Küresel ekonomide yavaşlama ve sanayi faaliyetlerinde zayıflama belirtilerinin artmasına rağmen, bakır fiyatları rekor seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor. Haziran 2026 başı itibarıyla yatırımcılar, bakırı elektrifikasyonun, yenilenebilir enerjinin ve yapay zeka altyapısının geleceğiyle bağlantılı kilit metallerden biri olarak görüyor.

Daha geniş ekonomik veriler daha yavaş büyüme ve daha zayıf imalat faaliyetlerine işaret etse de, bakır ile yapay zeka sektörü arasındaki bağlantı piyasa duyarlılığının önemli bir itici gücü haline geldi. Tartışma artık yapay zekanın gelecekte bakır talebini artırıp artırmayacağı değil, piyasaların bu beklenen talebi çok agresif bir şekilde fiyatlandırıp fiyatlandırmadığı üzerine yoğunlaşıyor.

StoneX'te kıdemli metal analisti olan ve küresel metal piyasaları, tedarik zincirleri ve endüstriyel emtia talebini analiz etme konusunda on yılı aşkın deneyime sahip Natalie Scott-Gray, bakırın son fiyat hareketlerini anlamanın, piyasa temelleri, yatırımcı davranışı, jeopolitik gelişmeler ve yapay zekanın artan etkisi arasındaki etkileşimi incelemeyi gerektirdiğine inanıyor.

Scott-Gray, bakır fiyatlarının ABD teknoloji hisselerindeki hareketlere giderek daha duyarlı hale geldiğini belirterek, bakır ve teknoloji hisseleri arasındaki korelasyonun tarihsel olarak eşi görülmemiş seviyelere ulaştığını kaydetti. Ayrıca, yatırımcıların yapay zekaya, kazanç beklentilerine veya teknoloji şirketlerinin değerlemelerine yönelik duyarlılığındaki herhangi bir değişimin bakır piyasalarını doğrudan etkileyebileceğini ve fiyat oynaklığını artırabileceğini sözlerine ekledi.

Yapay zekâya yönelik heyecana rağmen, Scott-Gray, veri merkezleri ve yapay zekâ ile ilgili altyapı tarafından oluşturulan gerçek bakır talebinin, birçok yatırımcının varsaydığına kıyasla nispeten sınırlı kaldığına dikkat çekti.

Yapay zekâ ve veri merkezleriyle bağlantılı talebin şu anda toplam bakır talebinin %2'sinden daha azını oluşturduğunu vurgulayan yetkili, piyasa beklentileri ile günümüz tüketim gerçekleri arasında önemli bir uçurum olduğunu belirtti.

Scott-Gray'e göre, yatırımcılar yapay zekâ ile ilgili talebin büyüme hızını abartıyor olabilir ve bu durum, piyasa coşkusu temel göstergelerden koptuğunda fiyat düzeltmeleri riskini doğurabilir.

Bununla birlikte, elektrifikasyon eğilimleri ve altyapı ve enerji sistemlerine yapılan büyük ölçekli yatırımlar sayesinde bakırın uzun vadeli görünümü olumlu kalmaya devam ediyor. Ancak yapay zeka tek başına henüz gerçek bakır talebinin birincil itici gücü haline gelmedi.

Scott-Gray, piyasa duyarlılığının gerçekliğin çok ilerisine geçtiği konusunda uyararak, yatırımcıların gelecekteki yapısal bakır açığı anlatısını yapay zekâya ilişkin yüksek beklentilerle giderek daha fazla ilişkilendirdiğini ve bunun da piyasaya ek spekülatif sermaye çektiğini açıkladı.

Sözlerine şöyle devam etti: Bu dinamik, daha büyük fiyat dalgalanmalarına yol açıyor ve günlük haberlere ve gelişmelere karşı hassasiyeti artırıyor; bu da uzun vadeli yükseliş trendi güçlü temel göstergelerle desteklenmeye devam etse bile, keskin düzeltmelere kapı açabilir.

Bitcoin, sert bir satış dalgasının ardından mevcut piyasa döngüsünün en önemli destek bölgelerinden birine doğru gerileyen dijital varlık, kritik bir yol ayrımında bulunuyor. Yatırımcılar Orta Doğu'daki gelişmeleri izlemeye ve Federal Rezerv'den gelecek sinyalleri beklemeye devam ediyor.

Bitcoin, 5 Haziran'da 59.100 dolara geriledi; bu seviye, tarihsel olarak ya önceki düşüşler için önemli bir taban noktası ya da çok daha derin kayıplara giden bir kapı görevi görmüştür.

