş çaplı kazançlara yol açtı. Cipher Mining (CIFR) %11, IREN (IREN) %8 ve Hut 8 (HUT) yaklaşık %6 değer kazandı.

Bu ivme, spot ETF'lerdeki yoğun geri alımların etkisiyle hafta ortasında yaşanan sert düşüşün ardından Bitcoin'in istikrar kazanmasına yardımcı oldu. Farside verilerine göre, dünyanın en büyük spot Bitcoin ETF'si olan BlackRock'ın (BLK) IBIT'i Çarşamba günü 523 milyon dolarlık çıkış gördü ve bu, Ocak 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük tek günlük çekim oldu. Bu satış, Bitcoin'i 88.400 dolar civarındaki yerel dip seviyeye iterek, yıl başından bu yana elde ettiği tüm kazanımları sildi.

Trump ile Fed arasındaki artan siyasi baskı, para politikası bahislerini yoğunlaştırıyor

Fiyat dalgalanmaları, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki artan siyasi ve parasal belirsizlik ortamında yaşanıyor. Başkan Donald Trump, Çarşamba günü, faiz oranlarını daha agresif bir şekilde düşürmediği gerekçesiyle Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'a yönelik eleştirilerini artırarak, "Açıkçası, onu kovmak isterdim" dedi.

Trump'ın Fed Guvernörü Lisa Cook'u görevden alıp, FOMC'ye ekonomik danışmanı Stephen Miran'ı atamayı planladığı belirtiliyor. Bu hamle, yönetimine daha güçlü faiz indirimleriyle uyumlu bir "süper çoğunluk" sağlayabilir.

Bitfinex analistleri, Trump'ın 2026'da Fed'i yeniden şekillendirmeyi başarması durumunda merkez bankasının bağımsızlığının riske girebileceği ve bunun da piyasalarda doların küresel rezerv para birimi statüsünün ve uzun vadeli borçlanmanın maliyetinin yeniden fiyatlanmasına yol açabileceği konusunda uyardı.

Analistler, "Tarihi emsallerden mevcut taktiklere kadar, Trump'ın yaklaşımı faiz belirleme kararları üzerinde doğrudan etkiyi hedefliyor," diye yazdı. "Sonuç geçici bir oynaklık değil, kurumsal güvenilirlikte yapısal bir düşüş olacaktır. Fed, enflasyon tamamen kontrol altına alınmadan agresif bir gevşemeye zorlanırsa, ABD ekonomisi 'erken toparlanma ve ardından durgun enflasyon' döngüsüne girme riskiyle karşı karşıya kalır. Küresel sermaye için asıl tehlike, ABD para politikasını koruyan son savunma hattını kaybetmektir."

Petrol fiyatları, önceki seansta sert bir düşüşün ardından Perşembe günü, ABD ham petrol stoklarında beklenenden daha büyük bir düşüş ve risk varlıklarındaki genel toparlanmanın desteğiyle yükseldi.

Brent vadeli işlemleri 11:01 GMT itibarıyla 57 sent veya %0,9 artışla varil başına 64,08 dolara yükselirken, Batı Teksas petrolü 51 sent veya %0,9 artışla 59,95 dolara çıktı.

ABD'nin Rusya-Ukrayna savaşını sona erdirmek için bir çerçeve sağlama çabalarını yenilediği yönündeki haberlerin ardından endeksler, önceki seansta yaklaşık %2 düştükten sonra toparlandı. Bu hamle, piyasaya daha fazla Rus varilinin geri dönmesini sağlayabilir.

Genellikle petrolle birlikte hareket eden küresel hisse senedi piyasaları, Nvidia'nın beklentileri aşan kazanç açıklamasının ardından yatırımcı güveninin iyileşmesiyle Perşembe günü yükseldi.

Bu arada, ABD'nin Rusya'nın petrol devleri Rosneft ve Lukoil ile olan ilişkilerine yönelik yaptırımlarının süresi cuma günü doluyor. Lukoil ve geniş uluslararası portföyünün potansiyel alıcılarının ise işlemlerini tamamlamak için 13 Aralık'a kadar süreleri bulunuyor.

Talep tarafında ise petrol fiyatları, ABD ham petrol stoklarında beklenenden çok daha büyük bir düşüşün yaşanmasından destek buldu. Bu düşüş, güçlü marjlar ve ABD ham petrol ihracatına yönelik artan talep nedeniyle artan rafineri maliyetlerini yansıtıyor.

Enerji Enformasyon İdaresi, ham petrol stoklarının 14 Kasım'da sona eren haftada 3,4 milyon varil azalarak 424,2 milyona gerilediğini bildirdi. Analistlerin 603.000 varil düşüş beklentisi ise bu rakamın altında kaldı.

