Bloomberg Intelligence'ın bir raporuna göre, yükselen spot metal fiyatları, 2026 yılının çeşitlendirilmiş madencilik şirketleri için son yılların en yüksek kar yıllarından biri olabileceğini ve Rio Tinto ile Glencore'un bu durumdan en çok fayda sağlayacak şirketler olarak öne çıkacağını gösteriyor.

Rapora göre, mevcut fiyat seviyeleri, gelecek yıl için konsensüs EBITDA tahminlerinde %18 ile %21 arasında potansiyel bir artış anlamına geliyor ve bu da 2025 başından bu yana en büyük kazanç artışını işaret ediyor. Rio Tinto ve Glencore'un en güçlü performansı sergilemesi bekleniyor ve potansiyel artışların %20-21 civarında olması öngörülüyor.

Bloomberg Intelligence'ın kıdemli sektör analisti Alon Olsha, Rio Tinto ve Glencore öncülüğünde büyük madencilik şirketlerinin kazanç tahminlerinde revizyonların hızlanmasının beklendiğini söyledi. Olsha, daha güçlü kazanç ivmesinin, özellikle Rio Tinto için, hisse senediyle finanse edilen birleşme ve devralmaları destekleyebileceğini, ancak aynı zamanda uygulama risklerini de artırabileceğini ekledi.

Büyüme kalitesi, ölçek kadar önemlidir.

Raporda, kazanç büyümesinin büyüklüğü kadar bileşiminin de önemli olduğu vurgulanıyor; yatırımcıların, piyasa beklentilerinin hala daha düşük fiyatlara işaret ettiği demir cevherinden ziyade bakır ve değerli metallerden kaynaklanan kazançlara daha yüksek değer biçme olasılığı yüksek.

Glencore için, güçlü metalürjik kömür ve bakır fiyatları potansiyel kazanç artışının yaklaşık üçte ikisini oluştururken, altın ve gümüş, temel kar kaynakları olmamalarına rağmen %4'ten fazla katkı sağlıyor.

Bu arada Rio Tinto, kazanç beklentilerinde keskin bir iyileşme kaydetti ve 2026 yılına ilişkin toplam EBIT tahminleri son altı ayda %18 oranında yukarı yönlü revize edilerek rakiplerini geride bıraktı. Mevcut metal fiyatları, %21'lik bir potansiyel artışa işaret ederek, şirketin göreceli konumunu güçlendirirken, aynı zamanda büyük ölçekli, öz sermaye ile finanse edilen herhangi bir satın alma için çıtayı da yükseltiyor.

Buna karşılık, Glencore'un 2026 kazançları aynı dönemde sadece %5 oranında artış gösterdi; bu da mevcut fiyat koşullarının devam etmesi halinde olumlu revizyonlar için daha büyük bir alan olduğunu gösteriyor.

Bakır, "metallerin kralı" haline geliyor.

Bakırın artan hakimiyeti, madencilerin gelir dağılımında yapısal bir değişime işaret ediyor. Daha önce "Bakır Doktoru" olarak adlandırılan metal, Bloomberg Intelligence tarafından artık "emtiaların kralı" olarak nitelendiriliyor. Bakırın, 2026 yılında çeşitlendirilmiş madencilik şirketlerinin gelirlerinin %35'inden fazlasını oluşturması bekleniyor; bu oran, sekiz yıl öncesine göre yaklaşık 14 puanlık bir artış anlamına geliyor ve bu artışın nedeni hacim büyümesinden ziyade daha yüksek fiyatlar ve portföy sadeleşmesi.

Rio Tinto, Oyu Tolgoi projesinin devreye alınmasının ardından 2019'dan bu yana bakır üretimini %54 artırarak üretimde öne çıkarken, BHP'nin artışı %11 oldu. Bakır açısından zengin üretim hatlarını güvence altına alma yarışı, madencilik şirketlerini varlıklar tamamen riskten arındırılıp yeniden değerlendirilmeden önce organik büyümeye ve erken aşama birleşme ve satın almalara yönlendirdi.

Anglo American gibi şirketler, Teck ile yaptıkları anlaşmanın ardından bakıra daha fazla yöneldi ve bakır gelirlerinin %70'i aşması bekleniyor. BHP yaklaşık %50 ile ikinci sırada yer alırken, Glencore'un bakır payı yaklaşık %26 seviyesinde bulunuyor; demir cevheri ise %47 ile hala baskın konumda.