Federal Rezerv toplantısı

Beklentiler, Federal Rezerv'in bu yılın sonlarına doğru daha fazla parasal sıkılaştırma yapacağı yönünde giderek artıyor. Analistler, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC), yüksek enerji fiyatlarına ve ABD işgücü piyasasındaki devam eden güce yanıt olarak yıl sonundan önce iki ek 25 baz puanlık faiz artırımı daha yapabileceğini öngörüyor.

Son istihdam raporundan önce bile, yatırımcılar İran'la yaşanan çatışmaya bağlı enerji krizinin enflasyon baskılarını yoğunlaştırabileceği endişesiyle faiz oranlarının yükselmesi beklentilerini artırmışlardı.

ABD düzenleyici kurumları tarafından açıklanan haftalık veriler, LSEG verilerine göre, yatırımcıların 4 Haziran'da sona eren hafta boyunca euroya yönelik yükseliş yönlü pozisyonlarını üç ayın en düşük seviyesine indirdiğini, Japon yenine karşı düşüş yönlü pozisyonların ise 10 milyar doları aştığını gösterdi.

Federal Açık Piyasa Komitesi, Başkan Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantısı için önümüzdeki hafta bir araya gelecek. Piyasalar şu anda Eylül ayına kadar faiz artırımı olasılığını yaklaşık %50 olarak görüyor; analistler bunun kısa vadede aşırı dolar alımını sınırlayabileceğini söylüyor.

Barclays stratejistleri, risk algısındaki değişimler, ABD-İran anlaşması olasılığı ve yaklaşan Federal Rezerv toplantısı da dahil olmak üzere önümüzdeki dönemde yaşanacak çeşitli gelişmelerin, kısa vadede doların daha fazla güçlenmesini sınırlayabileceğini belirtti.

Orta Doğu'daki gelişmeler

Ortadoğu'daki yeni bir gelişmede, ABD Başkanı Donald Trump'ın İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu'ya ek saldırılar başlatmaktan kaçınması yönünde çağrıda bulunduğu yönündeki haberlere rağmen, İsrail Pazartesi günü İran'ın batı ve orta kesimlerindeki askeri hedeflere saldırılar düzenlediğini duyurdu.

Gerilimin tırmanması petrol fiyatlarını yaklaşık %5 oranında yükseltti ve piyasaların zaten yüksek değerli teknoloji hisselerinde sert bir düzeltmeyle karşı karşıya olduğu bir dönemde yatırımcıların endişelerini artırdı.

Bu yazının yazıldığı sırada Bitcoin 61.966 dolara kadar yükselmişti. Ancak bu toparlanma, piyasanın karşı karşıya olduğu temel soruyu çözmedi: Bitcoin büyük bir dip mi oluşturuyor, yoksa mevcut hareket sadece bir sonraki düşüş öncesinde geçici bir duraklama mı?

200 haftalık üstel hareketli ortalama, Bitcoin yatırımcıları arasında en yakından takip edilen uzun vadeli göstergelerden biri olmaya devam ediyor. Analist Michael van de Poppe, Bitcoin'in önceki ayı piyasası döngülerinin çoğunda bu seviyeye yakın büyük dipler oluşturduğunu, 2022'nin ise en dikkat çekici istisna olduğunu belirtti.

Analist Dan Crypto Trades'e göre, mevcut düşüş Bitcoin tarihinin en derin geri çekilmelerinden biri olup, mevcut piyasa yapısını yorumlamayı özellikle zorlaştırıyor. Mevcut fiyat aralığı alıcıları cezbetmek için yeterince cazip olsa da, satış baskısının yoğunluğu hızlı bir toparlanmanın garanti edilemeyeceği anlamına geliyor.

Analist, önemli bir teknik gözlemde bulunarak, Bitcoin'in daha önceki durumlarda önemli destek seviyelerini kaybettiğinde fiyatların genellikle hızla düştüğünü ve uzun süre bu seviyelerin altında kaldığını belirtti.

Ancak bu sefer Bitcoin, en azından şimdilik, önceki en düşük seviyesine yakın kalmayı başardı ve farklı bir piyasa yapısının önünü açtı. Alıcılar bu bölgeyi savunmaya devam ederse, Bitcoin yaklaşık 60.000 ila 80.000 dolar arasında geniş bir işlem aralığı oluşturmaya başlayabilir.

Bu aralık, yükseliş yönlü bir dönüşü hemen teyit etmese de, satıcıların piyasayı daha derin bir düşüşe itmekte zorlandığını gösterir.

İsrail'in İran'a yönelik yeni saldırıları ve Lübnan'daki tekrarlanan saldırılar, bölgesel çatışmanın yakında sona erebileceğine dair umutları zayıflattıktan sonra, petrol fiyatları Pazartesi günü yüzde 4'ten fazla arttı.

