Cuma günkü işlemlerde bakır fiyatları, yatırımcıların metalin son yükselişinin ardından kâr satışına girmesiyle, ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kazanmasıyla düşüş yaşadı.

Trump'ın bakır ithalatına yüzde 50 gümrük vergisi getireceğini açıklaması, ABD bakır fiyatlarını rekor seviyelere taşıdı; ancak analistler, tüccarların gümrük vergileri beklentisiyle biriktirdikleri büyük stokları satmasıyla önümüzdeki aylarda bu fiyatların kademeli olarak düşmesini bekliyor.

Gümrük vergisi, ABD Ticaret Bakanlığı'nın Şubat ayında başlattığı ve ilk tahminlerin %25 gümrük vergisi öngördüğü bir soruşturmanın ardından geldi. Ancak, bu beklenti stokçuluğa yol açtı ve COMEX bakır fiyatlarını Ocak ayından bu Pazartesi gününe kadar %25 artırdı.

Salı günü Trump'ın açıklaması COMEX'te bakırın pound başına 5,6820 dolar, yani metrik ton başına 12,526 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkmasını sağladı. Bu, Londra Metal Borsası'ndaki (LME) referans fiyatının 2,920 dolar üzerindeydi ve o zamanlar ton başına yaklaşık 9,600 dolardı.

ABD Talebi Yavaşladıkça Beklenen Fiyat Düşüşü

Panmure Liberum analisti Tom Price, "Trump'ın gümrük vergileri etrafındaki gürültü yatıştığında, ABD'deki bakır fiyatlarının düşeceğini ve küresel fiyatlarla aynı seviyeye geleceğini bekliyoruz, çünkü iç tüketim gecikecek." dedi.

Price, ABD'deki bakır talebinin zayıf olduğunu belirterek, bu yıl geçen yıla göre %16 düşüşle 1,32 milyon tona gerileyeceğini tahmin ediyor. Talepteki düşüş kısmen, ekonomik büyümeyi yavaşlatan tarifelerle ilgili belirsizlikten kaynaklanıyor. Bu arada, bakır tüketimi için kilit bir sektör olan ABD imalat verileri, sektörün daralmada kaldığını gösteriyor.

ABD'de Bakır Stok Fazlası

Macquarie'nin ocak-mayıs ayları arasındaki ticaret verileri ile haziran ayına ait nakliye verilerini kullanarak yaptığı analize göre, ABD'nin bakır ithalatı yılın ilk yarısında yaklaşık 881 bin tona ulaşırken, gerçek talep sadece 441 bin ton seviyesinde kaldı.

Bu, 440.000 tonluk bir fazlalığa işaret ediyor; bunun 107.000 tonu görünür COMEX envanterlerinde, 333.000 tonu ise bildirilmemiş stoklar veya endüstriyel tedarik zincirlerine yerleştirilmiş önceden satın alınmış malzemelerde bulunuyor.

Yükselen ABD Stokları ve Düşen Londra Hisse Senetleri

Bu fazlalığın büyük bir kısmı COMEX depolarında depolandı ve bakır envanteri 7 Temmuz itibarıyla 221.788 kısa tona (201.203 metrik tona eşdeğer) ulaştı. Bu, küresel sevkiyatların ABD limanlarına ulaşmaya başladığı Mart ayı sonundan bu yana 127.000 kısa tonun üzerinde veya %135'lik bir artış anlamına geliyor.

Buna karşılık, Londra Metal Borsası'ndaki stoklar Şubat ortasından bu yana %66 oranında düştü ve Haziran sonuna doğru yaklaşık 90.000 metrik tona geriledi; bu, Ağustos 2023'ten bu yana en düşük seviye.

ABD stoklarının bir kısmı serbest ticaret bölgelerinde depolanıyor, yani gümrükten resmi olarak geçmemişler ve daha kolay yeniden ihraç edilebilirler. Ancak, COMEX depolarında gümrük vergisi ödenmiş olarak tutulan bakırın yeniden ihraç edilmesi daha karmaşık (ama imkansız değil) olacaktır.

Concord Resources'un araştırma başkanı Duncan Hobbs, "Gümrük işlemlerinden geçen bakırın yeniden ihraç edilmesini engelleyen hiçbir şey yok... ancak bunun için COMEX priminde düşüş gibi finansal bir teşvike ihtiyaç var." dedi.

Tarife Muafiyetlerine İlişkin Belirsizlik Fiyatları Etkileyebilir

Sektör kaynaklarına göre, ABD bakır fiyatlarını zayıflatabilecek bir diğer faktör de bazı ülkelerin tarifelerden muaf tutulma olasılığı ve bu durumun COMEX primini aşındırabileceği belirtiliyor.

Trade Data Monitor'a göre Şili, 2023 yılında ABD bakır ithalatının %70'ini (yaklaşık 646.000 metrik ton) karşılayarak muafiyet için güçlü bir aday olarak görülüyor. ABD ayrıca Şili ile ticaret fazlası da sürdürüyor ve bu da muafiyet için siyasi bir gerekçe oluşturabilir.

