ABD stratejik bir bakır stoğu oluşturdu. Bunu koruyabilecek mi?

Anlaşılan o ki, stratejik bir metal stoğu oluşturmanın en hızlı yolu, aslında ithalat tarifelerini uygulamadan, sadece uygulamakla tehdit etmektir.

ABD Başkanı Donald Trump'ın Şubat 2025'te bakır ithalatına yönelik ulusal güvenlik soruşturması başlatmasından bu yana, Chicago Ticaret Borsası'ndaki (CME) bakır fiyatları, Londra Metal Borsası'ndaki (LME) fiyatlara göre primli işlem gördü ve bu durum, tüccarların iki piyasa arasındaki fiyat farkından kar elde etme arayışıyla birlikte, metalin büyük miktarlarda ABD'ye girmesine neden oldu.

O yılın Temmuz ayı sonunda açıklanan gümrük vergileri yalnızca bakır ürünlerini kapsıyordu. O zamandan beri Beyaz Saray, rafine bakır konusunda somut bir açıklama yapmadı.

Peki neden böyle olsun ki?

Amerika Birleşik Devletleri şu anda bir milyon metrik tondan fazla bakır rezervine sahip ve CME bakır fiyatlarına yansıtılan ABD gümrük vergisi primi sayesinde ek sevkiyatlar da gelmeye devam ediyor.

Amerika Birleşik Devletleri, Soğuk Savaş döneminde yıllarca süren bir çalışmayı sadece 18 ayda başardı. Ülke şu anda, Çin'in stratejik rezervlerinin ardından muhtemelen dünyanın en büyük ikinci bakır rezervine sahip.

Şimdi asıl zorluk bunu sürdürmek.

stratejik stokların yeniden oluşturulması

CME, bakır ithalatındaki keskin artışı karşılamak için yeni depolama tesisleri açmak için yoğun çaba sarf ediyor. Atlanta, Chicago, Laredo, Memphis ve Mobile'da yeni teslimat noktaları açıldı.

Borsada kayıtlı stoklar geçen yıl Şubat ayındaki 88.595 metrik tondan şu anda 711.617 metrik tona yükseldi.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki LME depolarında ayrıca 127.300 ton kayıtlı stokun yanı sıra, vadesi gelmemiş borsa teslimat teminatlarına tabi olmayan 123.828 ton stok daha bulunmaktadır.

Citigroup analistleri, resmi borsalar dışında tutulan stoklar da dahil olmak üzere, ABD'deki toplam bakır stoklarının yaklaşık 1,1 milyon ton olduğunu tahmin ediyor.

Bu rakam, Soğuk Savaş sırasında Amerika Birleşik Devletleri'nin biriktirdiği stok miktarını aşıyor.

1986 tarihli bir Dünya Bankası raporuna göre, ABD Ulusal Savunma Stokundaki bakır rezervleri, 1960'ların başlarında yaklaşık 900.000 metrik tona eşdeğer olan bir milyon ABD kısa tonunu biraz aşarak zirveye ulaşmıştı.

Yıllarca süren ve 100'den fazla metal ve cevheri kapsayan stoklama programı, 1962'de ABD Başkanı John F. Kennedy'nin "stratejik stokun toplam değerinin yaklaşık 7,7 milyar dolara ulaştığını ve ülkenin acil ihtiyaçlarını çok aştığını keşfetmekten hayrete düştüğünü" söylemesinin ardından dramatik bir şekilde tersine döndü.

Amerika Birleşik Devletleri, sonraki on yıllar boyunca stratejik rezervlerini kademeli olarak azaltmaya başladı. 1971 yılına gelindiğinde, bakır rezervleri 250.000 ABD kısa tonuna düşmüştü ve son bakır sevkiyatı 1993 yılında bir devlet deposundan çıktı.

Otuz yılı aşkın bir süre sonra, maden kaynaklarının güvence altına alınması Beyaz Saray'ın öncelikleri arasında yeniden ön plana çıktı ve ABD bakır stokları tekrar gündeme geldi.

Amerika Birleşik Devletleri bakır rezervlerini nasıl koruyabilir?

Mevcut durum ile Soğuk Savaş dönemi arasındaki temel fark, bugünkü stokun hükümetin elinde değil, ticari bir şirketin elinde bulunmasıdır.

Bakır şu anda piyasa yapısı nedeniyle Amerika Birleşik Devletleri'nde bulunuyor. Teorik olarak, bu yapı yeterince önemli ölçüde değişirse, bakır tekrar ülke dışına çıkabilir.

Şimdilik, CME'deki istikrarlı prim, bakırın Amerika Birleşik Devletleri'ne büyük miktarda taşınmasına bağlı olarak spot primlerin yükseldiği Londra ve Şanghay piyasalarından gelen artan rekabetle karşı karşıya.

Elbette, her şey Trump'ın nihayetinde rafine bakıra gümrük vergisi uygulayıp uygulamayacağına bağlı. Halen değerlendirilen seçenekler arasında 2027'de %15, 2028'de ise %30'a yükselen kademeli gümruk vergileri yer alıyor.

Beyaz Saray için sorun şu ki, herhangi bir sabit tarife eninde sonunda piyasa güçleri tarafından geçersiz kılınabilir. Dünyanın geri kalanında arz kıtlığı yeterince şiddetli hale gelirse, uygulanan tarifelerden bağımsız olarak küresel fiyatlar CME bakır fiyatlarının üzerine çıkabilir.

Metalin ülkede kalmasını sağlamanın bir diğer yolu da, bir kısmını yeni kamu-özel sektör ortaklığıyla kurulan stratejik maden rezervi olan Project Vault'a yönlendirmektir.

Ancak, bakırın LME'de ton başına 14.690 dolardan ve CME'de daha da yüksek fiyatlardan işlem görmesiyle, bu miktarlarda alım ve depolama muazzam bir harcama gerektirecektir. Dahası, nadir toprak elementleri gibi diğer stratejik minerallerin öncelik kazanması muhtemeldir.

Bununla birlikte, geçmişte bir bakır stokunu elden çıkarmış olan Amerika Birleşik Devletleri'nin, bir başka stokun daha elinden kayıp gitmesini istemesi pek olası değil.

Bu nedenle Beyaz Saray'ın piyasaları belirsizlik içinde bırakması anlaşılabilir bir durum. Stratejik belirsizlik şimdilik sonuç veriyor ve ABD yönetimine büyüyen bakır stokunu nasıl yöneteceğine karar vermek için daha fazla zaman tanıyor.

Bu makaleyi okumaktan keyif aldınız mı? Reuters'ın yeni küresel finansal yorum ve analiz kaynağı olan Reuters Open Interest'i (ROI) keşfedin. ROI'yi LinkedIn ve X'te takip edin.

Ayrıca, Morning Bid podcast'ini Apple Podcasts, Spotify veya Reuters uygulamasından her gün dinleyebilir ve Reuters gazetecilerinin haftanın yedi günü en önemli piyasa ve finans haberlerini tartıştığı yayınları takip etmek için abone olabilirsiniz.