İşlem seansı sırasında, Brent petrol vadeli işlemleri 09:14 GMT itibarıyla 4,02 dolar veya %4,3 artarak varil başına 97,11 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri 3,90 dolar veya %4,3 artarak varil başına 94,44 dolara ulaştı.

Orta Doğu'daki gelişmeler

İsrail Pazartesi günü, ABD Başkanı Donald Trump'ın İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu'ya ek saldırılardan kaçınması yönünde çağrıda bulunduğu yönündeki haberlere rağmen, İran'ın güneybatısındaki Mahşahr petrokimya kompleksini ve diğer askeri hedefleri vurduğunu açıkladı.

İran'ın yarı resmi Fars Haber Ajansı, yerel bir yetkilinin tesisin bazı bölümlerinde hasar meydana geldiğini söylediğini aktardı.

UBS analisti Giovanni Staunovo, İran ve İsrail arasındaki karşılıklı saldırıların, Hürmüz Boğazı'ndan gemi geçişlerine getirilen kısıtlamaların daha uzun süre devam edebileceği ve petrol fiyatlarını yükseltebileceği yönündeki piyasa endişelerini artırdığını söyledi.

Küresel günlük petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz arzının yaklaşık beşte biri, İran kıyılarındaki Hürmüz Boğazı'ndan geçmektedir.

Pazartesi günü ilerleyen saatlerde, İran'ın Moskova Büyükelçisi'ne atfedilen açıklamalar, boğazın açık kalacağını ancak İran ve Umman tarafından belirlenecek yeni koşullar altında, transit geçiş ücretlerinin uygulanması da dahil olmak üzere, açık kalacağını gösterdi.

Pazartesi günkü yükseliş, ABD ve İran arasındaki gerilimlerin azalabileceği umuduyla petrol fiyatlarının Cuma günü yaşadığı kayıpları telafi etti.

Yaklaşık 100 gün önce başlayan çatışmanın ardından Brent petrol fiyatları %34, Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) ise %41 oranında yükseldi. Brent petrol fiyatları Mart ayında varil başına 120 dolara yaklaşmıştı.

İran, Pazar günü Lübnan'da gerçekleştirilen saldırılara karşılık olarak İsrail hedeflerine yeni bir füze saldırısı düzenledi.

Gerginliğin tırmanmasına rağmen, ABD Başkanı Donald Trump, çatışmayı sona erdirecek daha geniş kapsamlı bir anlaşmaya varılmasının son derece mümkün olduğunu savundu.

İran, Washington ile yapılacak herhangi bir barış anlaşması için Lübnan'da ateşkes şartını koştu. Lübnan ve İsrail, Washington'da yapılan görüşmelerin ardından 3 Haziran'da ateşkes anlaşmasına vardıklarını duyurdu.

OPEC+

Çatışmaların yol açtığı arz aksamalarının ortasında, OPEC+ ittifakı Pazar günü dört ay içinde dördüncü kez petrol üretim hedeflerini artırma kararını onayladı.

Analistler, kararın büyük bir etki yaratmasının olası olmadığını, çünkü ittifak üyelerinin çoğunun, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla bağlantılı aksaklıklar veya Rusya örneğinde olduğu gibi Ukrayna'nın insansız hava aracı saldırılarının üretim kapasitesini zayıflatması nedeniyle üretim hedeflerine zaten ulaşamadığını söyledi.

Rystad Energy'nin Jeopolitik Analiz Başkanı Jorge Leon, mevcut piyasa koşullarında böyle bir kararın pratik etkisinin sıfıra yakın olacağını söyledi.

Sözlerine ek olarak, dünya genelindeki rafinerilerin, boğazdan artık akmayan milyonlarca varil petrolün yerine geçmesi için mevcut her kaynaktan ham petrol temin etmeye çalıştığını belirten yetkili, çatışmanın başlamasından bu yana dünyanın bir milyar varilden fazla petrol arzını kaybettiğini kaydetti.

ABD'de açıklanan güçlü istihdam raporunun ardından yatırımcıların Federal Reserve'ün yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını artıracağına dair beklentilerinin yükselmesiyle ABD doları Pazartesi günü yaklaşık iki ayın en yüksek seviyesine yakın işlem gördü; Japon yeni ise döviz piyasasına resmi müdahaleyi tetikleyebilecek seviyelere doğru kaymaya devam etti.

Döviz piyasalarındaki hareketler, Asya genelinde teknoloji hisselerinde yaşanan sert satışların Avrupa hisse senetlerini de etkilediği küresel finans piyasalarındaki çalkantıya kıyasla nispeten sakindi.