2026 performans görünümü

Bloomberg Intelligence, çeşitlendirilmiş madencilik şirketlerinin kazançlarının 2026'da toplu olarak artacağını, Glencore ve Anglo American'ın ise %24-28'lik bir büyüme ile bu artışa öncülük edeceğini öngörüyor. Bakır, Bloomberg'in senaryosuna göre 2025'e kıyasla %25, genel beklentilere göre ise yaklaşık %16 oranında artmasıyla kilit bir kaldıraç olmaya devam ediyor. Ayrıca, oynaklığın devam etmesi durumunda Glencore'un ticaret bölümü ek bir yükseliş sağlayabilir.

Fiyat artışlarıyla birlikte, özellikle işçilikle ilgili maliyet baskıları risk oluşturmaya devam ediyor. Bununla birlikte, altın ve gümüş gibi değerli metallere önemli ölçüde bağlı yan ürün gelirlerine sahip şirketlerin, bu gelirlerin maliyet enflasyonunu fazlasıyla telafi etmesi bekleniyor.

Uygulama belirleyici olacak. Glencore, Coroccohuayco ve Alumbrera'yı geliştirirken operasyonel performansını da iyileştirmeli. Anglo American, Teck'i entegre etme ve portföyünü sadeleştirme konusunda kritik bir aşamada. BHP, Jansen'i istikrara kavuşturmalı, Avustralya bakır stratejisini netleştirmeli ve ilk çeyrekte Vicuna için teknik bir çalışma sunmalı. Rio Tinto, lityum entegrasyonuna, devam eden projeleri geliştirmeye ve maden işletmesinin stratejik incelemesini tamamlamaya odaklanırken, Vale 2030 yılına kadar bakır üretimini ikiye katlama planları üzerinde çalışmaya devam edecek.

Bloomberg Intelligence, makro trendlerin, elektrifikasyon, yapay zeka ve savunma harcamalarından kaynaklanan sürekli talep, arz kısıtlamaları ve faiz indirim beklentileriyle birlikte, temel metalleri toplu emtialara göre daha fazla destekleyeceğini belirtiyor. Buna karşılık, demir cevheri, daha hızlı arz artışı ve Çin ihracatı için daha yüksek ticaret engelleri nedeniyle daha zorlu bir görünümle karşı karşıya.

Bitcoin Çarşamba günü 89.000 dolar seviyesinin üzerine çıktı ancak yatırımcılar ABD dolarının zayıflığı ve rekor seviyedeki altın fiyatları ile ABD Merkez Bankası'nın günün ilerleyen saatlerinde açıklayacağı para politikası kararı öncesindeki temkinlilik arasında denge kurmaya çalışırken dar bir aralıkta işlem görmeye devam etti.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, TSİ 02:07 (GMT 07:07) itibariyle %1,1 artışla 89.235,8 dolardan işlem görüyordu.

Piyasalar Fed'in kararını beklerken Bitcoin yatay seyrediyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın Amerikan dolarının son dönemdeki zayıflığına ilişkin endişeleri küçümsemesinin ardından, Bitcoin ABD dolarındaki genel düşüşten destek buldu.

Dolar son dört yılın en düşük seviyelerine yakın seyrederken, altın güçlü yükselişini sürdürerek ons başına 5.200 doların üzerinde yeni rekor seviyelere ulaştı. Bu ortam, değer saklama aracı olarak görülen alternatif varlıklara olan talebi artırdı.

Bu destekleyici faktörlere rağmen, Bitcoin yukarı yönlü kesin bir kırılma gerçekleştirmekte zorlandı ve 88.000 ila 89.000 dolar arasında dar bir aralıkta kaldı.

Yatırımcılar, Federal Rezerv'den daha net sinyaller beklerken, alım satım pozisyonları nispeten düşük kaldı. ABD faiz oranlarının kısa vadeli seyrine ilişkin belirsizlik ve merkez bankasının bağımsızlığına dair devam eden sorular, risk iştahını kısıtladı.

Federal Rezerv'in Çarşamba günü yapılacak politika toplantısının ardından faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor. Piyasa katılımcıları, özellikle enflasyonun düşüş belirtileri göstermesi ve ABD ekonomisinin bir dereceye kadar direnç göstermeye devam etmesi nedeniyle, olası faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin ipuçları için Fed Başkanı Jerome Powell'ın açıklamalarını ve bildirisini yakından takip ediyor.

Düşük faiz oranları, genellikle Bitcoin gibi getiri sağlamayan varlıkları, elde tutmanın fırsat maliyetini azaltarak destekler.

Piyasalar, belirsizliğe bir katman daha ekleyerek, Trump'ın yeni Federal Rezerv başkanı adayını belirlemesiyle ilgili gelişmeleri de yakından takip ediyor. Yatırımcılar, siyasi etkinin para politikası çerçevesi ve merkez bankasının yüksek enflasyona toleransı üzerindeki potansiyel etkisini değerlendiriyor.