Tom Mulqueen'in de aralarında bulunduğu Citi analistleri, Kanada, Şili ve Meksika gibi ülkelerin "kilit ortaklar" olarak kabul edilmeleri nedeniyle nihayetinde %25 oranında indirimli bir gümrük vergisiyle karşı karşıya kalabileceklerini öngörüyor.

Pahalı Bakır Üzerinde Oturan Tüccarlar İçin Zorluklar

Şimdilik, tarifeleri erken uygulamaya koyan tüccarlar, dünyanın en pahalı bakırını ellerinde tutuyorlar. ABD piyasası mevcut primini korumazsa bu bakırın satışı zor olabilir.

Öte yandan ABD Dolar Endeksi, TSİ 16:07'de %0,2 artışla 97,8'e çıktı, en yüksek 97,9, en düşük ise 97,5 oldu.

Bakır ticareti açısından, Eylül vadeli işlemleri GMT saatiyle 15:55 itibarıyla %0,9 artışla pound başına 5,54 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin, günün erken saatlerinde yüzde 6'dan fazla artış gösterdikten sonra Cuma günü yeni bir rekor kırdı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, en son nisan ayında 80 bin doların altında işlem gördükten sonra tarihinde ilk kez 118 bin doların üzerine çıktı.

Daha geniş kripto para piyasası da güçlü kazanımlar kaydetti; Ethereum (ETH), Solana (SOL) ve Dogecoin (DOGE) %7'den fazla arttı.

Bu yeni rekor, Bitcoin'in piyasa değerini 2,3 trilyon doların üzerine çıkararak onu Alphabet (Google) ve Meta gibi teknoloji devlerinin önüne geçirdi ve hatta gümüşü bile geride bıraktı; ancak altının tahmini 22 trilyon dolarlık piyasa değerinin çok altında kaldı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın 2 Nisan'ı "Kurtuluş Günü" ilan etmesinin ardından başlayan olağanüstü yükseliş, geleneksel piyasalarda çalkantıya yol açarken, hem kurumsal hem de bireysel yatırımcıları büyük ölçekli ekonomik bozulmalara karşı bir korunma aracı olarak Bitcoin gibi alternatif varlıklara yöneltti.

Xapo Bank Yatırım Başkanı Gadi Chait, The Independent'a yaptığı açıklamada, "Bitcoin beklentileri altüst etti, sessiz bir işlem aralığından rekor seviyeye ulaşan tam bir yükselişe geçti." dedi.

"Perde arkasında olup biten çılgın bir kurumsal birikim. Dikkat çekici olan, bu istikrarlı kurumsal sermaye akışının aşırı küresel ekonomik belirsizliğe rağmen devam etmesidir - birçok sözde 'dalgalı' varlığın başarısız olduğu bir stres testi." diye ekledi.

Son yükseliş, yükseliş tahminlerini güçlendirdi. Finder'ın 22 uzmanla yaptığı son anket, yıl sonu ortalama fiyat hedefinin 145.167 dolar olduğunu gösterdi.

Bu hedefe ulaşmak için Bitcoin'in yılın ilk yarısında yaklaşık 25.000 dolar kazandıktan sonra, yılın ikinci yarısında 27.000 dolar daha değer kazanması gerekiyor.

Komodo CTO'su ve anket katılımcılarından Kadan Stadelmann şunları söyledi: "Bu boğa döngüsünde muhtemelen en az altı ayımız daha var. Tarih tekerrür ederse, 2026'nın ilk çeyreğinde bir zirve ve ardından bir ayı piyasası bekliyorum."

Bitcoin 120.000 Dolar Hedefinde mi?

Bitcoin'in son 24 saatteki işlem hacmi 81 milyar doları aştı. Bu, Trump'ın ikinci dönemine yemin etmesinden hemen önce Ocak ayından ve kripto para biriminin Şubat ayında 84.000 dolara düşmesinden bu yana en yüksek seviye.

Binance Güney Asya'nın COO'su ve Bölgesel Büyüme Lideri Kushal Manupati, Decrypt'e şunları söyledi: "Bitcoin'in 120.000 dolar bariyerine yaklaşması ve 118.000 dolarlık rekor seviyeye ulaşması, dijital varlık sektörü için kritik bir anı işaret ediyor."

"Büyük kuruluşlar artık piyasaya güçlü bir şekilde girerek sektöre uzun vadeli likidite ve güvenilirlik katıyor" diye konuştu.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Singapur merkezli QCP Capital analistleri, piyasanın Beyaz Saray'ın tarife politikasındaki tekrarlanan değişikliklerinden büyük ölçüde etkilenmeden büyüdüğünü belirtti. Trump yönetiminin son açıklamalarına rağmen iş dünyası güveni güçlü kalmaya devam ediyor.

Özellikle ekonomik tahmin itibarı nedeniyle sıklıkla "Dr. Copper" olarak anılan bakır başta olmak üzere endüstriyel metal piyasalarından gelen olumlu sinyallere dikkat çektiler: "Bakır fiyatları, güçlü endüstriyel talep ve iyileşen likidite sayesinde yükseliyor; bu sağlıklı bir gösterge."