Cuma günü açıklanan ve ABD'de tarım dışı istihdamın geçen ay 172.000 artarak piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştığını gösteren istihdam raporunun ardından dolar, kaydettiği kazanımları korudu. Euro, 1,1525 dolar seviyesinde dokuz haftanın en düşük seviyesine yakın seyrederken, İngiliz sterlini 1,3344 dolar seviyesinde üç haftanın en düşük seviyesine yakın işlem gördü.

Capital Economics'in Baş Piyasa Ekonomisti Jonas Goltermann, ABD iş piyasası raporunun, devam eden enerji fiyat şokuna rağmen güçlenmeye devam eden bir işgücü piyasasının resmini çizdiğini söyledi.

Federal Rezerv toplantısı

Sözlerine ek olarak, bu durumun Federal Rezerv'in yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla parasal sıkılaştırma yapmasını daha olası hale getirdiğini belirten yetkili, Capital Economics'in artık Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) yüksek enerji maliyetleri ve ABD işgücü piyasasındaki devam eden güçlü performans karşısında bu yıl iki ek 25 baz puanlık faiz artışı daha yapmasını beklediğini kaydetti.

İşgücü piyasası raporu yayınlanmadan önce bile, İran'la yaşanan çatışmaya bağlı küresel enerji krizi enflasyon endişelerini körüklemeye devam ederken, yatırımcılar faiz oranlarının yükselmesine yönelik beklentilerini zaten artırmışlardı.

ABD düzenleyici kurumlarından gelen haftalık veriler, yatırımcıların 4 Haziran'da sona eren hafta boyunca euroya yönelik yükseliş yönlü pozisyonlarını üç ayın en düşük seviyesine indirdiğini, buna karşılık Japon yenine karşı düşüş yönlü bahislerin 10 milyar doları aştığını gösterdi (LSEG verilerine göre).

Federal Açık Piyasa Komitesi, Başkan Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantısı için önümüzdeki hafta bir araya gelecek. Piyasalar şu anda Eylül ayına kadar faiz artırımı olasılığını yaklaşık %50 olarak fiyatlıyor; analistler bunun kısa vadede aşırı dolar alımını sınırlayabileceğini söylüyor.

Barclays stratejistleri, risk iştahındaki değişimler, ABD-İran anlaşması olasılığı ve yaklaşan Federal Rezerv toplantısı gibi faktörlerin kısa vadede doların daha fazla değer kazanmasını sınırlayabileceğini belirtti.

Orta Doğu'daki gelişmeler

Ortadoğu'daki yeni bir gelişmede, ABD Başkanı Donald Trump'ın İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu'ya ek saldırılar başlatmaktan kaçınması yönünde çağrıda bulunduğu yönündeki haberlere rağmen, İsrail Pazartesi günü İran'ın batı ve orta kesimlerindeki askeri hedeflere saldırılar düzenlediğini duyurdu.

Bu gelişmeler petrol fiyatlarını yaklaşık %5 oranında yükselterek, zaten yüksek değerli teknoloji hisselerinde yaşanan sert satış dalgasıyla mücadele eden yatırımcılar için endişeleri daha da artırdı.

Son iki haftadır dolar, güvenli liman statüsünün yanı sıra, Amerika Birleşik Devletleri ile diğer büyük ekonomiler arasındaki faiz oranı farkının genişleyeceği beklentisinden de faydalandı; bu durum özellikle Japon yenine baskı uyguladı.

Japon yeni

Japonya Merkez Bankası'nın yaklaşık 11,7 trilyon yen (yaklaşık 73 milyar dolar) ile döviz piyasasına müdahalesinden bir ay kadar sonra elde ettiği kazanımlar, Japon yeninin dolar karşısında 160,725 yen ile Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyesine gerilemesiyle yeniden can kazandı. Japon yeni Pazartesi günü 160,19 yen civarında işlem gördü.

Reuters kaynaklarına göre, Orta Doğu'daki çatışmanın ciddi piyasa aksamalarına yol açacak şekilde tırmanması durumu hariç, Japonya Merkez Bankası'nın bu ay faiz oranlarını artırması bekleniyor. Öte yandan, enerji şokundan kaynaklanan yüksek yakıt maliyetleri, Japon ekonomisi üzerindeki enflasyonist baskıyı artırmaya devam ediyor.

OCBC Piyasa Stratejisti Sim Moh Siong, piyasaların faiz artırımını neredeyse tamamen fiyatlandırdığı için bunun yen'i bekleme ve gözlemleme pozisyonuna soktuğunu söyledi.

Ayrıca, faiz artırımı beklentilerinden kaynaklanacak ek yen desteğinin, Japonya Merkez Bankası'nın gelecekteki faiz artırımlarının beklenenden daha hızlı gerçekleşeceğine dair sinyal verip vermemesine bağlı olacağını da sözlerine ekledi.