Kripto para fiyatları bugün: altcoinlerde mütevazı artışlar

Çoğu önemli alternatif kripto para birimi, Bitcoin'in yükselişini takip ederek Çarşamba günü mütevazı kazançlar kaydetti. Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ether, %2,6 artışla 3.006,92 dolara yükseldi.

Piyasa değeri bakımından üçüncü büyük kripto para birimi olan XRP, %1,1 artışla 1,92 dolara yükseldi.

Çarşamba günkü işlemlerde petrol fiyatları, şiddetli kış fırtınasının ABD ham petrol üretiminde yarattığı aksaklıklar, zayıflayan ABD doları ve Kazakistan'daki devam eden arz sorunlarının desteğiyle yaklaşık dört ayın en yüksek seviyelerine yakın seyretti.

GMT saatiyle 10:17 itibarıyla, Brent petrol vadeli işlemleri 39 sent veya %0,6 düşüşle varil başına 67,18 dolara gerilerken, ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) ise 22 sent veya %0,4 düşüşle varil başına 62,17 dolara indi. Her iki gösterge sözleşmesi de Salı günkü seansta yaklaşık %3 yükselmişti.

Bu performans, ABD dolarının devam eden zayıflığı ortamında gerçekleşti; dolar, başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı dört yılın en düşük seviyesine yakın işlem görüyor ve bu da petrol gibi dolarla fiyatlandırılan emtiaları diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha ucuz hale getiriyor.

Arz tarafında ise, gemi takip firması Vortexa, ABD Körfez Kıyısı ham petrol ihracatının Pazar günü sıfıra düştüğünü, ancak Pazartesi günü, ABD'nin büyük bir bölümünü etkisi altına alan güçlü bir kış fırtınasının ardından toparlandığını bildirdi.

Kazakistan'da kademeli iyileşme

Kazakistan'daki üretim kaybı da fiyatları desteklemeye yardımcı oldu, ancak OPEC+ üyesi ülke Tengiz sahasındaki üretimi bir hafta içinde kademeli olarak yeniden başlatmayı umuyor. Konuya yakın kaynaklar ise toparlanma sürecinin beklenenden daha uzun sürebileceğini belirtti.

Aynı bağlamda, Kazakistan'ın petrol ihracatının yaklaşık %80'ini taşıyan boru hattının işletmecisi CPC'nin, insansız hava aracı saldırıları sonucu hasar gören rıhtımlarından birinde yapılan bakım çalışmalarını tamamladıktan sonra Karadeniz terminalindeki yükleme kapasitesini tamamen eski haline getirdiği belirtildi.

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC), Rusya ve diğer müttefikleri içeren OPEC+ ittifakının, grubun delegelerine göre, 1 Şubat'ta yapılması planlanan toplantıda Mart ayı için petrol üretim artışlarını durdurma kararını sürdürmesi bekleniyor.

Öte yandan, görüşmelere yakın kaynaklara göre, ABD yetkilileri Venezuela'nın enerji sektörüne uygulanan bazı yaptırımları hafifletecek genel bir lisans çıkarmak üzerinde çalışırken fiyatlar bir miktar baskıyla karşılaşabilir.

Jeopolitik cephede ise ABD yetkilileri, bir Amerikan uçak gemisi ve ona eşlik eden savaş gemilerinin Orta Doğu'ya geldiğini ve bunun Başkan Donald Trump'ın ABD güçlerini savunma veya İran'a karşı potansiyel askeri eylemler gerçekleştirme kabiliyetini güçlendirdiğini söyledi. Bu gelişme, OPEC'in dördüncü büyük ham petrol üreticisi olan İran'dan petrol arzında olası aksamalara ilişkin endişeleri artırdı.

Talep tarafında ise, Reuters anketine göre ABD ham petrol ve benzin stoklarının 23 Ocak'ta sona eren haftada artması beklenirken, damıtılmış yakıt stoklarının azalması muhtemel. Resmi hükümet verilerinin bugün TSİ 15:30'da açıklanması bekleniyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın para biriminin son dönemdeki zayıflığına büyük ölçüde kayıtsız kalması ve güçlü şirket kazançlarının küresel hisse senedi piyasalarını Federal Reserve'in politika kararı öncesinde rekor seviyelere yakın tutmasıyla, ABD doları sert satışların ardından Çarşamba günü bir miktar denge kazandı.

ABD doları hafifçe yükselerek dört yılın en düşük seviyelerine yakın seviyelerden uzaklaştı. Bununla birlikte, Trump'ın gümrük vergisi önlemlerinin geçen Nisan ayında piyasaları sarsmasından bu yana yaşanan en büyük satış dalgasının ardından piyasa duyarlılığı kırılganlığını korudu.