Ancak ABD'de benzin ve damıtık stokları bir aydan uzun bir sürenin ardından ilk kez arttı ve bu durum tüketimde yavaşlama sinyali verdi.

Petrol piyasasında arz fazlası endişelerinin devam etmesi ve ABD dolarının altı aylık zirveye yakın seyretmesi, petrol gibi dolar üzerinden fiyatlanan emtiaların yabancı alıcılar için daha pahalı olmasına yol açarak kazançları sınırladı.

Dolar, Perşembe günü Federal Rezerv tutanaklarının Aralık ayı faiz indiriminin giderek azaldığını göstermesinin ardından kazanımlarını korudu. Yen karşısındaki güçlü yükselişi ise yatırımcıların Japon yetkililerin para biriminin düşüşünü durdurmak için müdahale edip etmeyeceğini sorgulamasına yol açtı. Dolar, geç Asya borsalarında Ocak ayından bu yana en yüksek seviyesi olan 157,78 yene yükseldi. Yen'deki son düşüş, Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda ile yaptığı görüşmede döviz piyasaları hakkında özel bir görüşme yapılmadığını söylemesinin ardından başladı.

Avrupa borsalarının açılmasıyla birlikte yen, dolar %0,1 artışla 157,36 yene yükselirken, Japon para birimi Başbakan Sana Takayishi'nin geçen ay iktidar partisinin lideri olmasından bu yana yaklaşık %6 değer kaybetti. Düşüş, yatırımcıların Takayishi'nin teşvik planlarını finanse etmek için gereken borçlanma ölçeği konusunda endişe duyması nedeniyle yükselen Japon tahvil getirilerine rağmen gerçekleşti. Mizuho Asya'da ekonomi ve strateji başkanı Vishnu Varathan, yatırımcıların ya "Japonya'ya satma söylemine" inanmaları ya da ekonomik değişkenler arasındaki geleneksel ilişkilerin istikrarsızlaştığını kabul etmeleri gerektiğini söyledi. Bu, ABD ve Japonya arasındaki faiz oranı farklarının daralmasına rağmen yenin zayıflığına işaret ediyor.

Dolar karşısında 157'nin altına düşüp yıl başında görülen seviyelere yaklaşan yatırımcılar, Japon yetkililerin 160 seviyelerine yakın seviyelerde veya daha sert hareketler yaşanırsa müdahale edebileceğini tahmin ediyor. Baş Kabine Sekreteri Minoru Kihara, Perşembe günü yaptığı açıklamada, son hareketlerin "sert, tek taraflı ve endişe verici" olduğunu söyledi.

Fed tutanakları Aralık ayında faiz indiriminin pek olası olmadığını gösteriyor

Küresel çapta, Fed'in Ekim ayı tutanaklarının "birçok" katılımcının Aralık ayında faiz indirimi olasılığını dışladığını, ancak "birkaçının" hala faiz indirimi olasılığını gördüğünü göstermesinin ardından, euro, İsviçre frangı, Avustralya doları ve İngiliz sterlini dolar karşısında değer kaybetti. Singapur Merkez Bankası stratejisti Mo Seong Sim, Fed dilinde "birçok" kelimesinin "birkaç"tan daha fazlasını ifade ettiğini belirterek, doları destekleyen şahin bir mesaj verdi.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Aralık ayında faiz indirimi beklentileri, bir ay önce neredeyse tamamen fiyatlandıktan sonra %25'in altına düştü. Euro, %0,2 düşüşle 1,1515 dolara gerileyerek iki haftanın en düşük seviyesine gerilerken, sterlin 1,3060 dolarda sabit kalsa da Kasım başından bu yana en düşük seviyesine yakın seyretti.

Sonuç olarak, ABD para birimini önemli para birimlerine karşı ölçen dolar endeksi, Kasım ayı başında ulaştığı altı aylık zirveye yaklaşarak 100,26'ya yükseldi. Endeks, Çarşamba günü Fed tutanaklarının yayınlanmasının ardından %0,5 değer kazanmıştı. Fed ve dolayısıyla dolar için bir sonraki önemli veri noktası, hükümetin kapanması nedeniyle ertelenen Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu olacak. Verilerin eskiliği göz önüne alındığında, asıl soru, rakamların eskimişliklerini gölgeleyecek kadar şaşırtıcı olup olmayacağı.

İsviçre frangı da dolara karşı 0,8072'ye geriledi. Bu düşüş, hem doların güçlenmesinin hem de Nvidia'nın güçlü kazançlarının risk iştahını artırması ve yatırımcıları güvenli liman para biriminden uzaklaştırmasının etkisiyle gerçekleşti.