Sırada Ne Var?

Bitcoin keşfedilmemiş fiyat bölgesine girerken, yatırımcılar bu coşkunun ne kadar süreceğini ölçüyor. KriptoQuant'a göre, borsalara Bitcoin girişleri (işlem için ne kadar BTC taşındığının önemli bir ölçüsü) Ekim ayından bu yana düşmeye devam ediyor ve şu anda sadece 2,39 milyon seviyesinde bulunuyor; bu da son üç yılın en düşük seviyesi.

Bitget Research Kıdemli Analisti Ryan Li, "Güçlü finans piyasası performansı, istikrarlı para arzı ve 'Büyük Güzel Yasa Tasarısı'nın geçmesi, Bitcoin için yükseliş sinyalleridir." dedi.

"Bu koşullar göz önüne alındığında Bitcoin, Temmuz ayındaki önceki zirvelerini aşmak için mükemmel bir konumda ve ay bitmeden 120.000 dolara ulaşma şansı güçlü." diye ekledi.

Uluslararası Enerji Ajansı'na (IEA) göre, yatırımcıların yakın vadeli piyasa sıkışıklığına dair işaretler ile bu yıl önemli bir arz fazlası olasılığı arasında denge kurmasıyla petrol fiyatları Cuma günü hafifçe yükseldi. Piyasalar ayrıca ABD tarifelerine ve Rusya'ya yönelik olası yaptırımlara da odaklandı.

Brent ham petrol vadeli işlemleri 10:27 GMT itibarıyla 40 sent veya %0,58 artışla varil başına 69,04 dolara çıktı. ABD Batı Teksas (WTI) ham petrolü 45 sent veya %0,68 artışla varil başına 67,02 dolara çıktı.

Bu seviyelerde Brent petrolünün haftalık bazda yaklaşık %1,1'lik bir kazanç kaydetmesi beklenirken, WTI'ın geçen haftanın kapanışına göre büyük oranda değişmediği görülüyor.

Uluslararası Enerji Ajansı Cuma günü yaptığı açıklamada, yaz aylarında rafinerilerin seyahat ve elektrik üretim ihtiyaçlarını karşılamak için gerçekleştirdiği yoğun faaliyetlerden kaynaklanan artan talep nedeniyle küresel petrol piyasasının göründüğünden daha sıkı olabileceğini söyledi.

Eylül Brent petrol kontratları şu anda Ekim kontratlarına göre 1,10 dolar primle işlem görüyor ve bu durum yakın vadede arzın sıkışık olduğunu gösteriyor.

PVM analisti John Evans, Cuma günü yayınladığı notta şunları yazdı: "Siviller, ister havada ister karada olsun, seyahat etme konusunda güçlü bir istek gösteriyorlar."

Kısa Vadeli Sıkışıklık ve Uzun Vadeli Fazlalık

Mevcut sıkışıklığa rağmen, IEA bu yıl petrol arzı büyüme tahminini yükseltirken talep görünümünü düşürdü; bu da piyasanın fazlaya geçebileceğinin bir işareti.

Commerzbank analistleri bir notta şunları yazdı: "OPEC+ üretimi hızla ve agresif bir şekilde artıracak. Önemli bir arz fazlası riski var. Yine de petrol fiyatları kısa vadede destek görüyor."

Kısa vadede talebin güçleneceğine dair bir işaret: Suudi Arabistan, Ağustos ayında Çin'e yaklaşık 51 milyon varil ham petrol göndermeye hazırlanıyor. Bu, son iki yılın en büyük sevkiyatı olacak.

Ancak OPEC, Perşembe günü yayımladığı yıllık "Dünya Petrol Görünümü 2025" raporuna göre, Çin'deki yavaş büyümeyi gerekçe göstererek, 2026-2029 yılları arasındaki küresel petrol talebine ilişkin tahminini düşürdü.

Tarifeler ve Yaptırımlar Piyasa Tedirginliğini Artırıyor

Yatırımcıların Başkan Trump'ın öngörülemeyen tarife politikalarının küresel ekonomik büyüme ve petrol talebi üzerindeki etkisi konusunda endişe duymasıyla, her iki kıyaslama petrol kontratı da Perşembe günü %2'nin üzerinde düştü.

ING analistleri müşterilerine gönderdikleri notta, "Başkan Trump'ın pazartesi günü Rusya hakkında 'önemli bir açıklama' yapmayı planladığını söylemesinin ardından fiyatlar kayıplarının bir kısmını telafi etti. Bu açıklama, Moskova'ya yönelik yeni yaptırımlar konusunda korkuları artırabilir." ifadelerini kullandı.

Trump, Ukrayna ile barış çabalarında ilerleme sağlanamaması ve Ukrayna şehirlerine yönelik bombardımanın yoğunlaşması nedeniyle Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'e duyduğu rahatsızlığı dile getirdi.

Bu arada Brüksel'de Avrupa Komisyonu, yeni yaptırım paketi kapsamında bu hafta Rus petrolüne esnek fiyat sınırı önermeye hazırlanıyor.