Avrupa borsaları düşüş gösterirken, ABD hisse senedi vadeli işlemleri Wall Street'te olumlu bir açılışa işaret etti. Japonya'nın Nikkei endeksi mütevazı kazançlar kaydederken, MSCI dünya hisse senedi endeksi tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyretti.

Nordea'nın baş piyasa analisti Jan von Gerich şunları söyledi: “Geçen hafta, ABD varlıklarından geniş çaplı bir kaçış yaşanıyormuş gibi görünürken, hisse senetlerinin düştüğünü, Hazine tahvillerinde baskı oluştuğunu ve doların zayıfladığını gördük. Şimdi ise hikaye çok daha fazla doların kendisine odaklanmış durumda.” Sözlerine şöyle devam etti: “Bu akşamki Fed toplantısının en önemli yönü, Jerome Powell'ın şimdiye kadar tamamen kaçındığı siyasi baskıyı ele alabilecek olmasıdır.”

Federal Rezerv'in, Trump yönetiminin Fed Başkanı Jerome Powell hakkında başlattığı cezai soruşturma, yönetim kurulu üyesi Lisa Cook'u görevden alma girişimleri ve Powell'ın görev süresinin Mayıs ayında sona ermesiyle yerine geçecek adayın açıklanmasının gölgesinde kalan toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor.

Para birimi hareketleri

ABD dolarının altı büyük para birimi karşısındaki değerini izleyen dolar endeksi, Salı günü %1'den fazla düşerek son dört yılın en düşük seviyesine geriledikten sonra, %0,25 artarak 96,16 puana yükseldi.

Trump, Salı günü doların değerinin çok fazla düşüp düşmediği sorusuna yanıt olarak, doların değerinin "harika" olduğunu söyledi.

Bu duruş yeni olmasa da, yatırımcılar bu açıklamaları, piyasaların ABD ve Japonya'nın yen'i desteklemek için olası koordineli müdahalesine hazırlandığı bir dönemde, dolara yönelik daha fazla satış baskısını teşvik eden bir sinyal olarak yorumladılar.

Doların değer kaybetmesi, euroyu 2021'den bu yana ilk kez 1,20 dolar seviyesinin üzerine çıkardı; Avustralya doları ise kısa süreliğine 70 sentin üzerine çıkarak üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Altın yeni bir rekor seviyeye yükselirken, dolar cinsinden emtia fiyatları da arttı.

Standard Chartered'ın New York'taki G10 döviz araştırmaları başkanı Steve Englander şunları söyledi: "Yetkililer genellikle sert döviz hareketlerine karşı çıkarlar, ancak başkanın bu hareketlere kayıtsız veya hatta destekleyici görünmesi, dolar satıcılarını işlemde kalmaya teşvik eder."

Güçlü kazançlar

Öte yandan, dünyanın en büyük çip üretim ekipmanı tedarikçisi ASML, dördüncü çeyrek siparişlerinin beklentileri aştığını ve yapay zekâya yönelik talebin güçlü seyrini sürdürdüğünü bildirdi. Şirketin hisseleri %5 oranında yükselerek, büyük ölçüde durgun seyreden Avrupa hisse senedi piyasasından daha iyi performans gösterdi.

Wall Street'te, Fed kararının yanı sıra yatırımcılar, piyasa kapanışından sonra Meta ve Tesla'nın açıklayacağı büyük teknoloji firmalarının kazanç sonuçlarını da bekliyor.

Doların zayıflaması diğer varlıkları desteklemeye devam etti; altın ons başına 5.280 doların üzerine çıkarak yeni bir rekor kırarken, Brent petrolü de varil başına 68 doların biraz üzerinde dört ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Asya'da, Avustralya'nın Aralık ayı enflasyon verilerinin beklenenden daha güçlü gelmesi, faiz artırımının erken gerçekleşebileceği beklentilerini güçlendirdi; bu artırım potansiyel olarak önümüzdeki hafta gerçekleşebilir. ANZ ve Westpac de tahminlerini buna göre revize ederek, Avustralya'nın dört büyük bankasının da faiz artırımı senaryosunda aynı görüşte olmasını sağladı.

Buna karşılık, MSCI'ın şeffaf olmayan sahiplik ve işlem yapıları hakkındaki endişelerini dile getirmesi ve dünya çapındaki yatırımcılar tarafından takip edilen küresel endekslerine Endonezya hisse senetlerinin dahil edilmesine ilişkin güncellemeleri askıya alma kararı almasının ardından Endonezya borsası %7 oranında düştü.